Permulaan kecerdasan buatan China DeepSeek sedang berbincang untuk mendapatkan modal baharu pada penilaian kira-kira 500 bilion yuan, atau kira-kira $74 bilion, menurut orang yang biasa dengan perkara itu, satu angka yang akan mengukuhkan status syarikat berusia tiga tahun itu sebagai salah satu firma AI swasta paling berharga di dunia. Reuters mula-mula melaporkan rancangan pengumpulan dana pada 15 Julai 2026, dengan menyatakan bahawa pusingan itu bertujuan untuk membiayai usaha ke arah penyenaraian awam darat. Bagi pembaca yang mengikuti [liputan industri AI] yang lebih luas (https://aibuzzwire.news) di tapak ini, perjanjian itu menekankan betapa cepatnya pembangun sumber terbuka China telah menukar harga API rendah kepada perniagaan berbilion dolar.
Syarikat yang berpangkalan di Hangzhou itu berusaha untuk mengumpul kira-kira 50 bilion yuan, bersamaan dengan kira-kira $7.4 bilion, dua sumber memberitahu Reuters. The Information, yang menerbitkan laporan selari pada minggu yang sama, berkata DeepSeek telah memperoleh pendapatan tahunan menghampiri $500 juta dan amat berminat untuk membawa pelabur Timur Tengah ke pusingan itu. Bersama-sama, laporan itu menggambarkan sebuah syarikat yang telah bergerak dengan tegas dari makmal penyelidikan ke enjin komersial.
Asas hasil yang dibina berdasarkan inferens murah
Menurut The Information, pendapatan tahunan DeepSeek baru-baru ini mencecah antara $400 juta dan $500 juta, didorong sebahagian besarnya oleh jualan akses berasaskan awan kepada modelnya melalui antara muka pengaturcaraan aplikasi (API). Syarikat itu telah mengekalkan margin kasar 70 hingga 80 peratus pada akses kepada model perdana V4nya, walaupun semasa mengecaj sebahagian kecil daripada bil pesaing utama Amerika Syarikat.
Ekonomi adalah teguh. PYMNTS, memetik laporan awalnya, menyatakan bahawa pada Februari 2025 DeepSeek mengenakan kira-kira $2.19 untuk menjana satu juta token keluaran melalui APInya, berbanding $60 untuk model o1 OpenAI pada masa itu — jurang hampir 27x. Penambahbaikan infrastruktur telah membolehkan DeepSeek memproses lebih banyak pertanyaan dengan lebih sedikit cip, seterusnya mengurangkan kos menjalankan modelnya dan melebarkan margin walaupun ia mengurangkan harga pesaing.
Struktur kos itu adalah penting kepada nada DeepSeek: model AI gred sempadan boleh dibangunkan dan dikendalikan dengan infrastruktur pengkomputeran yang jauh lebih sedikit daripada yang diperlukan oleh makmal Barat terbesar. Pelan pengumpulan dana dan IPO kini menguji sama ada pasaran modal akan menetapkan penilaian itu setanding dengan syarikat AI milik persendirian terkaya di mana-mana sahaja.
Matematik penilaian: kira-kira 148 kali ganda hasil
Pada penilaian $74 bilion berbanding $500 juta dalam hasil tahunan, DeepSeek akan berdagang pada kira-kira 148 kali ganda hasil dalam pasaran persendirian — gandaan yang mencerminkan jangkaan pelabur terhadap pertumbuhan yang mampan dan bukannya aliran tunai semasa. Angka itu meletakkan syarikat itu dalam syarikat jarang. Untuk konteks, OpenAI dilaporkan pada penghujung tahun 2025 akan meningkat pada penilaian yang baik kepada ratusan bilion dolar, manakala Anthropic telah memperoleh modal pada penilaian utara $100 bilion. Harga tersirat DeepSeek berada di bawah pemimpin tersebut tetapi jauh di atas hampir setiap permulaan AI Cina yang lain.
Breakingviews, dalam analisis 16 Julai, berhujah bahawa penyenaraian yang dicadangkan itu juga mendedahkan betapa ceteknya kumpulan modal domestik China untuk syarikat sebesar ini. Hujahnya ialah walaupun debut AI perdana akan bergelut untuk menyerap jenis permintaan yang mungkin ditarik oleh penyenaraian Amerika Syarikat yang setanding, kekangan yang telah mendorong DeepSeek untuk menarik pelabur di luar tanah besar China.
