PwCがオックスフォード・エコノミクスから委託された46カ国のモデリングによると、世界のAIインフラの構築には現在から2050年までに31兆6000億ドルの投資が必要になるという。今週発表された予測では、年間資本支出が今年の約8000億ドルから今世紀半ばまでに1兆8000億ドルとほぼ倍増する見通しだ。

この数字は、AI データセンターへの支出が生産的な増強に似ているのか、それとも投機バブルに似ているのかについての激しい議論の最中に登場した。 PwC の数字はその議論を解決するものではありませんが、その規模を異常な精度で定量化しています。そして、金融資産としてのデータセンターの実際のあり方の構造的変化を示しています。 この件の詳細は、AIニュースをご覧ください。

米国が支出マップを独占

米国は予測総額のうち 15 兆 1,000 億ドルを占め、これは 24 年間の世界支出の 48% を占めます。アジア太平洋地域が中国とインドを筆頭に8.2兆ドルで続き、ヨーロッパと中東が残りを占めます。

この集中は、世界の AI インフラ投資のほぼ半分が 1 つの国に流れ込んでいることを意味します。この事実は、主権 AI 戦略が野心を実現可能な能力に変換するのに苦戦しているのを見てきた欧州の政策立案者にとっては見逃せません。

PwCは欧州を主権AI戦略が投資拡大を牽引している地域だと説明しているが、これは米国のシェアが示すよりもかなり控えめな主張だ。大陸のこれまでで最大規模の協調対応である300億ユーロのギガファクトリー計画は遅れをとっている。

お金が動くのは建物ではなく設備です

おそらく、レポートの中でより重要な数字は、見出しの合計ではないでしょう。現在、データセンターの設備投資の約 70% を機器が占めており、PwC プロジェクトが占めるシェアは 2050 年までに 93% に上昇すると予想されています。

この変化により、資産としてのデータセンターのあり方が変わります。建物は数十年にわたって減価償却し、長期低金利の借金で資金調達することができます。 AI アクセラレータのラックは数年以内に陳腐化する可能性があり、キャッシュ フローまたははるかに短い期間を考慮した負債によって資金を調達する必要があります。

この区別は、公共支出と民間支出をどのように比較するかについても重要です。ソブリン AI 予算は通常、商用クラウド サービスではなく、研究、防衛、行政の能力を創出することを目的としています。つまり、国の投資競争を集計する際に、単純にハイパースケーラーの設備投資の上に予算を積み上げることはできません。

PwC はデータセンターを「ハイブリッド資産」と表現しています。これは、データセンターがもはや従来の資産や設備のカテゴリーにきちんと収まらないことを認めています。通常、キャッシュフローが予測可能な長寿命資産を購入するインフラファンドは、5年ごとに大規模な再設備が必要な施設が、オフィスビルや有料道路ほどきれいにその使命に適合しないことに気づくかもしれない。

PwC オーストラリアのグローバル インフラストラクチャ リーダー、クララ クタジャール氏はレポートの中で、「AI インフラストラクチャは、次世代の資本配分を決定づける課題の 1 つになりつつあります」と述べています。

ボトルネックはお金ではない可能性があります

この予測は、別の現実性チェックとともに行われます。AI の構築に対する制約は、経済的ではなく、ますます物理的なものになっています。変圧器のリードタイムは年単位で測定されます。テキサス州とデンマークの送電網接続キューは、遠い将来まで伸びています。冷却装置や計画の承認はすべて、資本よりもゆっくりと進みます。

The Next Web のレポート分析によると、業界には潤沢な資金があり、物理的なインフラストラクチャが追いつくのを待っている状態です。これらのボトルネックはいずれも、設備投資の予測を増やすことでは解決できません。

PwC の数値は他の推定値とほぼ一致しています。マッキンゼーは別途、2030年までにデータセンター投資が7兆ドル近くになると予測しているが、この数字は関係する期間の違いを考慮するとPwCの軌道と一致している。

長期的な予測は注意して読んでください

商業的に存在してから数年しか経っていないテクノロジーに対する 24 年間の設備投資モデルは、需要、チップ価格、現在の投資サイクルの継続に関する仮定に基づいていますが、どれもあまり自信を持って知ることはできません。

また、注目に値する開示もある。PwCは、インフラ調査を行っている他のコンサルタント会社と同様、その調査の対象となる取引やプロジェクトそのものについて企業や投資家にアドバイスしている。それは無関心な観察者ではありません。

それでも、レポートの 2 つの数字は保持する価値があります。 1 つ目は 8,000 億ドルで、これは世界がすでに AI インフラストラクチャに年間支出している金額とほぼ同じであり、この数字は推測ではなく観察可能な現実に基づいた予測です。 2 番目は 48 パーセントで、今後四半世紀の支出のうち 1 つの国に向けられる割合です。

最初の数字は、すでに構築されている産業を表しています。 2 番目の数字は、これから起こるあらゆるものの地政学的な形を説明するものであり、米国外の政策立案者にとっては、これを理解するのがより困難な数字となる可能性があります。

PwC の計画によれば、2050 年までに設備がデータセンターの設備投資の 93% に達すると、AI ブームの背後にある資金調達モデルもそれに伴って変化する必要があるでしょう。建物は30年間にわたって融資を受けることができます。チップスにはできません。

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