Nvidia zgodziła się zagwarantować niemal 120 miliardów dolarów na masową rozbudowę centrum danych OpenAI – prawie połowę z pierwotnie planowanych 250 miliardów dolarów – po tym, jak inwestorzy wycofywali się z narażenia producenta chipów na ryzyko, jak podał w piątek „Wall Street Journal”.

Gwarancja ograniczenia mocy, potwierdzona w kolejnych relacjach Reutersa, obejmuje pierwszą fazę budowy projektu, która zapewni około pięciu gigawatów mocy obliczeniowej. To jedno z największych zobowiązań finansowych w historii branży technologicznej, nawet w okrojonej formie. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych wiadomości AI.

Co zmieniło się w umowie

Zgodnie z pierwotnymi założeniami Nvidia wsparłaby rozwój centrum danych o wartości 250 miliardów dolarów. Zgodnie ze zmienionymi warunkami podanymi przez „The Journal” początkowo firma gwarantowałaby prawie 120 miliardów dolarów, co oznacza obniżkę o ponad 50 procent.

Jak wynika z raportu, za obniżką podyktowali inwestorzy, którzy wyrazili obawy co do skali narażenia Nvidii na ryzyko wobec pojedynczego klienta. Akcje Nvidii były wrażliwe na dostrzeganą okrężność w ustaleniach dotyczących finansowania sztucznej inteligencji, w ramach których sprzedawcy chipów skutecznie finansują zakupy własnych produktów.

Gwarancja to nie jedyne zaangażowanie finansowe Nvidii w OpenAI. Jak podaje dziennik, firma prowadzi także rozmowy w sprawie oddzielnego finansowania zakupów chipów OpenAI o wartości do 350 miliardów dolarów. „The Next Wall Street” zauważył, że redukcja mechanizmu ochronnego pojawiła się w tym samym tygodniu, w którym nowe zgłoszenia 13F ujawniły udział Nvidii w inwestycjach w sztuczną inteligencję.

Pytanie o 10 gigawatów

Szerszy obraz jest jeszcze ambitniejszy niż pierwszy etap. Jak wynika z doniesień dziennika, OpenAI oddzielnie negocjuje umowę najmu całego projektu o mocy 10 gigawatów realizowanego przez SB Energy, spółkę zależną SoftBank.

Jeśli obiekt zostanie ukończony na taką skalę, będzie jednym z największych kampusów centrów danych, jakie kiedykolwiek zbudowano, zbudowanych specjalnie w celu szkolenia i obsługi pionierskich modeli sztucznej inteligencji. Pięć gigawatów objętych obniżoną gwarancją Nvidii stanowi jedynie początkową transzę tej wizji.

Porozumienie pogłębia także sieć powiązań finansowych łączących kluczowych graczy w branży AI. OpenAI zabezpieczyło już w tym roku przełomowe zobowiązania – w tym inwestycję o wartości 50 miliardów dolarów od Amazona, która zakończyła się przejęciem przez giganta handlu elektronicznego udziałów w kapitale, jak wcześniej informowała AI Buzz Wire – podczas gdy SoftBank, Oracle, Microsoft i Nvidia podpisały umowy dotyczące obliczeń lub finansowania związane z ekspansją producenta ChatGPT. Reuters scharakteryzował projekt w centrum piątkowego raportu jako rozwój centrum danych w Ohio.

Problem finansowania okrężnego

Oryginalna gwarancja budziła kontrowersje ze względu na jej strukturę. Kiedy dostawca chipów gwarantuje finansowanie centrów danych własnego klienta, umowa skutecznie przekształca sprzedaż produktów Nvidii w kredyt wspierany przez Nvidię – dziś przychody zabezpieczone jutro ryzykiem. Dopóki zapotrzebowanie na sztuczną inteligencję będzie się zwiększać, pętla będzie się samonapędzać. Jeżeli popyt kiedykolwiek się zatrzyma, ekspozycje znajdą się w tym samym bilansie.

