AI支出の急増によりアリババの利益は76%急落、しかしAIクラウドの収益は45%増加

アリババの四半期純利益は、AI 設備投資が 75% 増加した一方で、AI クラウド収益が 45% 増加して 71 億ドルとなったため、76% 減の 15 億 5000 万ドルとなりました。

アリババグループは、同社が人工知能インフラストラクチャとモデル開発に資金を注ぎ込んだため、第1四半期の純利益は76％減の105億4000万元（15億5000万ドル）になったと報告した。

木曜日に発表された6月30日に終了した四半期の結果は、現在中国最大のAIビジネスを定義づけているトレードオフを具体化したものであり、コンピューティング、モデル、そして大規模に成果を上げ始めているクラウドビジネスのために、短期的な収益性がほぼ完全に犠牲にされている。投資家はこの失敗を軽視しなかった。アリババ株はその後の取引で約7%下落し、約210億ドルの時価が消失した。

ミスの背後にある数字

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、同四半期の売上高は前年同期比9％増の2689億5000万元（396億4000万ドル）となり、アナリスト予想を上回った。しかし、ほぼすべての収益性指標が誤った方向に急激に動きました。株式ベースの報酬や投資損益を差し引いた非GAAP純利益は38％減の207億2000万元（30億5000万ドル）となった。調整後EBITAは30％減の273億3000万元（40億3000万ドル）となった。

最も明確な項目は資本支出です。この四半期の支出は 676 億 8000 万元 (99 億 8000 万ドル) で、主に AI インフラストラクチャへの投資によって前年比 75% 増加しました。フリーキャッシュフローは446億7000万元（65億8000万ドル）の流出で、前年同期は188億2000万元の流出だった。

AI Labs のマネーピット

コストセンターは明確です。アリババのAIラボ＆アプリケーション部門（AIモデル開発、消費者向けアプリ「Qwen」、エンタープライズエージェント「QwenWork」など）は、調整後EBITA損失138億6000万元（20億4000万ドル）を記録し、前年同期の損失32億2000万元の4倍以上となった。

同社は損失拡大の原因を、AI機能への投資の増加と、中国で最も広く使用されているAIアシスタントの1つとなったQwenアプリに関連した推論コストの増加に起因すると考えた。同四半期には、アリババが電子商取引、クラウドコンピューティング、AIモデル事業を新たな事業グループに再編した。これは、最先端のAIへの投資を収益性の高いコマースの中核から分離する構造変化だ。

クラウドは見返りです

これらの損失に対して、戦略的賭けが収益面で明らかに効果を上げています。アリババのAIクラウドおよびコンピューティングサービス部門は45％増の484億4000万元（71億4000万ドル）、同部門の調整後EBITAは2倍以上となり、133％増の56億3000万元（8億3000万ドル）となった。 AI関連製品の売上高は123億8000万元（18億2000万ドル）に達し、前年比3桁成長を12四半期連続で伸ばした。

エディ・ウー最高経営責任者（CEO）は声明で「当社のフルスタックAI機能の商業化の進展により、好調な四半期を達成した」と述べた。

中核となるコマース事業は、より複雑な状況をもたらしました。中国電子商取引の売上高は8％減の1109億元となった一方、中国クイックコマースの売上高は45％増の533億元となった。同社の 88VIP 会員ベースは 2 桁増加し、約 6,400 万人の会員となっています。この分割は、アリババの広範なやりくり行為を示している。一方の側面では美団と京東を守るために即時配送に補助金を出し、もう一方の側面ではバイトダンスや台頭する中国モデルのスタートアップ分野とのAI軍拡競争に資金を提供している。

意図的なギャンブル

四半期はパターンを拡張します。 AIインフラや迅速なコマース配信への支出が収益を圧迫したため、アリババは前四半期に調整後純利益がわずか8600万元にとどまり、2021年以来初の営業赤字となった。ブルームバーグによると、同社は当時、クラウドとAIからの年間収益を合わせて5年以内に1000億ドルに達することを約束したという。

アリババはまた、自社のハードウェアの運命をさらに制御しようとしている。同社は、第2世代のTヘッドチップが年内に生産終了し、生産に入る予定であるとTechNodeが報じた。これにより、AIデータセンターの構築における外部サプライヤーへの依存が軽減される。これが重要なのは、米国の輸出規制が中国の研究所が合法的に購入できる先端加速器を何度も見直しており、国産シリコンがコストの決定と同時に戦略的ヘッジとなっているからだ。

Qwen モデルファミリは引き続き戦略の中心です。累計ダウンロード数が 30 億を超え、世界中の開発者に選ばれる無差別級チャンピオンとなり、アリババの開発者に競合他社が数十億ドルを費やして購入するというマインドシェアをもたらしました。賭けは、オープンモデルが需要を生み、アリババの有料推論とクラウドプラットフォームに需要が流れるということだ。同社は現在、回転し続けるために四半期に20億ドル以上を費やしているフライホイールだ。

投資家にとっての問題は、45% 成長し、急速に利益を上げているクラウドビジネスの複利計算が、四半期に 20 億ドル以上を費やしているコンシューマー AI 部門を上回ることができるかどうかです。木曜日の数字に組み込まれたアリババの答えは、その疑問が自然に解決するまで速度を緩めるつもりはない、というものだ。