土曜日に発行されたThe Informationのレポートによると、NVIDIAはSB Energyに最大30億ドルを投資する交渉を行っている。SB Energyは、OpenAIのためにオハイオ州に大規模な計画データセンター・キャンパスを開発しているソフトバンクの子会社である。この動きにより、NvidiaはチップメーカーがこれまでにないほどAI経済のエネルギーインフラ層に深く参入することになる。

議論に詳しい関係者を引用したこの報告書によると、提案された投資は、計画されているオハイオ州のデータセンタープロジェクトに対する約1,000億ドルの信用支援を巡るNvidia、OpenAI、SB Energyの間の広範な交渉の一環であるという。 Nvidiaは、オハイオ州プロジェクト契約の締結時に30億ドルの半分を投資し、残りの半分をSBエナジーが計画している新規株式公開の一環として投資することを検討しているとThe Informationが報じた。 CNBCとロイターが土曜日にこの報道を伝えた。 この件の詳細は、AIニュースをご覧ください。

チップの背後にある権力への賭け

2019年に設立され、同じくOpenAIの支援を受けているSB Energyは、大規模な電力およびデータセンターインフラストラクチャプロジェクトを開発し、AIワークロードに関連する需要の高まりをサポートするために複数のデータセンターキャンパスを建設中です。当時CNBCが報じたように、業界の大規模なAI構築の一環としてOpenAIとソフトバンクが同社に10億ドルの投資を発表した1月に、同社はAIインフラストラクチャの話題で繰り返し名前が挙がるようになった。

The Informationの報道によると、SBエナジーは来月にも上場を目指しており、IPOでは少なくとも50億ドルを調達できる可能性がある。この上場に関連した投資により、NVIDIA は OpenAI のコンピューティング拡大を支える主要なパワープレーヤーの 1 つに対する直接的な金銭的利益を得ることができます。これは、これまで中核事業が建物内に設置されるアクセラレータを販売することであり、アクセラレータを動かす電力に融資することではなかった企業にとっては、驚くべき変化です。

ロイターはこの報道を直ちに確認できず、エヌビディアとSBエナジーは通常の営業時間外のコメント要請にすぐには応じなかった。 OpenAIもソフトバンクも、議論されている条件については公式に確認していない。

この取引は保証の縮小に基づいて行われます

報道されたSBエナジーの交渉は、NVIDIAがオハイオ州で提案されているOpenAIデータセンタープロジェクトを支援する計画を修正し、当初の保証額は以前に議論された2,500億ドルから1,200億ドル未満になると予想されているとウォール・ストリート・ジャーナルが報じたわずか1日後に行われた。この改訂は、チップサプライヤー、クラウドプロバイダー、モデル開発者が建設を円滑に進めるために相互に投資するという AI インフラストラクチャーブームを定義するようになった循環融資制度を抑制するよう、NVIDIA に対して投資家からの持続的な圧力を受けたことを受けたものである。

2 つのレポートを合わせて読むと、NVIDIA が後退するのではなく、再調整を行っている様子が描かれています。同社は巨額の包括保証から撤退すると同時に、そもそもそのようなプロジェクトを実行可能にするエネルギーインフラへのより小規模でより対象を絞った出資について交渉しているようだ。 AIデータセンター建設においては、土地ではなく、さらにチップですら電気が拘束力を持つようになってきており、SBエナジーのようなグリッド規模の電力開発会社は現在、建設全体の難所に位置している。

なぜエネルギーが AI 資本の新たなフロンティアとなるのか

AI 業界の電力需要は、ほとんどの送電網が対応できる速度を超えて増大しており、ハイパースケーラーとチップメーカーは同様に、わずか 2 年前には奇抜に見えたであろうエネルギー取引に向けて駆り立てられています。アナリストや業界観察者は、ギガワット規模のAIキャンパスが生きるか死ぬかは、しっかりとした電力容量を確保する能力にかかっていると繰り返し警告しており、市場アナリストは、NVIDIAが報じた30億ドルの動きを、電力インフラがAIの価値の次の層を獲得する場所であるという賭けであると組み立てた。

Nvidia にとって、SB Energy への株式ポジションは一度に複数の目的を果たすことになります。これは、OpenAI のオハイオ州キャンパスが決算を達成するために必要な信用支援パッケージを定着させるのに役立つでしょう。これにより、Nvidiaは日本と米国における最も重要な戦略的パートナーの1つであるSoftBankと提携することになる。そして、それによって同社は、NVIDIA 自身の予約を促進するのと同じ AI 需要曲線を直接活用した評価ストーリーがインフラ開発者の IPO にさらされることになります。

次に見るべきもの

報告された枠組みが現実になるかどうかは、いくつかのマイルストーンによって決まります。オハイオ州プロジェクト契約の締結は、NVIDIAの報告されている投資の前半の引き金となる一方、The Informationによると、SBエナジーのIPOは、早ければ9月にも行われる可能性があり、後半の準備を整えることになる。交渉は進行中で合意は発表されていないため、最終条件は依然として変更される可能性がある。

この交渉はまた、AIインフラへの支出を巡る市場心理にとっても微妙な時期に差し掛かっている。 OpenAI 保証を縮小するという Nvidia の以前の決定は、AI 取引相手の小さなサークルにリスクが集中することを懸念する投資家への譲歩として広く読まれました。電力層への規律ある少額投資は、NVIDIA にとって売りやすい話であることが判明するかもしれない。それは、チップメーカーの直接的なエクスポージャを制限しながら、オハイオ州のプロジェクトを推進し続けることになる。

OpenAI にとって、この取り決めにより、コンピューティング需要が増大している現在、最も野心的なデータセンター計画を軌道に乗せることができます。そしてソフトバンクにとって、株式上場と同時に届いたNVIDIAの小切手は、AI時代は最終的にはモデルだけでなくメガワットも重要になるだろうという同社の長年の賭けを裏付けることになるだろう。

どの当事者もこの交渉を認めておらず、過去のAIインフラ交渉は終了までに何度も形を変えてきた。しかし、方向性は明らかだ。AI経済を構築する企業は現在、AI経済を運営する発電所の引き受けを行っており、報道されたSBエナジーとの契約は、その傾向を単一の30億ドルの項目で具体化することになる。

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