A OpenAI pretende levantar US$ 30 bilhões em uma nova rodada de financiamento com uma avaliação de US$ 1,4 trilhão, de acordo com um relatório da Bloomberg publicado na terça-feira e divulgado pela Reuters. O número marca uma escalada acentuada desde meados de setembro, quando o Financial Times informou que a fabricante do ChatGPT havia mantido conversações iniciais com investidores sobre uma rodada de mais de US$ 1,2 trilhão – uma discussão que a Reuters, o Wall Street Journal e o The Information confirmaram de forma independente na época.
Se concluída na escala pretendida, a ronda seria classificada entre as maiores angariações de fundos privadas alguma vez tentadas por qualquer empresa e consolidaria a posição da OpenAI como a empresa privada de tecnologia mais valiosa da história. Também chegaria em um momento peculiar: há duas semanas, a OpenAI descartou publicamente uma oferta pública inicial este ano, com Sam Altman chamando uma listagem de curto prazo de "imprudente" em meio a preocupações de segurança. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa atualizações de inteligência artificial.
De negociações de US$ 1,2 trilhão para uma meta de US$ 1,4 trilhão
A progressão das negociações iniciais para uma meta formal tem sido rápida. Em 16 de setembro, o FT informou que a OpenAI estava nas primeiras discussões para uma rodada que poderia avaliar a empresa em US$ 1,2 trilhão ou mais, em parte para permitir que financiadores de longa data aumentassem sua exposição antes de uma listagem há muito esperada. Treze dias depois, a Bloomberg relata que a empresa tem como meta US$ 30 bilhões em US$ 1,4 trilhão – uma avaliação aproximadamente 17% maior e uma soma que superaria os US$ 6,6 bilhões levantados pela OpenAI em 2024 e a rodada de US$ 40 bilhões liderada pelo SoftBank no início de 2025.
Os números crescentes reflectem tanto a procura extraordinária dos investidores por exposição à IA de ponta como o custo extraordinário de permanecer na corrida. As próprias finanças vazadas da OpenAI, divulgadas este mês, mostraram uma perda de US$ 38,5 bilhões em 2025, e a empresa projeta cerca de US$ 278 bilhões em queima de caixa até 2030, à medida que financia data centers, compras de chips e treinamentos para sucessivos modelos de fronteira.
Aumentando o capital privado em vez de abrir o capital
A decisão de levantar outra rodada privada gigante, em vez de acelerar em direção aos mercados públicos, é uma inversão do roteiro esperado. Durante a maior parte de 2026, um IPO da OpenAI foi tratado como inevitável – o ChatGPT ultrapassou um bilhão de usuários semanais durante o verão, a receita aumentou vertiginosamente e os banqueiros circularam o que provavelmente teria sido a maior listagem de tecnologia de todos os tempos.
Em vez disso, Altman descartou uma listagem de 2026 em 13 de setembro, dizendo que um IPO este ano seria imprudente, com relatórios apontando para preocupações de segurança e o desejo da empresa de evitar o escrutínio do mercado público enquanto os modelos de fronteira permanecem em fluxo. A nova ronda substitui efectivamente o capital privado por um fundo de guerra de IPO: 30 mil milhões de dólares em receitas sem declarações de lucros trimestrais, obrigações de divulgação ou um preço das acções que pode cair com um único incidente de segurança.
Os críticos veem risco na estrutura. A rodada torna a trajetória de avaliação da OpenAI dependente de um pequeno conjunto de investidores privados que continuam a marcar suas posições, e ocorre no momento em que os céticos proeminentes ficam mais barulhentos. O investidor Michael Burry, que divulgou posições de venda contra os principais nomes da IA no início deste ano, ampliou suas apostas esta semana, ao mesmo tempo em que alertou que a bolha da IA pode estourar “mais cedo ou mais tarde”.
A corrida de avaliação com a Anthropic
OpenAI não está crescendo no vácuo. A Anthropic apresentou a papelada para seu próprio IPO este mês, visando uma listagem de US$ 2 trilhões – uma perspectiva que a coluna Breakingviews da Reuters na terça-feira chamou de “o maior tiro lunar da IA”. O prospecto da Anthropic revelou uma perda de US$ 8 bilhões e cerca de US$ 518 bilhões em gastos planejados com computação, juntamente com um alerta incomum de risco existencial sobre sua própria tecnologia.
Os dois aumentos juntos representam a maior formação de capital na história da indústria da IA, e são cada vez mais imagens espelhadas: a OpenAI permanece privada para financiar uma construção de infra-estruturas medida em centenas de milhares de milhões, a Antrópica dirige-se aos mercados públicos para fazer praticamente o mesmo. Entretanto, a pilha de financiamento mais ampla - desde os acordos apoiados pelos fornecedores da Nvidia até aos rendimentos das obrigações, agora no seu nível mais elevado desde 2007 - está a demonstrar uma tensão que os documentos de ambas as empresas reconhecem de diferentes maneiras.
O que US$ 30 bilhões compram
O relatório da Bloomberg não especificou como a OpenAI implantaria o novo capital, mas o contexto não é misterioso. A empresa está no meio de um compromisso de centenas de bilhões de dólares com a computação: projetos de data center Stargate com a Oracle, acordos de fornecimento de chips com Nvidia, AMD e Broadcom e acordos de capacidade que fizeram da OpenAI um dos maiores compradores individuais de infraestrutura de IA do planeta. Cada ponto dessa construção tem um preço medido em dezenas de bilhões.
O dinheiro também ganha tempo para que a monetização se atualize. OpenAI ultrapassou um bilhão de usuários semanais em julho, lançou o negócio de publicidade do ChatGPT este ano e usou o DevDay de terça-feira para lançar um nível de assinatura mensal de US$ 500 junto com seus novos agentes Dots e o modelo GPT-6.1 Sol – um aumento deliberado no mercado enquanto a empresa tenta converter o uso na receita que seus investidores privados estão subscrevendo.
O que acontece a seguir
Uma rodada desse tamanho não fechará silenciosamente. Espere negociações sobre os termos, vendas secundárias de ações para funcionários e um exame minucioso para saber se uma avaliação de 1,4 biliões de dólares – aproximadamente comparável à capitalização de mercado da Alphabet – pode ser sustentada por uma empresa que ainda perde dezenas de milhares de milhões por ano. Por enquanto, a mensagem aos mercados é mais simples: a máquina privada de financiamento da IA ainda funciona e a OpenAI pretende mantê-la a funcionar a plena capacidade até que uma IPO eventualmente faça sentido. Sempre que for isso.
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