29 lipca Meta Platforms ogłosiła zyski za drugi kwartał 2026 r., które obnażyły finansowe skutki rozwoju sztucznej inteligencji, przy czym zyski spadły o 14 procent, a wolne przepływy pieniężne zostały skutecznie zniszczone przez rosnące wydatki kapitałowe.
Wyniki, opublikowane przez Reuters, The New York Times i The Wall Street Journal, spowodowały gwałtowny spadek akcji Meta w notowaniach po godzinach pracy i zintensyfikowały szerszą debatę na Wall Street na temat tego, czy setki miliardów inwestycji Big Tech w sztuczną inteligencję kiedykolwiek się zwrócą. Inwestorzy śledzący najnowsze doniesienia o branży AI postrzegali te zyski jako krytyczny test tezy o wydatkach na sztuczną inteligencję.
Marża zysku w stanie oblężenia
Według The New York Times dochód netto Meta spadł o 14 procent rok do roku, ponieważ firma przeznaczyła bezprecedensowe sumy na centra danych, procesory graficzne i talenty AI. The Wall Street Journal doniósł, że Meta również nie przyjęła prognozy przychodów Wall Street, co pogłębiło obawy inwestorów dotyczące luki między wydatkami a zwrotami.
Reuters podał chyba najbardziej jaskrawy nagłówek: wolne przepływy pieniężne Meta – gotówka pozostała po wydatkach kapitałowych – zostały skutecznie wyeliminowane w tym kwartale, ponieważ rozbudowa infrastruktury sztucznej inteligencji pochłonęła każdego dolara wygenerowanego przez firmę. Yahoo Finance potwierdziło, że Meta nie podała szacunków zysków za drugi kwartał, w związku z czym akcje spółki spadły.
Capex osiąga historyczne poziomy
Dane dotyczące wydatków zadziwiły nawet doświadczonych analityków. Według analizy Stocktwits łączne zobowiązania kapitałowe Microsoft, Meta i Google wyniosły około 725 miliardów dolarów, co stanowi kwotę, która uciszyła niektórych krytyków, a innych zaniepokoiła. Axios poinformował, że zarówno Meta, jak i Microsoft ujawniły rosnące wydatki na sztuczną inteligencję, przy czym Meta zawęziła swoje całoroczne prognozy dotyczące nakładów inwestycyjnych, mimo że potwierdziła, że wydatki będą się utrzymywać na podwyższonym poziomie.
Yahoo Finance osobno poinformowało, że Meta ogłosiła utworzenie kampusu centrum danych AI w Teksasie o wartości 14 miliardów dolarów, opracowanego we współpracy z BlackRock. Projekt podkreśla, że firma jednocześnie buduje infrastrukturę fizyczną w zawrotnym tempie, nawet gdy inwestorzy żądają dowodów na krótkoterminowe zyski.
„Investor's Business Daily” zauważył, że obawy związane ze sztuczną inteligencją spowodowały już rekordową passę spadków akcji Meta w raporcie o wynikach, co sugeruje, że rynek wyceniał z rozczarowaniem, zanim jeszcze ukazały się liczby.
Obrona Zuckerberga
Dyrektor generalny Meta Mark Zuckerberg konsekwentnie broni wydatków jako egzystencjalnej konieczności, argumentując, że firmy, które wygrają wyścig AI, zdobędą nieproporcjonalnie dużą wartość w całym swoim ekosystemie produktowym. Inwestycje firmy w sztuczną inteligencję obejmują algorytmy rekomendacji, generatywne funkcje sztucznej inteligencji i rodzinę modeli Llama o otwartej wadze.
Jednak wyniki drugiego kwartału postawiły tę tezę pod poważną presją. W obliczu kurczenia się marż zysku i wyparowywania wolnych przepływów pieniężnych Meta ma coraz mniej możliwości wykazania, że inwestycje w sztuczną inteligencję przekładają się na znaczący wzrost przychodów.
Fortune poinformowało, że zyski Meta osiągnęły skutek szerszego buntu na rynku w związku z wydatkami na sztuczną inteligencję, a sceptyczni inwestorzy wywierali presję na wszystkich głównych hiperskalowcach, aby uzasadnili alokację kapitału. Nagłówek Bloomberga – mówiący, że inwestorzy skupiają się na spalaniu gotówki przez sztuczną inteligencję w Big Tech – oddawał panujący nastrój.
Szerszy kontekst branżowy
Zarobki Meta nie dzieją się w izolacji. Firma jest jednym z kilku gigantów technologicznych, którzy donieśli w tym tygodniu, a Microsoft i Amazon również podlegają analizie. CNBC zauważyło, że Amazon, Meta i Microsoft stoją w obliczu sceptycznych inwestorów po raporcie Alphabet, spółki dominującej Google, który początkowo wywołał wyprzedaż związaną ze sztuczną inteligencją.
Raport marketplace.org dodał kontekst, podkreślając, że inwestorzy w szczególności śledzą spalanie środków pieniężnych AI jako kluczowy wskaźnik wszystkich zysków Big Tech w tym sezonie. Raport Marketplace ujął tę kwestię bez ogródek: inwestorzy chcą wiedzieć, czy wydatki generują zwrot, czy po prostu spalają kapitał.
Zawężona prognoza nakładów inwestycyjnych Meta, podana przez Yahoo Finance, sugeruje, że firma stara się zapewnić bardziej zdyscyplinowane wytyczne dla rynku, który zniecierpliwił się zobowiązaniami dotyczącymi wydatków na czas nieokreślony.
Co będzie dalej
Dla Meta droga naprzód wymaga delikatnego zachowania równowagi: utrzymania tempa inwestycji w sztuczną inteligencję niezbędnego, aby zachować konkurencyjność w stosunku do Google, OpenAI i Anthropic, przy jednoczesnym pokazaniu akcjonariuszom, że wydatki zmierzają w kierunku rentowności.
Centrum danych o wartości 14 miliardów dolarów w Teksasie, zawężone wytyczne dotyczące nakładów inwestycyjnych i ciągłe inwestycje w modele Llama sygnalizują, że Meta nie ma zamiaru zwalniać tempa. To, czy rynek będzie w dalszym ciągu finansował te ambicje – czy też spadek zysków w drugim kwartale oznacza początek trwałego buntu inwestorów – pozostaje decydującym pytaniem dla tego cyklu zysków.
W miarę nasilania się wyścigu zbrojeń w zakresie infrastruktury sztucznej inteligencji wyniki Meta służą całej branży. Firma, która jako pierwsza złamie kod monetyzacji, prawdopodobnie nada ton temu, jak inwestorzy będą oceniać wydatki na sztuczną inteligencję w sektorze technologicznym w nadchodzących latach.
Wyprzedź sztuczną inteligencję
Aby uzyskać więcej najświeższych wiadomości biznesowych i zarobków związanych ze sztuczną inteligencją, odwiedź AI Buzz Wire — Twoje źródło bieżących relacji z branży sztucznej inteligencji.
Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →
