Anthropic ha ritardato la sua offerta pubblica iniziale a novembre rispetto al precedente obiettivo di ottobre, ha riferito giovedì il Wall Street Journal, citando molteplici fonti: uno slittamento di circa un mese che consentirebbe allo sviluppatore Claude di corteggiare gli investitori armati di una nuova serie di risultati trimestrali.

La mossa mette fine a settimane di speculazioni sui tempi di quella che dovrebbe essere una delle più grandi quotazioni della storia, e finisce nel mezzo di un torbido dibattito sulla sicurezza dell’intelligenza artificiale che ha messo gli avvertimenti dell’azienda sulla tecnologia al centro del suo marketing a Wall Street. Per ulteriori informazioni sulla storia, segui la nostra copertura aziendale sull'intelligenza artificiale.

Perché novembre ha senso per i consulenti

Secondo il Journal, alcuni consulenti di Anthropic vedono un vantaggio nel posticipare la quotazione a novembre perché consentirebbe alla società di presentare i risultati del terzo trimestre agli investitori prima di valutare l'operazione.

Secondo quanto riferito, la società ritiene che il rapporto sugli utili possa dimostrare che sta ancora registrando una forte crescita anche dopo che la rivale OpenAI ha presentato il suo nuovo modello di intelligenza artificiale, Astra, all’inizio di questo mese, un lancio che ha sollevato dubbi sulla pressione competitiva oltre frontiera. Il calendario dell'IPO potrebbe ancora cambiare nuovamente a seconda delle condizioni del mercato e della domanda degli investitori, ha osservato il Journal.

Anthropic si stava dirigendo verso un lancio a metà ottobre, come riportato all’inizio di questo mese, con Morgan Stanley e Goldman Sachs a guidare l’accordo. La nuova sequenza temporale lo sposta indietro di circa un mese.

La storia delle entrate dietro il ritardo

Il fatturato dell'azienda è cresciuto a un ritmo che poche aziende pubbliche hanno mai eguagliato. Secondo i dati citati nel rapporto del Journal, i ricavi annualizzati di Anthropic hanno superato i 65 miliardi di dollari alla fine di luglio: più di sette volte i circa 9 miliardi di dollari registrati alla fine dello scorso anno.

I ricavi preliminari del secondo trimestre hanno superato gli 11,5 miliardi di dollari, più di 14 volte i 787 milioni di dollari registrati un anno prima. E la traiettoria è ancora in salita: le entrate annualizzate potrebbero raggiungere i 100-120 miliardi di dollari entro la fine di quest’anno, una proiezione riportata anche dal New York Times, tramite Bloomberg, mentre le entrate annualizzate di Anthropic dovrebbero superare i 100 miliardi di dollari nel 2026.

Questi numeri spiegano perché un ritardo di un mese è una scommessa calcolata piuttosto che un ritiro. Presentare un quarto della crescita esplosiva verificata agli investitori istituzionali potrebbe consolidare la domanda per un accordo di queste dimensioni.

Una domanda da 2 trilioni di dollari

Le aspettative per la valutazione dell'azienda sono aumentate insieme ai ricavi. Anthropic è stata valutata 965 miliardi di dollari in una tornata di raccolta fondi a maggio. Prima dell’IPO, le stime di mercato hanno fatto fluttuare una valutazione di ben 2 trilioni di dollari, e alcuni investitori stanno utilizzando un fatturato annualizzato previsto di oltre 100 miliardi di dollari quest’anno per giustificare tale cifra.

Di queste dimensioni, il debutto di Anthropic si classificherebbe tra le più grandi IPO di sempre, superando la soglia di circa 86 miliardi di dollari fissata da SpaceX quando è stata quotata in borsa - un paragone che gli stessi banchieri di Anthropic avrebbero abbracciato.

Reuters: un nuovo modello prima della quotazione?

Potrebbe esserci un’altra variabile nel playbook pre-IPO. Reuters ha riferito giovedì scorso, citando fonti, che Anthropic sta valutando la possibilità di rilasciare un nuovo modello di intelligenza artificiale prima della sua IPO, un lancio che mostrerebbe le capacità di frontiera al mercato, anche se i dettagli del modello e i suoi tempi rimangono poco chiari.

Un simile rilascio comporterebbe di per sé evidenti rischi. Il New York Times ha riferito questa settimana che Anthropic sta perseguendo la sua IPO nonostante i suoi stessi avvertimenti sulla sicurezza, e il CEO Dario Amodei ha affermato nelle ultime settimane che l’intelligenza artificiale avanzata potrebbe comportare rischi per la sicurezza e che l’industria ha bisogno di un approccio più cauto sia rispetto al ritmo di sviluppo che alle garanzie che lo circondano. Rivelare un nuovo potente modello settimane prima di chiedere al pubblico di acquistare azioni metterà alla prova quanto in modo convincente la società riesca a far quadrare quel cerchio.

Il gioco d'attesa di Wall Street

Il mese in più non ha calmato i nervi, ma li ha allungati. Giovedì The Information ha riferito che il gioco d'attesa per l'IPO di Anthropic ha messo Wall Street in difficoltà, con la tempistica dell'accordo che ora è la domanda più grande che incombe sui banchi delle banche tecnologiche. Barron's, da parte sua, ha sostenuto questa settimana che la quotazione sarà "il prossimo momento di crisi dell'intelligenza artificiale" - un segno di quanto peso si chiederà ad un'offerta di avere per l'intero settore.

Investing.com, riassumendo il resoconto del Journal, ha definito il ritardo "in mezzo ai timori dell'intelligenza artificiale" - un riferimento alla serie di incidenti e avvertimenti legati alla sicurezza che hanno dominato i titoli dei giornali quest'estate. Anthropic ha contemporaneamente annunciato iniziative di sicurezza, inclusa una partnership con Accenture per incorporare valutatori esterni nel suo processo di sviluppo, anche se corre verso un'offerta pubblica.

Su cosa si basa il denaro

Le proiezioni a più lungo termine sostengono le chiacchiere sulle valutazioni. Le previsioni diffuse prima della quotazione indicavano entrate per 190-200 miliardi di dollari entro il 2028: numeri che i banchieri di Anthropic hanno utilizzato per ancorare le discussioni su un debutto sul mercato da 2 trilioni di dollari. Si prevede inoltre che la società registrerà un secondo trimestre consecutivo redditizio, secondo quanto riportato in precedenza questo mese, un dettaglio che la distingue dai rivali che continuano a bruciare liquidità.

Se queste proiezioni sopravvivranno al contatto con un rapporto trimestrale – e con una controffensiva di OpenAI – è esattamente ciò che la data di novembre è destinata a rivelare. Gli investitori, per ora, sembrano disposti ad aspettare per scoprirlo.

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