Wydaje się, że właśnie taki scenariusz wycenili akcjonariusze Nvidii. Relacja dziennika dotycząca sprzeciwu inwestorów sugeruje, że baza firmy nie była skłonna ponosić skoncentrowanego ryzyka klienta o wartości 250 miliardów dolarów, nawet w przypadku klienta tak kluczowego dla jej rozwoju, jak OpenAI. Zmniejszenie o połowę początkowej gwarancji do nieco poniżej 120 miliardów dolarów pozwala zachować stosunki handlowe, ograniczając jednocześnie ryzyko w najgorszym przypadku.

Paliwo do debaty o bańce

Moment obniżki nadaje jej znaczenie wykraczające poza obydwie zaangażowane spółki. Nvidia zmniejszająca ryzyko o połowę pod presją inwestorów będzie przez krytyków odczytywana jako dowód na to, że nawet najwięksi beneficjenci boomu na sztuczną inteligencję stają się coraz bardziej ostrożni co do jej trwałości.

Raport dotarł w ciągu kilku godzin od ujawnień, które pociągnęły w drugą stronę. Reuters podał, że przychody Anthropic wzrosły ponad dwukrotnie do ponad 11,5 miliarda dolarów w drugim kwartale, przy czym firma prognozuje przychody na poziomie 190–200 miliardów dolarów w 2028 r. przed potencjalną ofertą publiczną. Jak zauważył The Decoder, presja inwestorów na rosnące liczby firm Nvidia i Anthropic reprezentuje dwa konkurujące ze sobą odczytania gospodarki sztucznej inteligencji: jeden, w którym ryzyko finansowe dogania sektor, oraz drugi, w którym popyt przewyższa wszelkie prognozy.

Dlaczego to ma znaczenie

Analitycy od miesięcy ostrzegają, że wydatki na infrastrukturę AI przewyższają generowane przez nią przychody. Gotowość Nvidii do wsparcia rozwoju OpenAI o wartości 250 miliardów dolarów była jednym z najsilniejszych sygnałów korporacyjnych, że branża uwierzyła we własne prognozy popytu. Gwarancja obcięta mniej więcej o połowę – pod wyraźnym naciskiem akcjonariuszy – łagodzi ten sygnał.

Jednocześnie zobowiązanie na kwotę 120 miliardów dolarów nie oznacza odwrotu. Transakcja, jeśli zostanie sfinalizowana, nadal będzie stanowić podstawę jednego z największych projektów centrów danych na świecie i zapewni wieloletnie zapotrzebowanie na akceleratory AI firmy Nvidia.

Co będzie dalej

  • Ostateczne warunki. Według dziennika obie firmy zbliżają się do zawarcia umowy dotyczącej centrum danych, co oznacza, że ostateczne liczby mogą zostać ogłoszone w ciągu kilku tygodni.
  • Rozmowy na temat finansowania chipów. Oddzielne negocjacje w sprawie finansowania zakupu chipów o wartości do 350 miliardów dolarów przyćmiłyby gwarancję centrum danych, gdyby zostały zakończone na takich warunkach.
  • Dzierżawa od SB Energy. Negocjacje OpenAI dotyczące całego kampusu o mocy 10 gigawatów zadecydują, czy projekt wyjdzie poza pierwszą fazę.
  • Reakcja rynku. Inwestorzy ukarali w tym kwartale postrzegane nadmierne ryzyko finansowania sztucznej inteligencji, a harmonogram ujawniania informacji przez Nvidię będzie monitorowany pod kątem dalszych szczegółów na temat obniżonej gwarancji.

Na razie rozwój sztucznej inteligencji trwa – tylko że największy sponsor jest nieco mniej zaangażowany niż wcześniej.

Źródła: Wall Street Journal, Reuters, The Decoder, The Next Wall Street.

---

Bądź na Bieżąco z AI

Najnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.

Czytaj więcej wiadomości AI →