OpenAI punta a raccogliere 30 miliardi di dollari in un nuovo round di finanziamento per una valutazione di 1,4 trilioni di dollari, secondo un rapporto Bloomberg pubblicato martedì e riportato da Reuters. La cifra segna una forte escalation rispetto a metà settembre, quando il Financial Times ha riferito che il produttore di ChatGPT aveva tenuto colloqui iniziali con gli investitori su un round da oltre 1,2 trilioni di dollari – una discussione confermata all’epoca in modo indipendente da Reuters, The Wall Street Journal e The Information.
Se completato nella scala prevista, il round si classificherebbe tra le più grandi raccolte fondi private mai tentate da qualsiasi azienda e consoliderebbe la posizione di OpenAI come l’azienda tecnologica privata di maggior valore della storia. Sarebbe arrivato anche in un momento particolare: due settimane fa OpenAI aveva pubblicamente escluso un'offerta pubblica iniziale quest'anno, con Sam Altman che aveva definito una quotazione a breve termine "sconsiderata" per motivi di sicurezza. Per maggiori informazioni su questa storia, consulta la nostra ultimi sviluppi nell'IA.
Da 1,2 trilioni di dollari si parla di un obiettivo di 1,4 trilioni di dollari
Il passaggio dai colloqui iniziali a un obiettivo formale è stato rapido. Il 16 settembre, il FT ha riferito che OpenAI era in trattative iniziali per un round che potrebbe valutare la società a 1,2 trilioni di dollari o più, in parte per consentire ai sostenitori di lunga data di aumentare la loro esposizione in vista di una quotazione tanto attesa. Tredici giorni dopo, Bloomberg riferisce che la società punta a 30 miliardi di dollari a 1,4 trilioni di dollari: una valutazione superiore di circa il 17% e una somma che farebbe impallidire i 6,6 miliardi di dollari raccolti da OpenAI nel 2024 e il round da 40 miliardi di dollari guidato da SoftBank all'inizio del 2025.
I numeri in aumento riflettono sia la straordinaria domanda da parte degli investitori di esposizione all’intelligenza artificiale di frontiera, sia lo straordinario costo per restare in gara. I dati finanziari trapelati di OpenAI, riportati questo mese, hanno mostrato una perdita di 38,5 miliardi di dollari per il 2025, e la società prevede circa 278 miliardi di dollari di liquidità bruciata fino al 2030, finanziando data center, acquisti di chip e corsi di formazione per i successivi modelli di frontiera.
Raccogliere fondi privati invece di diventare pubblici
La decisione di lanciare un altro gigantesco round privato, invece di accelerare verso i mercati pubblici, rappresenta un’inversione del copione atteso. Per gran parte del 2026, un'IPO di OpenAI è stata considerata inevitabile: ChatGPT ha superato un miliardo di utenti settimanali durante l'estate, le entrate sono aumentate vertiginosamente e i banchieri hanno circondato quella che probabilmente sarebbe stata la più grande quotazione tecnologica di sempre.
Invece, Altman ha escluso una quotazione nel 2026 il 13 settembre, affermando che un’IPO quest’anno sarebbe sconsiderata, con rapporti che puntano a problemi di sicurezza e al desiderio della società di evitare il controllo del mercato pubblico mentre i modelli di frontiera rimangono in continuo mutamento. Il nuovo round sostituisce di fatto il capitale privato per un bottino di guerra IPO: 30 miliardi di dollari di pista senza richieste di utili trimestrali, obblighi di divulgazione o un prezzo delle azioni che può crollare con un singolo incidente di sicurezza.
I critici vedono il rischio nella struttura. Il round rende la traiettoria di valutazione di OpenAI dipendente dal fatto che un piccolo gruppo di investitori privati continui a rinforzare le proprie posizioni, e arriva mentre gli scettici di spicco si fanno sempre più forti. L'investitore Michael Burry, che all'inizio di quest'anno aveva rivelato posizioni put contro i principali nomi dell'intelligenza artificiale, questa settimana ha ampliato le sue scommesse avvertendo che la bolla dell'intelligenza artificiale potrebbe scoppiare "prima o poi".
La corsa alle valutazioni con Anthropic
OpenAI non cresce nel vuoto. Anthropic ha depositato i documenti per la propria IPO questo mese, puntando a una quotazione da 2 trilioni di dollari: un potenziale articolo di Reuters su Breakingviews di martedì ha definito "il più grande colpo sulla luna dell'intelligenza artificiale". Il prospetto di Anthropic ha rivelato una perdita di 8 miliardi di dollari e circa 518 miliardi di dollari di spesa informatica pianificata, insieme a un insolito avvertimento sul rischio esistenziale relativo alla propria tecnologia.
Le due raccolte insieme rappresentano la più grande formazione di capitale nella storia del settore dell’intelligenza artificiale, e sono sempre più immagini speculari: OpenAI resta privata per finanziare una costruzione di infrastrutture misurata in centinaia di miliardi, Anthropic si dirige ai mercati pubblici per fare più o meno lo stesso. Nel frattempo, il pacchetto finanziario più ampio – dalle operazioni garantite dai fornitori di Nvidia ai rendimenti obbligazionari ora ai massimi dal 2007 – sta mostrando una tensione che i documenti di entrambe le società riconoscono in modi diversi.
Cosa si compra con 30 miliardi di dollari
Il rapporto di Bloomberg non specifica come OpenAI distribuirà il nuovo capitale, ma il contesto non è misterioso. L’azienda è al centro di un impegno multimiliardario nel campo dell’informatica: progetti di data center Stargate con Oracle, accordi di fornitura di chip con Nvidia, AMD e Broadcom e accordi di capacità che hanno reso OpenAI uno dei maggiori acquirenti di infrastrutture AI sul pianeta. Ogni punto di questo accumulo ha un prezzo misurato in decine di miliardi.
Il denaro fa anche guadagnare tempo affinché la monetizzazione possa recuperare terreno. OpenAI ha superato il miliardo di utenti settimanali a luglio, ha lanciato quest'anno l'attività pubblicitaria di ChatGPT e ha utilizzato il DevDay di martedì per lanciare un livello di abbonamento mensile da 500 dollari insieme ai suoi nuovi agenti Dots e al modello GPT-6.1 Sol: una deliberata spinta verso l'alto mentre l'azienda cerca di convertire l'utilizzo nelle entrate che i suoi investitori privati stanno sottoscrivendo.
Cosa succede dopo
Un round di queste dimensioni non si chiuderà in silenzio. Aspettatevi trattative sui termini, vendite di azioni secondarie per i dipendenti e verifica se una valutazione di 1,4 trilioni di dollari – più o meno paragonabile alla capitalizzazione di mercato di Alphabet – possa essere sostenuta da un’azienda che continua a perdere decine di miliardi all’anno. Per ora, il messaggio ai mercati è più semplice: la macchina privata per finanziare l’IA funziona ancora, e OpenAI intende mantenerla in funzione a pieno regime fino a quando un’IPO non avrà senso. Ogni volta che lo è.
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