OpenAI prevede di bruciare circa 278 miliardi di dollari in contanti tra il 2026 e la fine del 2030, secondo una presentazione interna esaminata dal Financial Times, una proiezione che mette a nudo l'enorme divario tra la crescita esplosiva dei ricavi dell'azienda e la sua spesa in crescita ancora più rapida per la potenza di calcolo.
Il Financial Times ha riportato i dati venerdì, seguito subito da Reuters e The Information con una copertura corroborante. Secondo la presentazione, il flusso di cassa negativo di OpenAI per il periodo 2026-2030 è previsto a 278 miliardi di dollari – la cifra principale che è stata ampiamente arrotondata a “quasi 280 miliardi di dollari” in termini di copertura – con la sola potenza di calcolo e le infrastrutture che dovrebbero costare circa 856 miliardi di dollari nel periodo. Per maggiori informazioni su questa storia, consulta la nostra tendenze IA.
I numeri dietro l'ustione
La stessa presentazione contiene la traiettoria delle entrate che OpenAI scommette finirà per colmare il divario. La società prevede che i ricavi aumenteranno da circa 36 miliardi di dollari quest’anno a circa 350 miliardi di dollari nel 2030, con ricavi cumulativi che raggiungeranno circa 840 miliardi di dollari entro la fine del decennio, ha riferito il FT.
Anche a fronte di un’espansione dei ricavi decuplicata, i piani di spesa implicano che l’azienda avrà bisogno di un accesso continuo al capitale esterno per anni. OpenAI ha raccolto circa 122 miliardi di dollari a marzo, ma il rapporto del FT indica che questo capitale potrebbe essere esaurito entro il 2028 se la spesa seguirà la traiettoria pianificata.
Il bruciore sta effettivamente migliorando
Uno dei dettagli meno notati nel rapporto del FT è che la nuova proiezione è migliore della previsione precedente della società. Secondo il rapporto, a maggio OpenAI aveva previsto un flusso di cassa libero negativo di circa 305 miliardi di dollari nello stesso periodo. L’attuale cifra di 278 miliardi di dollari rappresenta quindi un miglioramento di circa 27 miliardi di dollari.
Il rapporto rileva inoltre che il lancio di nuovi modelli ha contribuito ad aumentare le entrate annualizzate di OpenAI di circa il 20% a luglio. Nel frattempo l’azienda ha tagliato i prezzi per competere con Anthropic e con i fornitori di modelli open-weight a basso costo, una dinamica che supporta la crescita dell’utilizzo esercitando pressioni sui margini.
Colloqui sui finanziamenti e IPO ritardata
Le proiezioni arrivano in un momento delicato. Come riportato da AI Buzz Wire all'inizio di questa settimana, OpenAI ha avviato le prime discussioni con gli investitori su un round di finanziamento con una valutazione di oltre 1,2 trilioni di dollari, e il FT nota che la società sta cercando una cifra ancora più alta.
La società aveva precedentemente preso di mira un’offerta pubblica iniziale quest’anno dopo aver archiviato in modo confidenziale la documentazione a giugno, ma tali piani sono stati ritardati a causa delle preoccupazioni sul ritmo dello sviluppo dell’intelligenza artificiale di frontiera e delle domande su come i mercati pubblici valuterebbero un’azienda che sopporta perdite previste così ingenti. Reuters ha riferito la scorsa settimana che OpenAI prevede un consumo cumulativo di liquidità di questa portata, pur continuando ad aumentare la spesa per potenza di calcolo e infrastrutture.
L'ecosistema più ampio è in viaggio
Le esigenze di finanziamento di OpenAI si estendono sempre più ben oltre l'azienda stessa. Secondo il rapporto del FT, le società di infrastrutture sostenute da Nvidia, Oracle e SoftBank hanno stipulato grandi accordi legati alla futura domanda di capacità di calcolo di OpenAI, rendendo la capacità del produttore di ChatGPT di continuare a raccogliere capitali sistematicamente importante nel settore delle infrastrutture di intelligenza artificiale.
Questa interdipendenza ha attirato l’attenzione degli analisti che si preoccupano degli accordi di finanziamento circolare, in cui produttori di chip, fornitori di cloud e laboratori di intelligenza artificiale si finanziano a vicenda. Se le entrate di OpenAI si materializzeranno nei tempi previsti, questi impegni sembreranno visionari; se dovesse scivolare, gli stessi accordi potrebbero amplificare lo stress in tutto l’ecosistema.
Cosa guardare dopo
Diverse pietre miliari metteranno alla prova la validità della proiezione. Il più immediato è il presunto round di finanziamento: una chiusura pari o superiore alla valutazione di 1,2 trilioni di dollari dichiarata darebbe a OpenAI una lunga corsa e convaliderebbe l’appetito degli investitori per i giganti dell’IA pre-profit. Il secondo è la ritardata IPO della società, che ora sembra destinata a slittare ulteriormente poiché il management attende margini più forti o condizioni di mercato più favorevoli.
Il terzo è la concorrenza. Anthropic ha spinto molto sui ricavi e sulla redditività delle imprese, mentre i laboratori cinesi open-weight continuano a comprimere i prezzi nella fascia bassa del mercato. Le previsioni di OpenAI presuppongono che possa aumentare le entrate di dieci volte in cinque anni e allo stesso tempo spendere più in elaborazione di quasi tutte le aziende nella storia: una scommessa che il reporting del FT ora rende completamente pubblica.
Per ora, il messaggio della società agli investitori è coerente: le perdite sono un piano, non un incidente. La cifra di 278 miliardi di dollari è sorprendente, ma è presentata insieme a un percorso verso 350 miliardi di dollari di entrate annuali. Se i mercati continueranno a finanziare questo percorso è probabilmente la questione più importante nell’economia dell’intelligenza artificiale in vista del 2027.
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