Pemfailan Pasaran Shanghai STAR dirancang tahun ini
DeepSeek telah mengupah bank pelaburan untuk menyediakan tawaran awam permulaan yang berpotensi di Pasaran STAR Shanghai, papan gaya Nasdaq yang dikendalikan oleh Bursa Saham Shanghai, lapor The Information. Syarikat itu menyasarkan untuk memfailkan permohonan penyenaraian tahun ini dan melengkapkan IPO pada 2027.
Garis masa itu mewakili anjakan bermakna untuk pengasas Liang Wenfeng, yang juga mengawal dana lindung nilai kuantitatif High-Flyer. Liang sebelum ini telah menentang modal luar dan secara terbuka menekankan penyelidikan sempadan berbanding pengkomersilan, membingkai DeepSeek sebagai sesuatu yang lebih dekat dengan makmal penyelidikan daripada permulaan peringkat pertumbuhan. Keputusan untuk mengumpul berbilion-bilion dolar dan meneruskan penyenaraian awam menandakan bahawa walaupun pembangun sumber terbuka yang paling didorong oleh penyelidikan sedang ditarik ke arah teroka dan pasaran awam oleh kos pengiraan yang tinggi.
Mengapa perjanjian itu penting di luar China
Tiga faktor menjadikan pusingan itu patut ditonton walaupun untuk pembaca yang biasanya tidak menjejaki pasaran China.
Pertama, data penentuan harga memperkukuh bahawa kos inferens global jatuh dengan pantas dan pesaing China sedang menetapkan dasar. Pembeli perusahaan di Eropah dan Asia terus mengguna pakai model DeepSeek walaupun terdapat kebimbangan keselamatan negara dan privasi data, sebahagiannya kerana pengehosan sendiri wajaran terbuka mengurangkan pendedahan.
Kedua, IPO yang berjaya di bursa tanah besar akan memberikan pelabur Barat penanda aras yang bersih dan dipetik secara terbuka untuk pembangun model AI Cina yang tulen — sesuatu yang tidak wujud pada masa ini secara besar-besaran. Alibaba, Tencent dan Baidu semuanya mengendalikan perniagaan AI, tetapi tidak ada yang menawarkan setanding yang bersih.
Ketiga, pusingan menguji sama ada modal berdaulat Timur Tengah, yang telah mengalir banyak ke makmal AI Amerika Syarikat, kini akan berputar ke arah pemaju China. Maklumat tersebut secara khusus menandakan pelabur Teluk sebagai sasaran, butiran yang menghubungkan pengumpulan dana DeepSeek ke dalam geopolitik pengiraan dan modal AI yang lebih luas.
Apa yang akan datang
DeepSeek belum mengesahkan secara terbuka sasaran pengumpulan dana atau garis masa IPO. Reuters melaporkan bahawa penilaian dan saiz bulat masih boleh berubah, dan sumber memberi amaran bahawa rancangan untuk penyenaraian kekal bergantung pada kelulusan kawal selia daripada Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China.
Walaupun begitu, hala tuju perjalanan adalah jelas. Sebuah syarikat yang memulakan 2025 dengan mengejutkan pasaran AI global dengan mengeluarkan model penaakulan R1nya — dan kemudian menghabiskan tahun berikutnya menunjukkan bahawa wajaran terbuka dan harga agresif boleh digabungkan menjadi perniagaan sebenar — kini sedang bersedia untuk meminta pasaran awam menilai perniagaan itu pada kira-kira $74 bilion.
Untuk perkembangan berterusan mengenai firma AI China, ekonomi model sumber terbuka dan persekitaran pembiayaan global, kisah ini akan dikemas kini apabila DeepSeek, pelaburnya atau pengawal selia China membuat pendedahan lanjut.
Kekal mendahului pasaran AI
Sektor AI China bergerak lebih pantas daripada hampir mana-mana sudut lain dalam industri teknologi, dan jurang antara penilaian swasta dan penyenaraian awam semakin hampir untuk pemain terbesarnya. Untuk mengikuti tawaran seperti DeepSeek, ikuti berita tergempar AI dan analisis yang diterbitkan di sini setiap hari.
Baca lebih banyak liputan perniagaan AI →
