Model kecerdasan buatan China mungkin memenangi pengguna pada kadar yang luar biasa, tetapi anggaran baharu mencadangkan mereka tidak dapat menukar populariti itu kepada hasil. Menurut CNBC, firma penyelidikan Rhodium Group yang berpangkalan di AS menerbitkan anggaran pada hari Khamis menunjukkan bahawa semua model AI China digabungkan hanya menjana kira-kira 10 peratus daripada hasil yang dilaporkan oleh OpenAI dan Anthropic.
Perbandingan adalah berdasarkan hasil berulang tahunan, atau ARR, metrik industri yang mendarabkan angka hasil bulanan baru-baru ini dengan dua belas untuk menangkap pertumbuhan pantas. Atas dasar itu, Rhodium menganggarkan OpenAI sahaja pada $40 bilion dan Anthropic pada $65 bilion. Angka-angka itu menekankan jurang komersial yang semakin meluas antara sektor AI kedua-dua negara, walaupun makmal China menghantar model berwajaran terbuka yang menerajui papan pendahulu global. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.
Nombor di sebalik jurang
Anggaran Rhodium, seperti yang dilaporkan oleh CNBC, meletakkan ARR makmal utama China dalam julat yang bermula dengan sangat rendah. DeepSeek, yang modelnya telah menarik perhatian antarabangsa sejak awal tahun ini, mencatatkan angka terendah dalam kalangan syarikat AI utama China pada kira-kira $500 juta. MiniMax mengikuti kira-kira $800 juta, dengan Moonshot AI sekitar $1 bilion.
Z.ai memberitahu pelabur pada hari Rabu bahawa ARR terbarunya berjumlah $1.8 bilion, menurut transkrip yang dilihat oleh CNBC. Angka Alibaba adalah kira-kira $2.4 bilion, dan ByteDance mendahului pek Cina pada kira-kira $4 bilion. Walaupun digabungkan, jumlah tersebut mengekori yang terkecil daripada dua pemimpin Amerika dengan margin yang luas — dan kedua-dua OpenAI dan Anthropic secara individu mengatasi keseluruhan bidang China sebanyak kira-kira sepuluh kali ganda.
Penilaian kelihatan meluas di Beijing
Kekurangan hasil akan menjadi kurang penting jika penilaian telah diselaraskan dengan sewajarnya. Mereka tidak, Rhodium berpendapat. Laporan itu menerangkan nisbah penilaian kepada hasil untuk syarikat permulaan China sebagai "terlalu tinggi" dalam kes Moonshot dan DeepSeek, memetik anggaran gandaan masing-masing 50x dan 163x.
Sebagai perbandingan, Rhodium menganggarkan OpenAI pada 34x dan Anthropic pada 21x. Ia masih merupakan gandaan kaya mengikut piawaian kebanyakan industri, tetapi ia bergantung pada asas hasil beberapa urutan magnitud yang lebih besar daripada pesaing China mereka.
Persekitaran pembiayaan menambah masalah. Logan Wright, rakan kongsi di Rhodium Group yang mengarang laporan bersama penganalisis penyelidikan Endeavor Tian, berkata dalam satu kenyataan kepada CNBC bahawa jurang pembiayaan "akan menjadikannya lebih sukar untuk makmal AI sempadan China untuk skala secara mampan." Beliau menyatakan bahawa makmal China akan "sangat bergantung kepada iklim yang menggalakkan dalam pasaran ekuiti - dari segi sejarah itu bukanlah satu pertaruhan yang mudah di China," dan meramalkan bahawa pembiayaan kerajaan, sementara membantu untuk infrastruktur pengiraan, "mungkin akan menolak pembiayaan langsung untuk makmal sempadan." Rhodium menganggarkan bahawa lebih daripada 60 peratus pelaburan ekuiti dalam cip dan pelayan AI China datang daripada sumber yang berkaitan dengan negeri.
Rancangan IPO meningkatkan kepentingan
Pendedahan pendapatan tiba pada saat yang sukar untuk juara AI kedua-dua negara. Anthropic dilaporkan dijangka disenaraikan di Amerika Syarikat bulan depan, manakala OpenAI telah menolak rancangan IPOnya sendiri ke tahun depan. Di pihak China, Moonshot dilaporkan telah memfailkan secara sulit untuk IPO Hong Kong, dan DeepSeek dilaporkan juga sedang bersiap untuk penyenaraian. Moonshot enggan mengulas mengenai khabar angin pasaran, manakala DeepSeek dan Anthropic tidak menjawab permintaan CNBC untuk komen.
Pasaran awam telah memberikan penyenaraian AI Cina sambutan yang menggalakkan. Saham Z.ai meningkat lebih daripada 5 peratus dalam dagangan pagi Khamis, pulih daripada penurunan awal minggu ini selepas berita mengenai pengumpulan dana utama kedua dalam tempoh dua bulan. Saham yang didagangkan di Hong Kong telah jatuh semula ke paras yang terakhir dilihat pada musim bunga ini selepas lebih daripada tiga kali ganda sepanjang musim panas. Saingan MiniMax telah bergelut dalam beberapa bulan kebelakangan ini untuk bertahan di atas keuntungan hari IPOnya.
Z.ai secara berasingan memberitahu pelabur bahawa ia kini menjangkakan ARR mencecah $3 bilion menjelang akhir tahun, meningkat daripada ramalan sebelumnya sebanyak $2.4 bilion - tanda bahawa makmal China percaya gambaran pendapatan bertambah baik dengan cepat.
Berat terbuka, dompet tertutup
Sebahagian daripada jurang pendapatan adalah struktur. Makmal China sebahagian besarnya menerima keluaran sumber terbuka, yang membenarkan sesiapa sahaja yang mempunyai perkakasan yang cukup berkemampuan untuk memuat turun dan menjalankan model mereka secara bebas daripada pembangun. Strategi itu menyebarkan pengaruh model tetapi kehilangan pengewangan langsung. Rhodium menyatakan bahawa makmal AI China sedang meneroka cara untuk menangkap lebih banyak hasil daripada pihak ketiga yang menawarkan akses kepada model mereka.
Makmal Amerika, sebaliknya, menutup model terkemuka mereka dan mengenakan harga premium. Menurut firma perbandingan AI Analisis Buatan, kos setiap tugas untuk model terkemuka dari OpenAI dan Anthropic jauh lebih tinggi daripada rakan sejawatan China mereka — kuasa harga yang mengalir terus ke bahagian bawah.
Rhodium memberi amaran bahawa analisisnya bergantung pada angka terkini yang tersedia dari musim panas ini, dan penggunaan model AI Cina telah melonjak dari paras rendah pada awal tahun ini. Walaupun begitu, kesimpulan firma itu adalah tumpul: sektor AI China telah membuktikan ia boleh membina model sempadan, tetapi ia masih belum membuktikan ia boleh membina perniagaan sempadan.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
