Родительская компания Google, Alphabet, потеряла чуть более 500 миллиардов долларов рыночной стоимости в четверг после того, как ее последнее деловое сообщение за год напугало Уолл-стрит, поскольку компания подтвердила, что сводки ИИ в ее поисковой системе съедают доходы от рекламы, которые финансируют ее амбиции в области искусственного интеллекта. По данным BBC, акции упали почти на 13%, достигнув шестимесячного минимума и ознаменовав второй худший торговый день в году.

К моменту закрытия общая рыночная стоимость Alphabet упала до $3,46 трлн с $3,97 трлн накануне — уничтожение богатства за один день, превышающее всю рыночную капитализацию большинства компаний из индекса S&P 500. The Economist прямо описал это падение как «кровавую баню на 500 миллиардов долларов», отражающую опасность, которую ИИ представляет для основного бизнеса Google. Подробнее об этой истории — в нашем тенденции ИИ.

Сильные цифры в заголовках, жестокая реакция инвесторов

На бумаге квартальные результаты Alphabet были далеко не унылыми. Общий доход вырос на 25% в годовом исчислении до $127,6 млрд, чему способствовал продолжающийся рост Google Cloud, где доход вырос на 103% до почти $31 млрд. Именно такие темпы роста приветствовало бы большинство компаний.

Инвесторы смотрели мимо них. Прибыль упала на 25% за квартал, и, что гораздо более тревожно для рынка, компания сообщила об отрицательном свободном денежном потоке, превышающем 9 миллиардов долларов, что стало вторым разом в ее истории как публичной компании. Это почти вдвое больше, чем Alphabet сообщила всего тремя месяцами ранее. Свободный денежный поток измеряет то, что остается после операций и инвестиций, и сейчас Alphabet тратит больше денег, чем получает, а избыточные расходы почти полностью направляются на ИИ.

ИИ поглощает свой основной бизнес

Более глубокая проблема заключается в том, что собственные ИИ-продукты Google поглощают бизнес, который платит за все остальное. Поисковая система Google теперь по умолчанию использует сводки пользовательских запросов, полученные с помощью искусственного интеллекта, и компания подтвердила, что эти сводки сокращают количество рекламных объявлений, которые она может продать, а реклама рядом с результатами поиска остается подавляющей частью бизнеса Alphabet.

«Это подчеркивает проблему финансирования масштабных инвестиций в искусственный интеллект при сохранении силы устоявшегося бизнеса», — сказала BBC Трейси Ву, главный аналитик Forrester. Главный бизнес-директор Google Филипп Шиндлер в среду заявил более уверенный тон, заявив, что он "очень доволен нашей траекторией" с версией поисковой системы, ориентированной на искусственный интеллект, - но инвесторы были не в настроении принимать заверения, что привело к худшему закрытию акций за шесть месяцев.

Иронию трудно не заметить: та же самая компания, стремящаяся реструктурировать поиск вокруг ИИ, обнаруживает, что ответы, опосредованные ИИ, оставляют меньше мест для рекламных ссылок, которые построили ее империю. Колонка Reuters Breakingviews дошла до того, что назвала нарушение ИИ бизнес-модели поиска «моментом Napster» для технологии — отсылкой к моменту, когда новая технология начинает разрушать бизнес действующего оператора быстрее, чем действующий оператор может его заменить.

Гонка расходов не показывает никаких признаков замедления

На этой неделе Alphabet была не единственной, кто испытывал терпение инвесторов. Microsoft и Amazon одновременно проинформировали инвесторов о своих результатах, и все три компании заявили о планах продолжать тратить астрономические суммы на гонку ИИ. Акции Amazon упали на 6% после закрытия торгов после того, как ее собственные результаты разочаровали, поскольку инвесторы не согласились с ценой ее амбиций в области облачных технологий и искусственного интеллекта стоимостью в триллион долларов.

Динамика доходов крупных технологических компаний в настоящее время одинакова: доходы растут, облачный бизнес процветает благодаря спросу на ИИ, но рынок наказывает компании, которые тратят деньги, потому что прибыль от сотен миллиардов долларов в инфраструктуре ИИ остается недоказанной. Отрицательный свободный денежный поток Alphabet отразил это беспокойство в одной цифре.

Плохая неделя, усугубленная конкуренцией

Распродажа положила конец убыткам Google и на фронте продуктов. Ранее на этой неделе компания анонсировала Gemini 4 Carbon, модель, которая сейчас возглавляет индекс искусственного анализа интеллекта v5.0, но сообщила, что первоначально ограничит доступ к подмножеству киберзащитников через свою программу Fairwind, а это означает, что ее самая продвинутая модель сегодня не приносит дохода. Тем временем, Mistral выпустила открытый вес модели, которая, как она утверждает, возглавляет пакет кодирования открытого веса, а китайские лаборатории продолжают поставлять конкурентоспособные системы по агрессивным ценам.

Генеральный директор Google Сундар Пичаи неоднократно защищал огромные расходы компании на искусственный интеллект, утверждая, что недостаточные инвестиции представляют собой больший риск. Этот аргумент вот-вот подвергнется самому суровому испытанию: теперь Alphabet должна убедить инвесторов в том, что сводки ИИ, агенты ИИ и спрос на облачный ИИ в конечном итоге принесут больше денег, чем когда-либо приносила поисковая реклама — прежде чем сжигание денежных средств заставит сделать более трудный выбор.

На данный момент вердикт Уолл-стрит ясен. Компания, которая увеличила свои доходы на 25% и имеет самый посещаемый веб-сайт в мире, потеряла полтриллиона долларов стоимости за день, потому что рынок больше не верит, что текущий компромисс — жертвование поисковой рекламой ради финансирования ИИ — автоматически является выигрышным.

_Эта статья основана на репортаже BBC (Кали Хейс) и комментариях The Economist и Reuters Breakingviews._

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →