Nvidia znacznie ograniczyła gwarancję finansową, którą planuje zapewnić dla proponowanego przez OpenAI projektu centrum danych w Ohio, zmniejszając zaangażowanie z około 250 miliardów dolarów do mniej niż 120 miliardów dolarów, jak podaje wyłącznie Wall Street Journal.
Reuters potwierdził tę informację w piątek, powołując się na artykuł WSJ. Zmiana, opisana przez dziennik jako stanowisko początkowe, ma rozwiać obawy inwestorów dotyczące poziomu ryzyka, jakie poniósłby producent chipów w ramach jednej z najbardziej ambitnych transakcji finansowych w epoce rozwoju sztucznej inteligencji. Aby zapoznać się z megatransakcjami zmieniającymi infrastrukturę AI, śledź AI Buzz Wire.
Co się zmieniło
Obecnie oczekuje się, że zgodnie ze zmienionym planem Nvidia zagwarantuje początkowo mniej niż 120 miliardów dolarów na projekt w Ohio – czyli mniej niż połowę kwoty będącej przedmiotem dyskusji, kiedy „Journal” po raz pierwszy ujawnił rozmowy. Jak podaje WSJ, pierwotne porozumienie przewidywało zapewnienie przez Nvidię zabezpieczenia o wartości około 250 miliardów dolarów dla OpenAI w ramach ogromnego rozwoju centrum danych, struktury, którą artykuł określił jako jedną z najbardziej ambitnych transakcji finansowych w historii rozwoju infrastruktury sztucznej inteligencji w Ameryce.
Słowo „początkowo” ma znaczenie. Gwarancja może z czasem wzrosnąć, ale mniejsze zobowiązanie na otwarcie zmniejsza ekspozycję bilansową, jaką Nvidia bierze na siebie, zanim projekt się sprawdzi, co jest ustępstwem na rzecz akcjonariuszy, którzy zaczęli się niepokoić skalą powiązań finansowych producenta chipów z własnymi klientami.
Dlaczego inwestorzy się sprzeciwili
Gwarancja tej wielkości skutecznie wiąże część zdolności kredytowej Nvidii ze zdolnością OpenAI do płacenia za moc obliczeniową przez wiele lat. W praktyce takie zabezpieczenie ma na celu zapewnienie pożyczkodawców i finansujących sprzęt, że jeśli przychody projektu spadną, za niedoborem stanie Nvidia, przekształcając relację z klientem w długoterminowe zobowiązanie warunkowe w bilansie producenta chipów.
To ujawnienie stało się punktem zapalnym, gdy inwestorzy zaostrzyli kontrolę nad tak zwanym finansowaniem okrężnym w gospodarce sztucznej inteligencji – transakcjami, w ramach których producenci chipów, dostawcy usług w chmurze i laboratoria AI inwestują w siebie nawzajem i ubezpieczają się od siebie, zawyżając sygnały popytu z korzyścią dla wszystkich.
Obawa nie jest abstrakcyjna. Nvidia przez ostatni rok pozycjonowała się jako silnik finansowy rozwoju sztucznej inteligencji, a nie tylko dostawca. W tym tygodniu firma PYMNTS poinformowała, że Goldman Sachs mobilizuje inwestorów do wartej 500 miliardów dolarów inicjatywy Nvidii dotyczącej finansowania infrastruktury sztucznej inteligencji. Jest to przedsięwzięcie opisane przez firmę Nvidia jako część wysiłków Nvidii mających na celu rozwianie plotek o bańce inwestycyjnej w zakresie sztucznej inteligencji. Pensions & Investments określiło tę umowę jako partnerstwo sześciu gigantów aktywów, sygnalizujące „następną erę inwestycji w sztuczną inteligencję”.
W tym kontekście gwarancja wynosząca 250 miliardów dolarów dla pojedynczego klienta – nawet takiego, który rośnie tak szybko jak OpenAI – testowała granice tego, co tolerowałaby baza inwestorów Nvidii. Zmniejszenie kwoty do poziomu poniżej 120 miliardów dolarów utrzyma projekt w Ohio przy życiu, jednocześnie zmniejszając najgorszy scenariusz z ksiąg Nvidii.
Większy obraz
Wycofanie się następuje w trakcie tygodnia ekspansywnego dla ambicji Nvidii. Pod koniec drugiego kwartału firma ujawniła udziały w SpaceX o wartości 21 miliardów dolarów, podało CNBC, a UPI poinformowało, że LG i Nvidia rozszerzają swój sojusz o roboty, fabryki sztucznej inteligencji i mobilność.
Ponowna kalibracja następuje również kilka dni po tym, jak roczne przychody OpenAI przekroczyły 40 miliardów dolarów – kamień milowy potwierdzony przez CNBC – co wzmacnia zdolność laboratorium do obsługi ogromnego finansowania budowy centrów danych. Zobowiązania obliczeniowe OpenAI pozostają jednymi z największych w branży, a organy regulacyjne w Gruzji nadal analizują duży kontrakt na dostawy energii związany z jego rozbudową, podało Georgia Public Broadcasting.
Co to oznacza dla tworzenia sztucznej inteligencji
Zmieniona gwarancja nie jest odwrotem od boomu na infrastrukturę sztucznej inteligencji – jest to ponowna wycena związanego z nią ryzyka. Nvidia wciąż obstawia ogromne sumy, że centra danych OpenAI zostaną zbudowane i wypełnione jej chipami. Jednak obecnie firma robi to w ilościach, które mogą znieść jej akcjonariusze, i przy większym obciążeniu finansowym dzielonym pomiędzy banki, podmioty zarządzające aktywami i samo OpenAI.
Dla szerszego rynku przesłanie jest dwojakie. Po pierwsze, era zobowiązań w zakresie finansowania sztucznej inteligencji o wielkości gazet, spotyka się z oporem ludzi, którzy ostatecznie je finansują. Po drugie, transakcje wciąż są zawierane – przy mniejszych rozmiarach początkowych, z większą liczbą partnerów i ze strukturami zaprojektowanymi tak, aby przetrwać audyt.
W piątek ta historia szybko obiegła rynki finansowe: poza Reutersem raportem zainteresowały się także sklepy, od TradingView po The Korea Times, co stanowi miarę tego, jak uważnie globalni inwestorzy obserwują struktury finansowe stojące za boomem na sztuczną inteligencję. Ponieważ OpenAI podobno działa na podstawie poufnego zgłoszenia SEC, a Nvidia co kwartał odpowiada przed swoimi akcjonariuszami, era nieformalnych, nieskończenie elastycznych megazobowiązań między laboratoriami AI a ich największym dostawcą ustępuje miejsca trudniejszym liczbom i możliwym do wyegzekwowania warunkom.
To, jak projekt OpenAI w Ohio będzie przebiegał w ramach cieńszej gwarancji i czy inicjatywa Nvidii w zakresie infrastruktury o wartości 500 miliardów dolarów pochłonie podobny sprzeciw, powie wiele o sposobie finansowania kolejnej fazy rozwoju sztucznej inteligencji.
Wyprzedź sztuczną inteligencję
Aby śledzić Nvidię, OpenAI i finansowanie rozwoju infrastruktury AI, kliknij zakładkę AI Buzz Wire.
Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →
