ブロードコムは、アンスロピックやその他の顧客向けのAIチップの資金調達に向けて600億ドル以上の負債を調達するため、金融機関グループと協議している。ブルームバーグ・ニュースによると、この資金調達パッケージは最終的には1000億ドルにまで膨らむ可能性があるという。この数字で取引が完了すれば、この取引は企業史上最大の借入額にランクされ、AIインフラ融資の新たな規模を示すことになる。

8月下旬に初めて報じられ、現在も進行中のこの会談は、AIコンピューティングの新しいモデルに対するこれまでで最も積極的な賭けを表している。つまり、チップメーカーがウォール街を通じて自社のシリコンに資金を調達し、それをAI研究所にリースするというものだ。現在、AI コンピューティングの増強に流入している資金の規模はハードウェア業界を再定義しており、この変革は AI Buzz Wire で毎日取り上げられています。 この件の詳細は、AIの最新動向をご覧ください。

資金調達の仕組み

ブルームバーグの情報筋によると、このパッケージは2つの部分から構成されており、約300億ドルのジュニア・トランシェと600億ドルから700億ドルのシニア担保トランシェである。ブロードコムはシニア・トランシェの一部を保証し、特別目的ビークルが債務を発行することになる。つまり、ビークル内の資産に対する債権を貸し手に与えながら、借り入れをブロードコムの貸借対照表から切り離すことになる。

重要なのは、Anthropic がこの取り決めに基づいてチップを購入しないことです。投資家はハードウェアの購入に資金を提供し、その後機器を AI ラボにリースすることで、巨額の資本支出を運用コストに変換します。競合他社に先駆けてコンピューティングの拡張を急ぐ企業にとって、この違いは重要です。リースは資本と信用力を維持しながら、何年もの専用シリコン供給を確保します。

段階的なアプローチにより、貸し手の実行リスクも軽減されます。この提携では、1,000 億ドル全額を一度に引き受けるのではなく、実証済みの需要に合わせて各トランシェの規模を調整し、AI ワークロードと Anthropic の収益が構築されるキャパシティに達するにつれて条件を調整することができます。

報道によると、ブラックストーンとアポロ・グローバル・マネジメントは参加に向けて協議中だという。ブロードコム、アンスロピック、アポロ、ブラックストーンの広報担当者はいずれもコメントを控えた。議論されている数字によれば、調達総額は最大1000億ドルに達する可能性があり、資金調達は一度の取引ではなく段階的に行われる可能性がある。

350 億ドルの先例

新しい契約は、すでに始まっているパートナーシップを拡大するものです。 6月、Broadcom、Apollo、BlackstoneはAI XPVパートナーシップを結成し、その開始取引ではBroadcomのカスタムチップとネットワーク機器を使用してAnthropicのコンピューティング能力を拡張するために350億ドルを調達した。

その最初の取引では、ブロードコムが負債の大部分をバックストップし、アポロとブラックストーンがチップ購入に資金を提供した。このバックストップにより、上級トランシェは投資適格の格付けを確保することができ、借入コストが大幅に低下した。これは、新たなはるかに大規模な資金調達が従うと予想されるテンプレートである。

20 ギガワットの野心

この提携の目標は、2028 年までに主要な AI 研究所に 20 ギガワット以上のコンピューティング能力を融資することです。これは原子力発電所 20 基の出力にほぼ等しい容量で、その費用はブルームバーグが数千億ドルと見積もっています。

最初の 350 億ドルのコミットメントにより、約 1 ギガワットが追加されます。その計算によれば、このパートナーシップは目標額のおよそ 20 分の 1 に資金を提供したことになります。だからこそ、貸し手たちは現在、一桁大きい数字について議論しているのです。

ブロードコムのシリコン帝国

今回の資金調達交渉は、カスタムチップ経済におけるブロードコムの中心的な立場を浮き彫りにするものである。テクノロジー大手がNvidiaへの依存を減らすことを目指している中、同社はAlphabetとMeta向けにカスタムAIシリコンを設計しており、AnthropicとOpenAIの両方とチップ供給契約を結んでいる。

取引の流れはさらに広がります。ブロードコムはアップルと300億ドル以上の契約を結んでおり、7月にはサムスンと2030年までメモリ、ファウンドリー、先端パッケージングをカバーする2000億ドルの契約を結んだ。ホック・タン最高経営責任者（CEO）は3月、ブロードコムのAIチップの売上高が来年1000億ドルを超えると予想していると述べた。

投資家はおおむねこの戦略を支持している。ブルームバーグの最初の報道を受けてブロードコム株は取引終盤に最大１．１％上昇し、その時点で株価は年初から約５％上昇していた。

Anthropic のパラレル マネー ハント

チップの資金調達は、Anthropic の資金調達網の 1 つの要素にすぎません。ある投資会社は、自社のシステムを収容するテキサスのデータセンターに約13億ドルを融資しており、同社は予定されている上場に先立って100億ドルを超えるリボルビング信用枠の最終調整を進めている。これは未だにフロンティア規模で資本を燃やしている新興企業としては驚くべき動きである。

AI に付きまとう借金問題

誰もがその軌道に満足しているわけではありません。 AI インフラストラクチャがますます借入金で運営されるようになり、チップメーカーが債務を保証し、民間信用基金がギガワットを引き受け、研究機関が購入ではなくリースするなど、AI の収益の伸びが期待を裏切った場合、これらの長年の義務はどうなるのかとアナリストは疑問を抱き始めています。

このモデルには、否定できない短期的なロジックがあります。つまり、投資適格の格付けはコストを削減し、研究室は資本を維持し、チップメーカーは需要を確保します。しかし、それはまた、AI コンピューティング需要の複合成長に対する単一の賭けに、半導体大手、未公開株、AI 研究所の運命を結びつけることにもなります。

今のところ、貸し手はまだ並んでいます。 1,000億ドルの負債調達は、Anthropic の次世代コンピューティングに資金を提供するだけでなく、ウォール街が AI インフラストラクチャを独自の資産クラスとして認識していることを裏付けるものになります。

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