Michael Burry, pelabur yang terkenal dengan pertaruhan terhadap pasaran perumahan A.S. sebelum krisis kewangan 2007-2009, sedang menaikkan garis masa pada tesis menurunnya untuk perdagangan kecerdasan buatan. Dalam surat berita pelaburan Isninnya, yang dilaporkan oleh CNBC pada 28 September, Burry berkata dia beralih daripada kedudukan pendek untuk meletakkan pilihan pada saham berkaitan AI utama - satu langkah yang memberinya leverage ufuk yang lebih murah dan lebih pendek jika sektor itu bertukar.

"Pada asasnya, saya memindahkan garis masa ke atas," tulis Burry dalam surat berita itu. "Oleh itu, saya mahukan lebih banyak leveraj dalam posisi pendek saya. Garis masa yang lebih baik menjadikan leveraj lebih enak. Tiada apa-apa yang mengatakan leverage seperti pilihan, dalam kes ini meletakkan pilihan, yang agak murah disebabkan oleh langkah turun naik yang sangat ketat seperti VIX."

Amarannya tiba di tengah-tengah penarikan semula yang lebih meluas dalam sentimen, dengan penganalisis baru berhati-hati tentang perbelanjaan AI dan penelitian berterusan terhadap tawaran pembiayaan pekeliling di seluruh sektor. Anda boleh mengikuti semua perkembangan AI terkini dan liputan pasaran pada AI Buzz Wire.

Jawatan Baharu, secara Terperinci

Menurut laporan surat berita CNBC, swap Burry meliputi empat ticker terdedah AI utama:

  • Micron (MU): kedudukan pendeknya digantikan dengan pilihan letak pada tarikh tamat tempoh Jun, dalam julat harga mogok $500.
  • Nebius (NBIS): pendeknya ditukar dengan put pada tamat tempoh Jun yang sama, dalam julat yang disifatkannya sebagai julat "harga mogok dua digit".
  • iShares Semiconductor ETF (SOXX): kedudukan pendeknya digantikan dengan September 2027 meletakkan "dalam $400s rendah."
  • Palantir (PLTR): dia "menggantikan dan melancarkan Palantir short dan meletakkan kedudukan ke posisi put yang diperbesarkan" berpusat pada tamat tempoh September 2027 dalam $100s yang rendah.

Burry menyatakan bahawa beberapa penstrukturan itu bertujuan untuk mengurangkan liabiliti cukainya, tetapi berkata kebanyakannya mencerminkan pandangan yang lebih mudah: "gelembung dalam AI mungkin pecah lebih awal daripada kemudian." CNBC memerhatikan bahawa kedudukan meletakkan-berat baharu menunjukkan beliau percaya perdagangan AI boleh berubah menjelang musim panas akan datang.

Mengapa Burry Beranggapan Garis Masa Telah Naik

Inti hujah Burry terletak pada penyelidikan daripada Pengurusan Ares yang dipetiknya dalam surat berita. Laporan itu menekankan ketepatan model perniagaan AI yang bergantung pada hasil yang tidak terbukti sambil distrukturkan dengan perjanjian undang-undang yang menuntut.

"Ia akan mengambil hanya satu musim di mana hasil AI mengecewakan perbelanjaan modal yang menaja jaminnya," kata laporan Ares, menurut CNBC. "Dalam senario itu, segelintir lembaga, cenderung untuk menggunakan semula modal ke arah pertaruhan sabitan tertinggi, hanya perlu membuat kesimpulan bahawa pertaruhan sabitan tertinggi telah beralih. Dokumen undang-undang mempertimbangkan keputusan itu."

Dalam erti kata lain, komitmen pengiraan yang besar yang menyokong ledakan AI — kebanyakannya distrukturkan sebagai kontrak tidak boleh ditarik balik — boleh dirungkai dengan cepat jika pertumbuhan hasil mengecewakan walaupun untuk satu suku, kerana jentera undang-undang yang sama yang mengunci perbelanjaan juga menyediakan jalan keluar untuk lembaga yang mengubah fikiran mereka.

Burry juga merujuk kepada komen daripada Ketua Pegawai Eksekutif Acer Jason Chen, yang memberitahu media Taiwan bahawa kitaran akan kembali kepada sektor cip memori apabila kapasiti pengeluaran China meningkat. "Bagaimana mungkin berlaku kekurangan berterusan? Kapasiti pengeluaran China telah meningkat secara konsisten, dan langsung tiada isu kekurangan," kata Chen dipetik sebagai berkata, sambil menambah bahawa harga kontrak kini turun naik pada paras tinggi, dengan beberapa meningkat dan yang lain jatuh. Itu adalah cabaran langsung kepada naratif pemerasan bekalan memori yang telah mendorong saham cip lebih tinggi.

Beruang Lama Yang Telah Awal

Burry bukan baru dalam panggilan ini. Terdahulu pada bulan September, beliau telah meningkatkan kedudukan pendeknya pada Micron, Nebius, dan ETF semikonduktor SOXX. Pada bulan Mei, beliau berkata ekuiti "berasa seperti bulan-bulan terakhir gelembung 1999-2000," dan dia mempunyai sejarah awam pertaruhan menurun besar terhadap nama AI, termasuk kedudukan meletakkan $1.1 bilion terhadap Nvidia dan Palantir yang didedahkan pada akhir 2025.

Setakat ini, pasaran tidak bersetuju dengannya. Nasdaq Composite ditutup pada rekod tertinggi pada minggu lepas. Walaupun begitu, rali telah mengecil: Micron adalah kira-kira 16% di bawah paras rekodnya, dan Palantir berdagang kira-kira 10% di bawah paras tertinggi sepanjang masa — tanda bahawa beberapa buih mungkin sudah keluar daripada nama individu walaupun semasa indeks meningkat.

Maksudnya untuk Pelabur AI

Peralihan Burry dari seluar pendek ke puts adalah perubahan dalam taktik, bukan arah. Kedudukan pendek berdarah apabila pasaran meningkat lebih tinggi; meletakkan menentukan kerugian maksimum dan membayar secara mendadak jika sektor itu jatuh dalam tetingkap tetap. Beralih ke pilihan bermakna Burry mahu dibayar mengikut jadual, bukan akhirnya — dan jadual waktunya kini tertumpu pada Jun 2027 untuk nama memori dan infrastruktur awan, dan September 2027 untuk nama perisian seperti Palantir.

Orang yang ragu-ragu akan menyedari bahawa memanggil puncak ledakan spekulatif telah merendahkan peramal masa yang lebih baik daripada Burry, dan laporan hasil AI dalam dua suku akan datang akan melakukan lebih banyak untuk menyelesaikan perdebatan daripada mana-mana surat berita. Tetapi dengan penetapan harga yang dikekalkan murah oleh turun naik yang rendah dari segi sejarah, pasaran secara berkesan menjual insurans kemalangan pada harga diskaun — dan salah satu daripada beruang paling terkenal dalam kewangan moden membelinya dalam saiz.

Sama ada gelembung pecah pada 2027 atau mengempis secara perlahan, syarat perbahasan kini telah beralih: persoalannya bukan lagi sama ada capex AI adalah luar biasa, tetapi sama ada hasil AI boleh terus menaja jaminnya.

Kekal Mendahului AI

Pasaran, model dan peraturan semuanya bergerak serentak. Ikuti berita terkini AI, analisis dan cerita terkini di AI Buzz Wire.

Baca lebih banyak berita AI →