세계 최고의 칩 제조업체들이 의존하는 모든 극자외선 리소그래피 기계를 제작하는 네덜란드 회사인 ASML은 수요일에 기록적인 3분기 실적을 발표한 후 어떤 숫자보다 중요한 경고를 전달했습니다. 2028년까지 AI 기반 수요를 충족할 만큼 빠르게 기계를 만들 수 없다는 것입니다.

10월 14일 공개 자료에 따르면 회사는 해당 분기에 117억 유로의 순매출과 50억 유로의 순이익을 기록했으며, 총마진은 57.5%라는 회사 기록을 달성했습니다. 2026년 연간 수익 지침을 440억~450억 유로로 상향 조정했으며, 매출총이익 전망도 약 56%로 상향 조정했습니다. 이는 올해 세 번째 지침 증가입니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 진행 중인 최신 AI 개발 보도를 참조하세요.

기록적인 분기 뒤의 숫자

모든 헤드라인 지표가 기대 이상이었습니다. 3분기 순매출 117억 유로와 순이익 50억 유로는 회사 역사상 가장 강력한 분기를 나타내며 57.5%의 총이익률은 회사 신기록을 세웠습니다. 4분기에 ASML은 매출 총이익률이 약 57%로 142억~152억 유로를 달성할 것으로 예상하고 있습니다.

ASML은 반도체 공급망에서 독특한 위치를 차지하고 있습니다. ASML은 TSMC, Samsung 및 Intel이 최신 칩을 인쇄하는 데 필요한 EUV 리소그래피 시스템을 생산하는 유일한 제조업체입니다. 각 기계의 가격은 2억 달러가 넘으며 대체 공급업체가 없습니다. 따라서 회사의 주문서는 AI 산업이 실제로 얼마나 많은 칩 용량을 구축할 계획인지에 대한 가장 깨끗한 실시간 지표 중 하나가 됩니다.

고객이 2029년과 2030년에 대해 묻고 있습니다.

CEO인 크리스토프 푸케(Christophe Fouquet)는 투자자들에게 AI 구축이 계획보다 더 크고 길어짐에 따라 고객이 자신의 수요 예측을 계속 더 높게 제시하고 있다고 말했습니다. 그는 일부 고객이 이미 2029년과 2030년의 EUV 주문 슬롯에 대해 문의하고 있다고 말했습니다. 이는 1년 전 계획 대화에도 포함되지 않았던 해입니다.

ASML은 이미 2027년까지 낮은 NA EUV 용량을 30% 늘리기로 약속했습니다. 회사는 이제 그것만으로는 충분하지 않을 것이라고 말하며 고객의 확장 계획이 ASML이 구축할 계획을 초과했기 때문에 2028년 용량을 더욱 높이는 방법을 조사하고 있습니다.

수익 결산에서 경영진은 용량 증가가 어떻게 작동하는지 자세히 설명했습니다. 차세대 low-NA EUV 시스템인 NXE:3800F는 현재 NXE:3800E의 시간당 230개 웨이퍼에서 시간당 260개의 웨이퍼로 지정된 처리량으로 2027년 초에 소량 출시될 예정입니다. 시간당 330개의 웨이퍼를 처리할 수 있는 차세대 DUV 침지 시스템도 계획되어 있습니다. Fouquet는 처리량이 더 높은 도구가 ASML이 가격 책정을 통해 포착할 것으로 기대하는 추가 가치를 창출한다고 말했으며, CFO Roger Dassen은 완료된 가격 책정 논의가 2027년에 시작되어 2028년부터 완전한 효과를 발휘할 것이라고 말했습니다.

##월스트리트의 반응은 이상하게 조용했다

모든 헤드라인 수치에서 예상치를 뛰어넘었음에도 불구하고 ASML의 주식은 축하를 받지 못했습니다. Euronews에 따르면 수요일 암스테르담 초반 거래에서 주가는 3% 이상 상승했으나 세션이 진행됨에 따라 하락세를 보였습니다. Investing.com의 실적 보도에 따르면 하락에도 불구하고 결국 주가는 하락했습니다.

이러한 반응은 AI 관련 주식의 불안한 한 주를 반영합니다. 지난 목요일, 파이낸셜 타임즈(Financial Times)의 보도에 따르면 OpenAI의 연간 수익이 지난달 말에 보고된 수치보다 약 200억 달러 낮았으며, 이는 수익 계산 방식에 따른 차이가 큰 것으로 나타났습니다. 화요일, Broadcom의 Hock Tan 회장이 많은 AI 투자자들이 자신들이 무엇에 투자하고 있는지 이해하지 못한다고 말한 후 아시아 칩 주가가 하락했고, 중국 메모리 제조사인 CXMT가 더 높은 밀도의 메모리 칩을 향한 진전을 보고했다는 보도가 경쟁에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

Quilter Cheviot의 기술 연구 책임자인 Ben Barringer는 Euronews가 전한 논평에서 "ASML은 강력한 수치를 제공했지만 현실적으로 시장이 이미 기대했던 수준을 따라잡았습니다"라고 말했습니다. 그는 2027년과 2028년에도 지속적인 성장이 이어져야 하지만 시장은 2029년부터 경기 침체 조짐이 나타날지 여부를 묻기 시작할 것이라고 덧붙였습니다.

높은 NA 모멘텀과 Terafab의 질문

이번 실적 발표에서는 ASML의 차세대 High-NA EUV 기술에 대한 업데이트도 제공되었습니다. Fouquet는 Intel이 이제 High-NA 시스템을 사용하여 100만 개 이상의 웨이퍼를 공개했으며, 성능은 low-NA 도구에서 패턴화된 유사한 레이어를 충족하거나 초과한다고 언급했습니다. ASML에 따르면 삼성은 2028년에 High-NA EUV를 대량 생산에 도입할 계획이며, TSMC는 2030년에 도입할 계획입니다.

Fouquet는 또한 Elon Musk와 텍사스에서 보고된 550억 달러 규모의 Terafab 메가팹 프로젝트에 대한 장비 공급에 관해 직접 대화를 확인했으며 Musk를 "매우 심각하다"고 설명하면서 ASML이 현재 기존 고객을 위해 해결하기 위해 애쓰고 있는 공급 제한을 피하는 경우에만 이 프로젝트가 기회로 작용할 것이라고 경고했습니다.

세계 최대 계약 칩 제조업체이자 ASML의 최대 고객 중 하나인 대만의 TSMC는 목요일 자체 분기별 실적을 보고하며, 투자자들은 수요 신호가 체인 전체에 전달되는지 확인하기 위해 지켜볼 것입니다.

한 네덜란드 회사의 주문장이 중요한 이유

AI 붐이 약해지면 ASML의 백로그에 먼저 표시됩니다. 속도가 빨라지면 ASML의 고객은 수년 동안 줄을 서서 기다리게 될 것입니다. 수요일의 결과는 확실히 두 번째 방향을 가리키고 있습니다. 즉, 기록적인 이익, 1년 만에 세 번째 가이던스 인상, 고객이 10년 말에 기계 슬롯을 예약하는 것입니다.

반론은 주가가 내세우는 것입니다. 기대는 이미 이만큼 앞섰고, 업계는 이제 전체 증설을 재평가하기에는 실망스러운 수익 보고서 중 하나라는 것입니다. 이러한 보고서 중 하나가 도착할 때까지 AI 칩을 만드는 유일한 기계 제조업체는 해당 기계가 매진되었다고 말합니다.

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