Cerebras Systems는 상장 회사로서 짧은 수명 중 최악의 한 주를 견뎌냈습니다. Nvidia가 Cerebras 하드웨어가 아닌 OpenAI의 최신 AI 모델의 핵심 부분을 구동할 것이라는 보도가 나온 후 칩 제조업체의 주가는 지난 주 동안 거의 20% 하락하여 나스닥에 회사가 5월 데뷔한 이후 최저점을 기록했습니다. 이는 추가 내부 주식을 시장에 내보낸 만료된 잠금 기간으로 인해 타격이 가중되었습니다.

주가는 금요일 $166.43으로 마감되었으며, Cerebras는 5월 14일 IPO 이후 개장일 가격보다 50% 이상 하락했습니다. 현재 회사의 시가총액은 390억 달러가 조금 넘는 수준으로, 거래 첫날의 950억 달러 가치에 비해 급격히 하락했습니다. 이는 각각의 시장 데뷔 당시 Meta, Alibaba, SpaceX가 차지했던 1,000억 달러 클럽에 약간 못 미치는 수치입니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 최신 AI 동향를 참조하세요.

매각을 시작한 보고서

수요일, 연구 회사인 SemiAnalytics가 OpenAI가 Nvidia 그래픽 처리 장치를 사용하여 Cerebras와 관련된 워크로드인 GPT-6.1 Sol 모델의 "Ultrafast" 모드를 구동할 것이라고 X에 게시했을 때 트리거가 발생했습니다.

협회는 작은 문제가 아니 었습니다. Cerebras는 GPT-5.6 Sol이 품질 손실 없이 Cerebras 하드웨어에서 초당 750개의 토큰으로 실행되는 모습을 보여주면서 8월에 발표된 협력인 OpenAI의 Ultrafast 계층 뒤의 추론 전문가로서 투자자들 사이에서 두각을 나타냈습니다. Ultrafast는 Cerebras의 웨이퍼 규모 칩이 AI 속도를 위해 무엇을 할 수 있는지를 보여주는 대표적인 시연이자 Nvidia의 대안으로 회사 홍보의 중심 판자가 되었습니다.

Nvidia에 대한 가시적인 추론 워크로드 손실은 OpenAI 관계의 범위에 대한 의문을 제기했으며, 파트너십이 공식적으로 그대로 유지됨에도 불구하고 Cerebras가 지배적인 칩 제조업체로부터 직면하고 있는 경쟁 압력을 강조했습니다.

Altman의 안심은 몇 시간 후에 왔습니다

OpenAI CEO인 샘 알트먼(Sam Altman)이 "세레브라스와의 파트너십에 대한 추측"을 언급한 후 주식은 금요일 시장 마감 후 어느 정도 회복되었으며 장기 거래에서 거의 3% 상승했습니다.

Altman은 X에 게시한 글에서 "Cerebras는 긴밀한 파트너이며 우리는 속도의 한계를 뛰어넘는 깊은 협력 관계를 맺고 있습니다."라고 썼습니다.

성명서는 OpenAI가 관계를 그대로 유지하기를 원하지만 어떤 회사의 하드웨어에서 어떤 워크로드가 실행되는지 자세히 설명하지 못했습니다. 애초에 투자자를 불안하게 만든 모호함이었습니다.

락업 만료로 인해 불이 붙었습니다

이번 매각은 Nvidia만의 문제가 아니었습니다. IPO 이후 잠금 제한이 만료되면서 동시에 내부 주식이 시장에 쏟아졌습니다.

회사 투자설명서에 따르면 수요일에 이사, 임원, 비상근 직원 및 비직원 보유자가 보유하고 있는 최대 1,940만 주(총 발행 주식의 8%에 해당)가 잠금 해제되었습니다. 그 전에는 이미 8월 19일부터 2주마다 최대 1460만주가 매도됐다.

내부자들은 이점을 활용해 왔습니다. IPO 과정을 통해 억만장자가 된 CEO Andrew Feldman과 CTO Sean Lie는 회사가 상장된 직후 채택된 거래 계획에 따라 8월 20일부터 9월 25일 사이에 2억 4천만 달러 이상의 클래스 A 주식을 판매했습니다. 다른 임원들도 수백만 달러 상당의 주식을 매각했습니다.

1월 거래가 지금 의미하는 것

그 위험은 상당합니다. 지난 1월, Cerebras는 2028년까지 750MW의 컴퓨팅 성능을 공급하기 위해 OpenAI와 100억 달러 규모의 계약을 체결했습니다. 이 계약은 회사의 IPO 이후 이야기를 AI 컴퓨팅을 위한 Nvidia 이외의 선도적인 옵션으로 고정시키는 계약이었습니다.

Cerebras의 비즈니스 모델은 현재의 불확실성을 특히 강조합니다. 이 회사는 추론 워크로드를 위해 특별히 설계된 대규모 맞춤형 칩을 만들고, 자체 데이터 센터의 컴퓨팅 용량을 클라우드 서비스로 임대합니다. 추론은 Cerebras의 부업이 아니라 전체 사업입니다.

타이밍은 무게를 더 추가합니다. McKinsey에 따르면, 추론은 10년 안에 AI 데이터 센터에서 지배적인 워크로드로서 훈련을 능가할 것으로 예상되며, 추론에 의존하는 기업의 경우 해당 시장에서 인지된 변화가 특히 중요할 것으로 예상됩니다.

투자자들이 다음에 주목하고 있는 것은 무엇입니까?

앞으로 몇 달 안에 더 많은 락업 트랜치가 만료될 가능성이 높고 OpenAI가 Cerebras와 Nvidia 간에 추론 워크로드를 어떻게 나눌 것인지에 대한 미해결 질문이 남아 있는 가운데, 투자자들은 계약 조건과 범위에 대해 두 회사 모두로부터 공식적인 설명을 찾고 있습니다.

그때까지 이번 주 거래는 단일 파트너 내러티브에 대한 시장의 신뢰가 얼마나 취약할 수 있는지를 보여줍니다. 한 조사 회사의 소셜 미디어 게시물은 며칠 만에 수십억 달러의 시장 가치를 지워버릴 만큼 충분했습니다. CEO의 소셜 미디어 게시물은 몇 시간 후에 그 중 일부를 되찾기에 충분했습니다. Cerebras가 Nvidia의 중력에 맞서 OpenAI의 컴퓨팅 스택에서 자리를 유지할 수 있는지 여부에 대한 근본적인 질문은 아직 답이 없습니다.

지난 5월 역사상 가장 가치 있는 반도체 데뷔작 중 하나로 선정된 회사의 경우 이번 주 시장에서 보내는 메시지는 직설적이었습니다. Nvidia의 대안이 된다는 것은 실제로 칩에서 실행되는 작업 부하만큼만 가치가 있다는 것입니다.

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