Inwestorzy łagodzą swoje oczekiwania dotyczące wyceny pierwszej oferty publicznej Anthropic w związku ze spowolnieniem wzrostu przychodów spółki, podał w sobotę Reuters, powołując się na źródła, co stanowi zauważalną zmianę tonu w przypadku notowań, które reklamowano jako potencjalnie największe w historii giełdy.
Raport Reutersa pojawia się w środku okresu roadshow dla inwestorów w laboratorium. Anthropic zaczęło pokazywać inwestorom instytucjonalnym swoje wyniki finansowe za trzeci kwartał na początku tego miesiąca, przed planowanym listopadowym debiutem, a według powszechnych doniesień spółka dąży do wyceny na poziomie około 2 bilionów dolarów, co oznaczałoby, że byłaby to największa oferta publiczna w historii zrealizowana. Yahoo Finance UK poinformowało w piątek, że oczekiwania dotyczące wyceny maleją wraz ze spowolnieniem wzrostu przychodów, a TheStreet określił tę inwestycję jako „marzenie o IPO o wartości 2 bilionów dolarów” Anthropic, które wkracza w „nową rzeczywistość”.
Anthropic nie odpowiedziała natychmiast na raporty z wyceny, a firma nie potwierdziła publicznie ostatecznego przedziału cenowego oferty.
Aby na bieżąco relacjonować pierwszą ofertę publiczną i wszystkie inne ważne wydarzenia w branży sztucznej inteligencji, śledź nasze wiadomości biznesowe dotyczące sztucznej inteligencji w miarę rozwoju historii.
Kwestia wzrostu w centrum
Zdaniem Reutersa, podstawą ostrożności inwestorów jest raczej trajektoria, a nie wielkość przychodów Anthropic. Firma odnotowała przychody w trzecim kwartale na poziomie 16,8 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 45%, i zaobserwowała zyskowne kwartały – dane, które udostępniono inwestorom instytucjonalnym na początku października. Są to liczby niezwykłe pod każdym względem; na spotkaniach inwestorów pojawia się pytanie, czy tempo ekspansji zwalnia w porównaniu z wcześniejszymi stopami wzrostu w miarę dojrzewania rynku dużych modeli językowych i nasilenia konkurencji.
Ta analiza odbywa się na zatłoczonym polu. GPT-6 Astra OpenAI naciska na lidera przedsiębiorstwa Anthropic, chińskie laboratoria open-weight podcinają ceny, a nabywcy korporacyjni coraz częściej przeprowadzają oceny wielu dostawców przed zatwierdzeniem wydatków. Spowolnienie z trzycyfrowego wzrostu do 45% nadal byłoby przedmiotem zazdrości większości branży oprogramowania, ale dla firmy cenionej za perfekcję samo spowolnienie jest historią.
Oferta niosąca ogromne oczekiwania
Droga Anthropic do listopadowego okna budowała się od miesięcy. Firma złożyła dokumenty dotyczące IPO pod przewodnictwem Morgan Stanley i Goldman Sachs, opublikowała prospekt emisyjny, w którym w niezwykle dosadny sposób ostrzegała o ryzyku egzystencjalnym związanym z opracowywaną przez siebie technologią i przedstawiała inwestorom dane finansowe, które uczyniłyby ją najcenniejszym notowaniem publicznym w historii, jeśli obecne ambicje się utrzymają.
Firma kompletowała także zobowiązania infrastrukturalne, które leżą u podstaw tych liczb. Reuters poinformował w piątek, że Anthropic podpisał umowę najmu swojego pierwszego kanadyjskiego centrum danych, a Financial Times podał, że Anthropic oferuje Blackstone dwucyfrowe stopy zwrotu w ramach umowy finansowania chipów. Odrębnie zgłoszono, że Broadcom pożycza miliardy Anthropic pod przyszłą dzierżawę chipów, co stanowi część sieci porozumień finansowych, które przekształcają potrzeby obliczeniowe laboratorium w dług strukturalny – porozumienia, które działają tak długo, jak długo rośnie wzrost przychodów, a które zwiększają ryzyko, jeśli tak się nie stanie.
Dlaczego ta oferta publiczna ma znaczenie nie tylko antropiczne
Oferta jest powszechnie postrzegana jako najwyraźniejszy publiczny test tego, jak duży jest apetyt na wyceny AI na samym szczycie rynku. Udana mega-IPO o wartości około 2 bilionów dolarów potwierdziłaby supercykl wydatków ogarniający branżę – centra danych, chipy i transakcje energetyczne liczone w setkach miliardów. Tani lub opóźniony debiut byłby amunicją dla rosnącego obozu inwestorów, którzy twierdzą, że przychody ze sztucznej inteligencji nie są jeszcze w stanie wesprzeć budowanych wokół nich bilansów.
Anthropic już raz przesunęło swój harmonogram, opóźniając ofertę na listopad, aby dopasować wyniki za trzeci kwartał do oferty inwestorskiej, zatem rynek będzie obserwował w szczególności dwie rzeczy: czy spółka dotrzyma listopadowego okna oraz gdzie ubezpieczyciele ostatecznie ustalą przedział cenowy w stosunku do ambicji wynoszących 2 biliony dolarów.
Ani Reuters, ani inne agencje zgłaszające oczekiwania dotyczące ochłodzenia nie wymieniły zaangażowanych inwestorów, a oczekiwania dotyczące wyceny na tym etapie roadshow zwykle zmieniają się w obie strony. Jednak dla firmy, która przez rok 2026 pozycjonowała się jako najbezpieczniejsza para rąk w dziedzinie sztucznej inteligencji, sygnał ze strony pieniędzy jest taki, że bezpieczeństwo narracji nie zwalnia jej z arytmetyki.
Wyprzedź sztuczną inteligencję
Okna IPO, debaty dotyczące wyceny i pieniądze stojące za modelami szybko się zmieniają. Przeczytaj więcej wiadomości o AI w AI Buzz Wire.
Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →
