OpenAI vertelde investeerders dat het eind september ongeveer 50 miljard dollar aan inkomsten op jaarbasis had bereikt, aldus CNBC, dat het cijfer bevestigde nadat de Financial Times dit voor het eerst rapporteerde. Dit cijfer is ongeveer 20 miljard dollar lager dan het cijfer van 68 miljard dollar dat eind september breed werd gerapporteerd, en het verschil was voldoende om AI-gekoppelde aandelen donderdag over de hele linie lager te sturen.

Waarom de twee omzetcijfers verschillen Voor meer context over dit verhaal, zie ons meer AI-verhalen.

Het verschil lijkt geen weerspiegeling te zijn van een plotselinge ineenstorting van de vraag. Volgens een persoon die bekend was met de zaak en die met CNBC sprak, omvatte het eerdere cijfer van $68 miljard de bruto-inkomsten van de partners van OpenAI, een presentatiekeuze die bedoeld was om investeerders een directere vergelijking te geven met zijn belangrijkste rivaal, Anthropic.

Het herziene cijfer van $50 miljard werd gedeeld tijdens een beleggerspresentatie, zei de persoon. Naast het hoofdcijfer prees OpenAI een totale run-rate-groei van 77 procent tijdens het derde kwartaal, evenals een run-rate-groei van 107 procent voor zijn zakelijke activiteiten in dezelfde periode.

Toch kwam de correctie slecht terecht op een markt die winnaars van AI-infrastructuur heeft geprijsd in de veronderstelling dat de bestedingsverplichtingen van OpenAI zullen blijven groeien. De aandelen van Oracle daalden donderdag met 6 procent en CoreWeave daalde met 8 procent in de intraday-handel, terwijl Nvidia met 3 procent daalde. Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel en Super Micro Computer daalden elk tussen de 5 en 6 procent.

Het multipliereffect op AI-infrastructuuraandelen

De uitverkoop onderstreept hoe nauw de waarderingen op de publieke markt zijn gekoppeld aan de particuliere financiële sector van OpenAI. Oracle, CoreWeave en andere computeraanbieders hebben capaciteitsovereenkomsten van miljarden dollars gesloten met grenslaboratoria, en hun omzetprognoses gaan ervan uit dat deze contracten worden omgezet in duurzame, groeiende betalingen. Een lager dan gesignaleerd omzetcijfer bij de ankerklant roept ongemakkelijke vragen op over hoe die vraagcurve daadwerkelijk zal worden gefinancierd.

IPO-inzet stijgt voor OpenAI en Anthropic

De toelichting op de inkomsten komt op een gevoelig moment. OpenAI staat onder druk om zijn waardering van $852 miljard te rechtvaardigen terwijl het zich voorbereidt op wat algemeen wordt verwacht dat het een blockbuster IPO zal worden. Het bedrijf heeft in juni zijn prospectus vertrouwelijk bij de toezichthouders ingediend en leidinggevenden hebben aangegeven dat het een debuut in 2027 verwacht.

Sam Altman heeft publiekelijk aangedrongen op geduld. In september zei de CEO van OpenAI dat "het op dit moment een onverstandig moment zou zijn om naar de beurs te gaan", daarbij verwijzend naar de aanhoudende zorgen over de veiligheid van AI. Het bedrijf heeft onlangs zijn plannen voor de lancering van de GPT-6.1 Astra ingetrokken, omdat het model niet aan de veiligheidsnormen voldeed.

Ondertussen zet OpenAI de gesprekken met investeerders in een vroeg stadium voort over een nieuwe financieringsronde die ongeveer $30 miljard zou kunnen opbrengen, zo heeft CNBC eerder gerapporteerd, hoewel er nog geen term sheet is afgerond. Het bedrijf sloot in maart een historische financieringsronde van $122 miljard af, en CFO Sarah Friar vertelde vorige week aan CNBC dat OpenAI "zeer goed gekapitaliseerd" blijft.

Anthropic, dat zijn eigen beursgang aan het voorbereiden is, vertelde investeerders in augustus dat de omzet op jaarbasis eind juli $65 miljard bedroeg. Het bedrijf is naar verluidt op zoek naar een waardering van $2 biljoen, een cijfer dat scherp werd weerlegd door het onafhankelijke onderzoeksbureau New Constructs, dat deze week het aanstaande aanbod van Anthropic de "meest belachelijke beursintroductie van 2026" noemde en het bedrijf op slechts $150 miljard waardeerde. Volgens Reuters, dat een uitgelekt exemplaar van het prospectus van Anthropic citeerde, genereerde het bedrijf in 2025 $4,6 miljard aan inkomsten, terwijl het een nettoverlies van $42 miljard boekte.

Wat de inkomstenkloof betekent voor de AI-economie

Analisten lezen meteen dat de onderliggende groei van OpenAI sterk blijft, maar dat de presentatie van de financiële cijfers opnieuw onder de loep wordt genomen. Een verschil van 26 procent tussen twee opeenvolgende hoofdcijfers, zelfs als dit wordt verklaard door de boekhoudkundige methodologie, nodigt uit tot scepticisme over de vraag in hoeverre het vraagsignaal van de AI-uitbreiding bestaat uit echte uitgaven van eindgebruikers versus circulariteit van partners.

Voorlopig groeien de fundamenten van het bedrijf volgens historische maatstaven nog steeds snel. Een run-rate groei van 77 procent in één kwartaal, waarbij de bedrijfsomzet nog sneller groeit, zou voor vrijwel elk softwarebedrijf uitzonderlijk zijn. De vraag die investeerders zich steeds vaker stellen is niet of de inkomsten uit grensoverschrijdende AI groeien, maar of deze snel genoeg groeien om de enorme infrastructuurverplichtingen na te komen die hiertegen worden aangegaan.

De volgende test zal komen als OpenAI's IPO-marketingvenster nadert. Als het bedrijf in 2027 naar de beurs gaat, zoals leidinggevenden hebben aangegeven, zullen de onthullingen in het prospectus deze concurrerende verhalen met elkaar moeten verzoenen op een manier die driemaandelijkse beleggersupdates nooit hebben hoeven doen. Verwacht tot die tijd dat elk incrementeel datapunt over de financiën van OpenAI de hele AI-handel in beweging zal houden.

Sleutelnummers in één oogopslag

  • $50 miljard: de jaarlijkse omzet van OpenAI eind september, volgens de Financial Times en CNBC
  • $68 miljard: het hogere cijfer dat eind september breed werd gerapporteerd, inclusief de bruto-inkomsten van partners
  • 77 procent: de totale run-rate-groei van OpenAI in het derde kwartaal, per persoon die bekend is met de beleggerspresentatie
  • 107 procent: de bedrijfsgroei van OpenAI in dezelfde periode
  • $852 miljard: de huidige waardering van OpenAI voorafgaand aan een verwachte beursintroductie in 2027
  • $65 miljard: de jaarlijkse run rate van Anthropic eind juli, volgens de beleggersupdate van augustus

---

Blijf Voorop met AI

Het laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.

Lees meer AI-nieuws →