A OpenAI não abrirá o capital este ano, de acordo com o CEO Sam Altman, que afirma que listar a empresa em 2026 seria um “momento imprudente”. Os comentários, feitos em entrevista ao editor-chefe da Fortune, Alyson Shontell, e confirmados em reportagens da Reuters e da Bloomberg, atrasam a oferta de tecnologia mais esperada da década – com a Bloomberg relatando que o IPO da OpenAI provavelmente não acontecerá antes de 2027.
A decisão chega num momento estranho para as finanças da empresa. A OpenAI entrou com um pedido confidencial de IPO em junho, seguindo a Anthropic pela mesma porta, e seu impulso no mercado privado só se acelerou desde então: a Amazon concluiu um investimento de US$ 50 bilhões para uma participação de aproximadamente 5% em agosto, e startups de infraestrutura em todo o ecossistema têm se reorganizado em torno de uma listagem da OpenAI – a operadora de data center Nscale até adicionou o ex-executivo da OpenAI, Fidji Simo, ao seu conselho antes de uma oferta planejada própria. Agora, a empresa que parecia estar caminhando para uma estreia recorde está pisando no freio, uma reviravolta que estamos acompanhando de perto em nossas últimas notícias sobre IA.
As preocupações com segurança ocupam o centro das atenções
O que torna o atraso incomum é o motivo apresentado. Altman não apontou as condições de mercado, as preocupações com as avaliações ou as fricções regulamentares como factor principal – apontou a segurança. A Reuters foi franca: o IPO não acontecerá em 2026 “em meio a temores de segurança da IA”. Axios relatou que o atraso é motivado por preocupações sobre a segurança da IA, e o TechCrunch observou que a entrevista da Fortune foi conduzida “em meio às consequências do hack OpenAI-HuggingFace, bem como discussões mais amplas sobre a segurança da IA”.
Esse contexto é importante. O hacking Hugging Face já chamou a atenção do procurador-geral da Califórnia, e o incidente tornou-se um ponto de referência num debate cada vez mais amplo sobre se os laboratórios fronteiriços estão a avançar mais rapidamente do que as suas salvaguardas podem suportar. A pergunta de Shontell a Altman – se a OpenAI ainda se sente pressionada a “agir muito rápido” por causa de seus planos de IPO – atingiu o cerne de uma crítica que tem assombrado a empresa há anos: que o caminho para uma listagem pública recompensa a velocidade em vez da cautela.
O refrão da desaceleração fica mais alto
Os comentários de Altman sobre o IPO não chegaram no vácuo. Na sexta-feira, o CEO da Anthropic, Dario Amodei, publicou um ensaio intitulado “Devemos acompanhar a fronteira”, comprometendo a Anthropic com avaliadores terceirizados incorporados e pedindo aos governos que exijam que todos os outros laboratórios de fronteira façam o mesmo. De acordo com o Politico, Altman concordou em poucas horas, dizendo “Concordo com Dario que precisamos avançar na fronteira” – e a OpenAI correspondeu ao compromisso do avaliador. Um dia antes, Altman já havia dito à sua própria equipe que a OpenAI estava aberta a desacelerar o desenvolvimento de IA de fronteira.
O momento do anúncio do IPO, portanto, parece menos uma coincidência e mais uma postura coordenada. Uma empresa que diga aos reguladores que a corrida deve abrandar – e ao mesmo tempo correr em direção a uma listagem que a recompensaria pela aceleração – teria dificuldade em sustentar essa mensagem. Atrasar o IPO elimina a contradição mais óbvia. Também, não por acaso, poupa a OpenAI do ciclo de lucros trimestrais que os investidores públicos imporiam a uma empresa que tentasse convencer Washington de que é confiável para controlar o seu próprio ritmo.
O que a OpenAI desiste ao esperar
Os custos do atraso são reais, mesmo que sejam confortáveis. A OpenAI continua a ser uma empresa privada num momento em que o apetite do mercado público pela exposição à IA é enorme e os seus funcionários – muitos dos quais detêm capital próprio que só é convertido em dinheiro numa listagem ou numa oferta pública – esperarão mais tempo pela liquidez. A empresa já realizou uma oferta pública de aquisição de cerca de US$ 7 bilhões para funcionários este ano, e as listagens de rivais podem desviar a atenção e o capital enquanto isso. A Anthropic, de acordo com um relatório de agosto, vem preparando sua própria documentação de IPO e pode chegar primeiro aos mercados públicos, reivindicando o título de maior estreia de IA da história – um recorde atualmente detido pela listagem de US$ 86 bilhões da SpaceX.
Há também a questão da intensidade de capital. A OpenAI está a queimar quantias de dinheiro sem precedentes em computação e, embora o apoio privado tenha sido profundo – o cheque de 50 mil milhões de dólares da Amazon é o maior exemplo – os mercados privados têm limites que os mercados públicos não têm. O relatório da Bloomberg de que a empresa tem como objetivo 2027 sugere que a OpenAI acredita que pode financiar a lacuna. O recente lançamento de publicidade no ChatGPT e a breve pausa nas inscrições no ChatGPT Pro de US$ 200, impulsionados pela demanda que sobrecarregou a capacidade, sugerem que uma empresa está tentando aumentar a receita de todas as superfícies disponíveis antes de enfrentar os acionistas públicos.
O que acontece a seguir
Por enquanto, o arquivamento confidencial permanece arquivado e nada impede que a OpenAI acelere novamente se as condições mudarem. Mas a mensagem do executivo-chefe da empresa é inequívoca: 2026 está fora de questão, as preocupações com a segurança são a razão declarada e a empresa prefere se atrasar a ser imprudente. Se os investidores recompensarão essa paciência – ou punirão a ambigüidade sobre quando, exatamente, chegará um “momento aconselhável” – é a questão que paira sobre todas as teses de listagem de IA rumo a 2027.
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