Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh menggunakan persidangan dasar ekonomi Jackson Hole pada 28 Ogos untuk membuat hujah yang telah lama ditolak oleh institusinya dengan berkata dengan lantang: kecerdasan buatan mungkin perlu dianggap bukan sebagai cerita teknologi, tetapi sebagai input asas kepada pertumbuhan ekonomi — bersama tenaga kerja, modal dan tanah.
Kenyataan itu, yang disampaikan pada simposium tahunan yang disifatkan oleh bank pusat dan ahli ekonomi sebagai platform terpenting Fed untuk isyarat dasar, meletakkan bank pusat dengan tepat dalam perbahasan AI. Liputan daripada 24/7 Wall St. melalui Yahoo Finance, The Washington Post, NPR, dan Decrypt menunjukkan ucapan itu akan membentuk cara ahli ekonomi dan pelabur berfikir tentang jejak makroekonomi AI yang menuju ke kalendar dasar musim gugur. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
'Titik Engsel dalam Sejarah'
Warsh merangka detik itu dalam istilah yang luar biasa untuk seorang jurubank pusat.
"Masa pasti telah berubah. Kami telah sampai ke titik engsel dalam sejarah," katanya, menurut kenyataan yang dipetik oleh beberapa kedai.
Inti hujah adalah bahawa Fed kini mengiktiraf AI sebagai sesuatu yang benar-benar baharu dalam model ekonominya. "AI ialah pembolehubah baharu, berpotensi sebagai faktor pengeluaran baharu yang akan membawa kesan kepada ekonomi dan untuk pelaksanaan dasar monetari," kata Warsh.
Dalam ekonomi pengenalan, faktor pengeluaran klasik ialah buruh, modal, dan tanah. Menambah satu perempat adalah lebih daripada retorik berkembang. Ramalan Fed tentang potensi keluaran — jumlah yang boleh dihasilkan oleh ekonomi sebelum gaji dan harga terlalu panas — bergantung pada cara input tersebut digabungkan. Jika AI benar-benar berfungsi sebagai faktor keempat, siling pertumbuhan bukan inflasi ekonomi meningkat dengannya, dan pendirian dasar yang kelihatan mengehadkan hari ini boleh kelihatan neutral esok.
Ekonomi Token $100 Bilion
Untuk menambat dakwaan dalam bukti dan bukannya gembar-gembur, Warsh memetik angka yang telah beredar dalam laporan industri tetapi jarang dalam kenyataan pengerusi Fed.
"Laporan meletakkan jualan token tahunan untuk dua makmal terkemuka sahaja pada lebih daripada $100 bilion, peningkatan sebanyak 500% daripada hanya 12 bulan lalu," katanya.
Token — serpihan teks yang dibilkan apabila model membaca gesaan atau menulis respons — ialah proksi kasar untuk penggunaan AI sebenar oleh pelanggan yang membayar. Perbezaan itu penting. Perbelanjaan modal pusat data menjejaki kapasiti yang dibina; hasil token menjejaki kapasiti yang digunakan. Lonjakan 500% tahun ke tahun dalam penggunaan, jika laporan yang dipetik oleh Warsh adalah tepat, adalah jenis keluk penerimaan yang akhirnya muncul dalam statistik produktiviti.
Dan itu, sebahagiannya, adalah maksud Warsh: ia masih belum muncul dalam data rasmi. Jurang antara apa yang dicadangkan oleh laporan industri dan apa yang ditangkap oleh statistik kerajaan adalah masalah pengukuran yang kini dihadapi oleh Fed.
Maksudnya untuk Kadar Faedah
Warsh berhati-hati untuk mengambil perhatian bahawa pertimbangan ini tidak akan segera membentuk keputusan dasar semasa. Sasaran had atas dana fed kekal pada 3.75% sejak kitaran pelonggaran yang berlangsung hingga akhir 2025, dan NPR melaporkan bahawa Warsh menggandingkan ulasan AInya dengan amaran bahawa inflasi kekal terlalu tinggi — gabungan yang menyebabkan pasaran menetapkan harga kemungkinan kenaikan kadar berbanding pemotongan.
Ketegangan itu sengaja. Kes produktiviti untuk AI berpendapat ekonomi boleh berkembang lebih cepat tanpa inflasi; data inflasi berpendapat sebaliknya adalah benar sekarang. Pertumbuhan KDNK sebenar mencapai 1.5% untuk suku yang berakhir pada 1 April 2026, di bawah julat 2 hingga 3% yang dikenal pasti oleh panduan Fed sendiri sebagai sihat, manakala pasaran bon telah cenderung ragu-ragu — hasil Perbendaharaan 10 tahun berada pada 4.67% pada 27 Ogos, berhampiran julat teratas tahun itu.
Soalan Pelengkap-atau-Bersaing
Warsh menyaring perbahasan kepada satu soalan: "Adakah penggunaan AI menyebabkan peningkatan ketara dan berterusan dalam produktiviti merentas ekonomi? Jika ya, bilakah penggunaan token akan menjadi pelengkap atau berdaya saing kepada buruh?"
Kedua-dua hasil boleh menjadi benar sekaligus, dalam pekerjaan yang berbeza. Data gaji setakat ini mencadangkan AI masih belum memindahkan gambaran agregat — purata pendapatan setiap jam sebenar pada Julai 2026 berada hampir dengan kedudukannya setahun sebelumnya, menurut angka yang dipetik dalam analisis 24/7 Wall St.
Fed Membina Pasukan Petugas AI
Mungkin isyarat institusi yang paling konkrit dalam ucapan itu adalah prosedural. Fed telah menubuhkan pasukan petugas dalaman mengenai produktiviti dan pekerjaan untuk mengkaji implikasi AI — tanda bahawa pembingkaian semula Warsh yang diterangkan berlaku di dalam bangunan, bukan hanya di podium.
Bank pusat secara sejarah menganggap teknologi sebagai bunyi latar belakang: penting akhirnya, tetapi jarang mendesak. Pasukan petugas tetap, platform Jackson Hole, dan pembingkaian faktor pengeluaran bersama-sama mencadangkan Fed kini menganggap AI sebagai masalah dasar monetari untuk diselesaikan dan bukannya cerita teknologi untuk diperhatikan.
Mengapa Ia Penting Melangkaui Fed
Untuk industri AI, ucapan itu adalah pengesahan bermata dua. Di satu pihak, kerusi Fed yang memetik $100 bilion dalam jualan token tahunan ialah sokongan ekonomi arus perdana yang paling kukuh namun permintaan AI adalah penggunaan sebenar, bukan hanya perbelanjaan modal. Sebaliknya, data yang sama kini akan memberi masukan kepada keputusan tentang kadar faedah yang membentuk betapa murahnya makmal AI dan pembina pusat data boleh membiayai pembinaan infrastruktur yang bergantung kepada industri.
Pelabur mendapat mesej dengan cepat. Analisis kenyataan merentas media kewangan pada hujung minggu memfokuskan pada maksud pembingkaian Warsh untuk kadar diskaun dan aset jangka panjang — ekuiti pertumbuhan dan bon panjang yang penilaiannya paling sensitif terhadap andaian tentang produktiviti masa hadapan.
Jawapan jujur kepada soalan utama Warsh ialah tiada siapa yang tahu lagi - termasuk Fed. Apa yang berubah di Jackson Hole ialah institusi yang bertanggungjawab untuk jawapan itu secara rasmi mula cuba mencarinya.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
