A Firmus Technologies descartou o que deveria ser a maior listagem de empresas da Austrália em décadas, depois que a demanda dos investidores por seu tão elogiado negócio de datacenter de IA não se concretizou, informou o The Guardian na sexta-feira. O float teria sido o maior na Bolsa de Valores Australiana desde a listagem da Telstra em 1997.
Um porta-voz da Firmus disse que o conselho decidiu que prosseguir com a oferta não era mais do interesse da empresa e de seus acionistas. “A Firmus irá agora buscar capital nos mercados privados e considerar opções alternativas de mercado público e privado”, disse o porta-voz na manhã de sexta-feira, acrescentando que a empresa forneceria mais informações aos acionistas à medida que essas opções avançassem. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa atualizações de inteligência artificial.
Um carro alegórico que se desvendou no meio da semana
O discurso polido começou a desmoronar no meio da semana, de acordo com o The Guardian, depois que ficou claro que os banqueiros da empresa haviam superestimado enormemente a demanda em sua tentativa de levantar US$ 7 bilhões de investidores antes da listagem planejada da ASX em 23 de outubro. Isso gerou discussões sobre uma forte redução na oferta proposta de US$ 11 por ação, de acordo com um gestor de investimentos informado sobre o assunto que falou à publicação.
Com uma avaliação prevista de US$ 44 bilhões, a Firmus foi apresentada como a pedra angular das ambições de infraestrutura de IA da Austrália. Em vez disso, o colapso da cotação tornou-se o teste mais visível até agora ao nível de apetite que os investidores públicos realmente têm por empresas de infraestruturas de IA em fase inicial — e a resposta inicial é: menos do que os seus banqueiros supunham.
Apoiadores de grandes nomes, dois sites pequenos
A Firmus foi apoiada por uma lista genuinamente de primeira linha: a fabricante de chips Nvidia, juntamente com as empresas de Wall Street Blackstone, Jane Street e Coatue, com cinco corretores contratados para vender o negócio. Mas a empresa enfrentou um ceticismo crescente relativamente à sua enorme avaliação e previsão de lucros para uma empresa que, observa o The Guardian, está na sua fase de arranque com apenas dois pequenos locais operacionais.
O plano da empresa era construir “fábricas de IA” com refrigeração líquida na Austrália e em toda a Ásia – instalações de alta densidade projetadas para as exigentes demandas de energia e resfriamento do treinamento e inferência de IA moderna. Sem a listagem pública, a Firmus precisará arrecadar dinheiro de investidores privados para financiar esses planos.
O Guardian também relatou a crescente preocupação de que os primeiros investidores da Firmus esperavam usar os investidores de varejo que compravam o float como sua estratégia de saída, deixando os pequenos acionistas expostos se o entusiasmo com a infraestrutura de IA esfriasse. O colapso do acordo também reduzirá enormemente a esperada riqueza em papel dos fundadores da empresa – Oliver Curtis, seu primo Tim Rosenfield e o ex-cunhado de Curtis, Jonathan Levee.
A precipitação se espalha além de Firmus
Os danos já afetaram o mercado australiano. As ações do investidor Firmus Maas Group despencaram mais de 20 por cento na quinta-feira, de acordo com o The Guardian.
Em mais um golpe, a veterana empresa de datacenter CDC encerrou esta semana o que foi apontado como uma parceria de US$ 73 bilhões com a Firmus, conhecida como Projeto Southgate, que tinha como objetivo construir infraestrutura de IA soberana e com energia renovável na Austrália e reivindicou a Nvidia como seu primeiro cliente.
Aparecendo na sexta-feira no comitê permanente conjunto de IA do parlamento federal, o diretor de estratégia do CDC, Dr. Jack Dan, disse que os acordos começaram quando o foco da Firmus era "muito mais na Austrália e na criação de capacidade soberana de IA na Austrália". Questionado sobre a divisão, ele disse que o CDC tem “um modelo de negócios muito claro e uma missão muito clara para a nossa empresa” e que “quando as coisas começarem a divergir significativamente disso, continuaremos a seguir a nossa missão principal”. Ele acrescentou que a Firmus adotou “uma abordagem muito diferente para o desenvolvimento de datacenters” do CDC, que se concentra em infraestrutura crítica com essencialmente 100% de disponibilidade.
Um sinal de alerta para avaliações de infraestrutura de IA
O colapso do Firmus chega num momento delicado para os mercados de IA. Os investidores de todo o mundo têm debatido se os enormes compromissos de capital que fluem para centros de dados, chips e infra-estruturas energéticas reflectem uma procura duradoura ou um ciclo especulativo. Um acordo apoiado pela Nvidia, Blackstone, Jane Street e Coatue – nomes que ancoram a tese de investimento em IA – não conseguir encontrar procura suficiente no mercado público ao seu preço-alvo é o tipo de dado que endurece o cepticismo.
A atração também ilustra um risco estrutural específico: a disparidade entre as avaliações do mercado privado e o que os investidores públicos pagarão. Os apoiadores da Firmus acreditavam que a empresa valia US$ 44 bilhões. Muitos compradores institucionais discordaram que o negócio não pudesse prosseguir ao preço proposto e, em vez de cortar profundamente, o conselho optou por retirar-se.
Para as startups de infraestrutura de IA que observam do lado de fora, a lição é desconfortável. As marcas do mercado privado não se convertem automaticamente na realidade do mercado público, e uma história construída sobre a futura capacidade da fábrica de IA tem de sobreviver ao contacto com investidores que possam ver exatamente quantos locais operacionais estão por detrás dela.
Firmus afirma que buscará capital privado e considerará opções alternativas de mercado público e privado. Se os investidores que acabaram de assistir ao colapso de um aumento de 7 mil milhões de dólares irão estender-lhe novos cheques - e em que termos - é agora a questão que importa, tanto para a empresa como para o mercado mais amplo de financiamento de infra-estruturas de IA que de repente personifica.
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