SoftBank는 목요일 OpenAI에 대한 300억 달러 후속 투자 중 세 번째이자 마지막 100억 달러 트랜치를 실행하여 민간 시장 역사상 가장 큰 단일 약속 중 하나를 완료하고 ChatGPT 개발자의 기록적인 자금 조달 라운드에 대한 일본 그룹의 약속을 마무리했다고 밝혔습니다.

소프트뱅크는 이번 결제가 소프트뱅크의 비전 펀드 2를 통해 이루어졌으며 최근 111억 5천만 달러 규모의 외화 표시 채권 매각 수익금으로 대부분 자금을 조달했다고 밝혔습니다. 이 채권은 최대 9.75%의 쿠폰을 제공하는 고수익 상품으로, AI 베팅에 자금을 조달하기 위해 배치된 부채의 규모가 어마어마해 주목을 받았습니다. 로이터는 처음으로 완공 사실을 보도했다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 최신 AI 동향를 참조하세요.

삼거리 마라톤이 끝나다

SoftBank는 후속 약속을 100억 달러씩 3번에 걸쳐 나누어 구성했습니다. 두 번째 트랜치는 2026년 7월 1일에 실행되었고, 마지막 분할이 목요일에 이루어지면서 민간 시장 거래에 대한 이례적인 공공 자금 조달 일정이 마무리되었습니다. 시장 보고서에 인용된 수치에 따르면, 마지막 지불로 OpenAI에 대한 SoftBank의 누적 투자액은 약 646억 달러로 증가하여 약 13%의 지분을 보유하게 되었으며, 일본 그룹은 OpenAI의 최대 주주 중 하나가 되었습니다.

호는 비쌌습니다. 최종 분할 자금을 조달하기 위해 SoftBank는 지난 9월 투자 등급 이하로 평가된 111억 5천만 달러 규모의 채권 시장에 진출했으며, 가장 오래된 채권의 수익률은 9.75%에 달했습니다. 해당 지폐는 달러 및 유로 표시 트랜치로 발행되었으며, 수익금은 주로 OpenAI 결제용으로 할당되고 나머지는 일반 기업 목적으로 보관되었습니다. 분석가들은 이 거래를 세계에서 가장 공격적인 AI 후원자들이 현재 대차대조표를 얼마나 확장할 의향이 있는지, 그리고 AI 붐 뒤에 숨은 돈이 얼마나 비싸졌는지를 보여주는 증거로 꼽았습니다.

트랜치 구조 자체가 특이했습니다. 이 규모의 비공개 후속 조치는 일반적으로 협상되고 조용히 종료됩니다. 이와 대조적으로 SoftBank는 공개 지불 달력을 마련하고 이를 명확하게 보여주면서 100억 달러의 분할금이 대략 4분의 1 간격으로 지급되도록 했습니다. 최종 지불금이 예정대로 도착하면 그룹이 실제로 공약 자금을 조달할 수 있는지 의문을 품은 투자자들을 안심시킬 수 있습니다. SoftBank는 마감일 이후가 아닌 마감일 이전에 채권 자금 조달을 인상하여 해결하려고 한 의심입니다.

엔비디아도 결승선을 통과했습니다

이번 주에 약속을 종료한 후원자는 SoftBank만이 아니었습니다. The Information에 따르면 Nvidia는 자체 300억 달러 약속으로 최종 100억 달러를 지불했습니다. 이는 두 회사가 함께 총 600억 달러 약속 중 마지막 200억 달러를 투입했다는 의미입니다. Amazon은 이전에 OpenAI에 대한 500억 달러 투자를 완료하여 민간 기업 중 전례가 거의 없는 거대 기업 후원자를 마무리했습니다.

라운드의 구성은 크기만큼 주목할 만합니다. 국부 펀드와 교차 투자자의 광범위한 신디케이트가 아니라 OpenAI의 최신 자본은 성공에 직접적인 상업적 이해 관계가 있는 회사에서 압도적으로 나왔습니다. 가속기가 모델을 교육하는 칩 제조업체, 이를 배포하는 클라우드 및 소매 대기업, 설립자가 투자를 유산의 핵심으로 삼은 일본 대기업. 이러한 정렬과 그 충돌은 라운드의 자본이 배치되는 방식을 형성합니다.

OpenAI의 경우 완료된 라운드는 컴퓨팅(GPU, 데이터 센터 임대, 장기 에너지 계약)에 대한 지출이 프런티어 연구실 예산을 지배하는 순간에 약속된 자본을 보유 현금으로 전환합니다. 소프트뱅크 창업자인 손 마사요시(Masayoshi Son)는 그룹의 비전 펀드 이후 평판의 상당 부분을 걸고 OpenAI가 결정적인 승자가 될 것이라는 확신을 완전히 실현했습니다.

가혹한 상황에서의 레버리지 베팅

이번 완성은 부채를 활용한 AI 투자에 대한 회의론이 커지는 가운데 이뤄졌다. SoftBank의 채권은 투자 등급보다 한 단계 낮은 BB+에 판매되었으며 수익금은 주로 OpenAI 설치에 할당되었으며 시장 평론가들은 칩 제조업체가 두 가지 모두에 베팅하는 채권 시장에서 자금을 지원받아 칩을 구입하는 연구소에 투자하는 생태계의 순환성을 재빠르게 지적했습니다. 월스트리트는 이번 주에 이 논문의 현실 점검을 제공했으며, 로이터는 공급업체 대차대조표에서 AI 구축에 자금을 조달하는 전략에 대한 의구심이 커지고 있다고 보고했습니다.

SoftBank는 이러한 우려를 크게 일축했습니다. 회사의 공개 입장은 OpenAI 지분이 인터넷 인프라에 대한 초기 투자와 비교할 수 있는 세대적 기회이며, 트랜치 구조를 통해 약속을 그대로 유지하면서 현금 흐름을 관리할 수 있다는 것입니다. 목요일의 최종 지불로 인해 해당 약속은 되돌릴 수 없게 됩니다.

회계는 이제 면밀히 조사될 것입니다. Vision Fund 2를 통해 보유하고 비공개 가치 평가로 수행되는 이 규모의 지분은 SoftBank의 수익을 OpenAI의 다음 자금 조달 이벤트 또는 상장 및 AI 지출 주기의 일시 중지에 따른 가격 인하와 직접 연결합니다. 순환형 AI 파이낸싱에 대한 새로운 논쟁이 해당 부문의 랠리를 주도한 칩 및 인프라 이름에 부담을 주면서 이번 주 투자자들은 이러한 민감성을 상기시켰습니다.

다음에 나올 내용

후속 작업이 완료되면 OpenAI가 자본으로 무엇을 하는지, SoftBank가 어떻게 수익을 실현하는지에 관심이 쏠립니다. 최종적으로 OpenAI IPO가 가장 많이 논의되는 출구 경로로 남아 있으며, 상장을 통해 SoftBank가 현재 비공개로 수행하고 있는 위치에 대한 공개 표시가 될 것입니다. 그때까지 그룹의 재산은 낙관적인 투자자들조차 불안하게 만드는 속도로 회사의 지출에 묶여 있습니다. 현재 SoftBank의 결과는 646억 달러입니다.

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