SpaceX sedang berbincang untuk meminjam $40 bilion untuk membiayai pembelian cip Nvidia AI, menurut laporan dari Financial Times dan Bloomberg, pakej hutang yang akan disenaraikan antara pembiayaan terbesar yang masih terikat dengan binaan AI. Apollo Global Management dijangka mengetuai perjanjian itu, dengan gergasi bon Pimco antara pemberi pinjaman dalam perbincangan, menurut orang yang biasa dengan perkara itu yang bercakap dengan kedua-dua cawangan.
The Financial Times pertama kali melaporkan rundingan itu pada hari Selasa, dan Bloomberg mengesahkan Rabu bahawa rundingan itu sedang dijalankan, memetik sumber yang tidak dinamakan. Tiada syarikat yang terlibat telah mengesahkan secara terbuka rancangan itu, dan Bloomberg menyifatkan perbincangan itu sebagai di peringkat awal - bermakna mereka masih boleh berakhir tanpa perjanjian. Untuk lebih banyak konteks tentang cerita ini, lihat [liputan industri AI] kami yang berterusan (https://aibuzzwire.news).
Apakah Kelihatan Pakej $40 Bilion itu
Menurut FT, pembiayaan itu akan menggabungkan kira-kira $10 bilion pinjaman bank dengan $30 bilion hutang gred pelaburan - bon dijual kepada pelabur yang melihat peminjam sebagai pertaruhan yang agak selamat. Apollo Global Management, syarikat kuasa kredit swasta, dijangka menerajui urus niaga dan menjual hutang kepada pelbagai pelabur institusi.
Kedua-dua laporan itu berbeza mengikut masa. Sumber FT menunjukkan perjanjian itu harus diselesaikan pada 2027, manakala Bloomberg menyifatkan rundingan itu sebagai permulaan dan memberi amaran bahawa syarat masih boleh berubah atau runtuh sepenuhnya.
Jika disiapkan pada saiz yang dilaporkan, pakej itu akan berdiri bersama kenaikan hutang korporat terbesar dalam ingatan baru-baru ini - dan ia akan melakukannya untuk syarikat yang perniagaan terasnya kekal sebagai roket dan satelit, bukan semikonduktor.
Struktur penting sama seperti saiz. Hutang gred pelaburan - bahagian bon $30 bilion - biasanya dikhaskan untuk peminjam dengan aliran tunai yang stabil dan risiko lalai yang rendah, kategori yang mengikut sejarah termasuk utiliti dan industri mewah berbanding syarikat angkasa. Pemberi pinjaman dilaporkan selesa memanjangkan label itu kepada SpaceX mengatakan sesuatu tentang bagaimana pasaran kini menghargai perniagaan penyewaan AInya: seorang pelanggan, Google, sudah dikontrak pada $920 juta sebulan.
Mengapa SpaceX Memerlukan $40 Bilion GPU
Cip itu akan memberi makan kepada perniagaan pusat data AI SpaceX yang berkembang pesat. Pada bulan Ogos, Elon Musk berkata syarikat itu akan membina infrastruktur AInya menggunakan perkakasan Nvidia secara eksklusif, dan bulan lepas beliau menambah bahawa tapak Colossus 2 boleh lebih daripada menggandakan kiraan cip Nvidia menjelang Disember.
Strategi itu sudah menjana pendapatan. Google bersetuju untuk membayar SpaceX $920 juta sebulan untuk akses kepada kira-kira 110,000 GPU Nvidia, menurut laporan FT yang dipetik oleh The Next Web - pengaturan penyewaan yang menjadikan armada cip Musk menjadi mesin hasil berulang yang melayani syarikat AI lain.
Model sewaan itulah yang menjadikan pinjaman $40 bilion boleh dibayangkan. Daripada bertaruh pada kontrak pelancaran roket atau langganan Starlink, pemiutang secara berkesan akan mengunderait kapasiti GPU yang telah dipajak pada harga hiperskala — kapasiti yang cukup terhad, memandangkan kekurangan cip global, yang penyewa beratur.
Kapasiti seperti itu tidak murah. Pemecut utama Nvidia habis dijual pada masa hadapan, dan hyperscaler dan neocloud sama-sama berebut untuk mendapatkan bekalan, itulah sebabnya syarikat dengan trajektori pendapatan SpaceX boleh mempertimbangkan peminjaman $40 bilion pada skala ini.
Nvidia Juga Menjadi Jurubank AI
Struktur perjanjian yang dilaporkan sesuai dengan corak yang lebih luas: Nvidia telah membantu pelanggannya sendiri membayar produknya. Pada bulan Ogos, pembuat cip itu menyediakan platform pembiayaan dengan Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs dan KKR dengan matlamat yang dinyatakan untuk mengumpul lebih daripada $500 bilion untuk projek infrastruktur AI.
Pengkritik telah membenderakan susunan itu sebagai pekeliling yang berpotensi - pembekal membiayai pembeli - manakala pembela menyatakan bahawa pembiayaan projek pada skala ini adalah cara kereta api, loji kuasa dan kabel bawah laut sentiasa dibina. Sama ada cara, perbincangan SpaceX mencadangkan model itu berkembang daripada hyperscaler kepada kelas peminjam yang sama sekali baru.
Para pelabur bertindak balas dengan sederhana terhadap laporan tersebut. Saham SpaceX jatuh kira-kira 1% dalam dagangan selepas waktu kerja pada hari Selasa, manakala Nvidia meningkat kira-kira 0.5%.
Perkara yang Perlu Dilihat Seterusnya
Tiga perkara akan menentukan sama ada perjanjian ini diterima: komitmen akhir daripada Apollo dan kumpulan peminjam, permintaan pelabur kadar faedah untuk hutang berkaitan AI SpaceX, dan sama ada syarikat terbabit mengesahkan mana-mana syarat. Sumber Bloomberg secara jelas memberi amaran bahawa rundingan itu boleh dibubarkan, jadi tiada apa yang pasti sehingga bon sebenarnya berharga.
Yang sudah jelas adalah hala tuju perjalanan. Perlumbaan infrastruktur AI telah memasuki era pembiayaan hutangnya, dan jumlah yang sedang dibincangkan — $40 bilion untuk cip sahaja — mengecilkan penilaian kebanyakan syarikat permulaan AI. Apabila salah satu syarikat swasta yang paling berharga di dunia meminjam pada skala ini semata-mata untuk membeli GPU, binaan pengiraan bukan lagi cerita tentang perisian. Ia adalah cerita tentang pasaran modal.
---
Kekal Mendahului AIDapatkan berita, analisis dan penemuan terkini AI — semuanya di satu tempat.
Baca lebih banyak berita AI →
