As ações da Amazon caíram 7% nas negociações de pré-mercado de sexta-feira, depois que a empresa divulgou resultados do terceiro trimestre que ficaram abaixo das expectativas de Wall Street tanto em receitas quanto em lucros, com uma enorme conta de infraestrutura de IA empurrando seu fluxo de caixa livre para US$ 42,4 bilhões negativos nos últimos doze meses. A Intel, que também divulgou após o fechamento de quinta-feira, caiu 25% no pré-mercado e despencou até 29% durante a sessão, de acordo com a CNBC, após emitir orientações fracas para o quarto trimestre. Para obter mais contexto sobre esta história, consulte nossos últimos desenvolvimentos de IA em andamento
As duas decepções prolongam uma semana contundente para a Big Tech. O Nasdaq já havia fechado 1,6% em queda na quinta-feira, após o relatório nada assombroso da própria Alphabet, e os futuros vinculados ao Nasdaq caíram 2,6% antes da abertura de sexta-feira, com os futuros do S&P 500 caindo 1,1%, de acordo com a Investopedia.
O Trimestre em Números
A Amazon registrou lucro por ação de US$ 1,89 e receita de US$ 201,9 bilhões, de acordo com números registrados no blog ao vivo de lucros do Yahoo Finance, abaixo do consenso de analistas compilado pela Bloomberg de US$ 1,97 e US$ 202,25 bilhões, respectivamente. No mesmo trimestre do ano passado, a empresa lucrou US$ 1,95 por ação e US$ 180,16 bilhões em receitas. A administração observou que a mudança do Prime Day do terceiro trimestre para o segundo este ano custou cerca de 400 pontos base de crescimento ano após ano.
AWS continua acelerando
O paradoxo no centro da liquidação é que o negócio de nuvem da Amazon está crescendo mais rápido do que em cinco anos. A Reuters informou que a receita da AWS aumentou 39% ano após ano, para US$ 46,0 bilhões, superando os US$ 45,68 bilhões esperados pelos analistas e marcando sua expansão mais rápida desde 2021. O CEO Andy Jassy colocou a taxa anualizada de receita da AWS em US$ 184 bilhões e projetou crescimento acima de 40% em 2027 e 2028, apoiado por um backlog que ele estimou em US$ 578 bilhões. TechCrunch observou que Jassy disse que a AWS acabará sendo um negócio de trilhões de dólares.
Jassy também argumentou que o mercado está subestimando o quão precoce ainda é a transição para a nuvem. “É importante lembrar que a grande maioria dos gastos globais com TI, cerca de 85%, ainda é local, e estamos em um ciclo de 10 anos em que essa equação mudará para a nuvem”, disse ele na teleconferência de resultados. Ele acrescentou que os gastos da Fortune 500 no serviço de inferência Bedrock da Amazon cresceram quase 7 vezes ano após ano, com o volume total de tokens Bedrock aumentando quase 17 vezes.
O problema da queima de dinheiro
O que assustou os investidores foi o custo desse crescimento. O fluxo de caixa livre da Amazon durante os doze meses encerrados em 30 de setembro foi negativo em US$ 42,4 bilhões, em comparação com US$ 14,8 bilhões positivos no ano anterior, à medida que as despesas de capital sobrecarregaram a geração de caixa operacional. A empresa reiterou a sua expectativa de cerca de 220 mil milhões de dólares em despesas de capital em dinheiro para 2026 e disse aos investidores que esperem gastos “significativamente mais” em 2027. “No CapEx envolvido para crescer da forma como estamos a falar, é significativo”, admitiu Jassy.
A orientação é insuficiente
A perspectiva futura pouco fez para acalmar os nervos. A Amazon orientou as vendas líquidas do quarto trimestre para uma faixa de US$ 240 bilhões a US$ 247 bilhões, cujo ponto médio de US$ 243,5 bilhões ficou abaixo dos US$ 244,5 bilhões previstos pelos analistas, de acordo com o Yahoo Finance. O lucro operacional projetado de US$ 28,5 bilhões a US$ 33,5 bilhões também ficou atrás do consenso de US$ 32,99 bilhões no ponto médio. O blog ao vivo observou que a Amazon divulgou previsões de lucro operacional abaixo das estimativas de consenso durante oito trimestres consecutivos, um hábito que treinou os investidores para se prepararem para a decepção, mesmo quando o negócio subjacente funciona.
Liquidação de chips e complexos criptográficos
A queda da Intel foi o movimento mais acentuado da sessão, depois que a fabricante de chips divulgou uma orientação fraca para o quarto trimestre, mas a dor se espalhou pelo complexo de semicondutores. Advanced Micro Devices caiu 9% no pré-mercado, Micron e Marvell caíram 6% cada, e Nvidia e Broadcom caíram mais de 3%, fazendo com que o ETF iShares Semiconductor caísse mais de 6%, de acordo com a Investopedia. O Bitcoin caiu para cerca de US$ 77.400, de uma alta próxima a US$ 82.000 no dia anterior, arrastando ações vinculadas a criptomoedas como Strategy, Coinbase e Robinhood para uma queda de 6% a 7%.
Nem tudo foi vendido. O Walmart subiu 2% e subiu 16% no mês passado, com 24/7 Wall St. descrevendo o gigante do varejo como um contrapeso defensivo ao comércio de gastos com IA. A Meta caiu 2% e a Alphabet caiu cerca de 1%, ampliando as perdas de quinta-feira.
O que os analistas estão dizendo
As reações se dividiram ao longo da conhecida linha de falha do urso-touro. TD Cowen considerou a liquidação excessiva e manteve uma classificação de compra na Amazon enquanto reduzia seu preço-alvo de $ 350 para $ 340, enquanto MoffettNathanson aumentou sua meta de $ 315 para $ 357, de acordo com o Wall St. Bank of America 24 horas por dia, 7 dias por semana, que reduziu sua meta para $ 317, observou que as expectativas dos investidores para o crescimento da AWS chegaram a 42% - um dos motivos pelos quais uma impressão de 39%, objetivamente forte, ainda decepcionada. O negócio de publicidade da Amazon cresceu 12% ano após ano, uma desaceleração acentuada em relação aos 26% do trimestre anterior, acrescentando um segundo foco de preocupação para além dos gastos de capital.
Para a Amazon, o debate agora é se a aceleração do crescimento da AWS e um backlog de US$ 578 bilhões justificam uma queima de caixa que pode persistir até 2027. Os touros apontam para a projeção de Jassy de um crescimento de nuvem superior a 40% nos próximos dois anos; É importante ressaltar que o mesmo desenvolvimento de IA que alimenta o acúmulo foi o que drenou US$ 42,4 bilhões em dinheiro. Ambos os lados, por enquanto, concordam com os números – apenas discordam sobre o que significam.
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