В понедельник Anthropic подала форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, официально запустив крупнейшее первичное публичное размещение акций в эпоху искусственного интеллекта и сделав разработчика Claude первой передовой лабораторией искусственного интеллекта, вышедшей на публичные рынки. Компания заявила, что намерена разместить свои обыкновенные акции класса А на Nasdaq Global Select Market под тикером «ANT», при этом Goldman Sachs и Morgan Stanley выступят в качестве ведущих андеррайтеров. Количество акций, которые будут предложены, и диапазон цен пока не определены.

Документ положил конец многомесячным спекуляциям о том, когда базирующаяся в Сан-Франциско корпорация общественного блага предпримет свой шаг, и дает инвесторам первый полный взгляд на финансовый механизм, стоящий за одной из самых ценных частных компаний в мире. В сообщениях прессы ожидаемая оценка оценивается в более чем 1,5 триллиона долларов, а издания, включая Investing.com, сообщают, что листинг в середине ноября все еще идет по графику. Чтобы получить полное представление о том, как это вписывается в волну финансирования отрасли, следите за нашим освещением [последних новостей ИИ] (https://aibuzzwire.news) по мере приближения листинга.

История доходов: 14-кратный скачок

Главным показателем S-1 является рост, который почти не имеет прецедентов в этом масштабе. Согласно отчету, выручка Anthropic составила $41 миллион в 2023 году, $386 миллионов в 2024 году и $4,6 миллиарда в 2025 году. Только за первые шесть месяцев 2026 года выручка достигла $16,3 млрд по сравнению с $1,2 млрд в первой половине 2025 года — примерно в четырнадцать раз больше, чем в прошлом году, — цифра, которую The New York Times подчеркнула в своем освещении заявления.

Клиентская база расширялась так же быстро. Anthropic сообщила, что количество клиентов, получивших доход в размере 100 000 долларов или более за последние двенадцать месяцев, выросло с более чем 950 в сентябре 2025 года до более чем 11 900 год спустя. Доход, основанный на потреблении, обусловленный использованием API и корпоративными контрактами, а не подписками, вырос с $789 млн, или 17 процентов от общего дохода, до $3,2 млрд, или 20 процентов, за сравниваемые периоды.

Убыток в 80 миллиардов долларов — со звездочкой

Цифры чистых убытков на первый взгляд выглядят тревожными: 1,5 миллиарда долларов в 2023 году, 8,3 миллиарда долларов в 2024 году, 42 миллиарда долларов в 2025 году и 80,7 миллиарда долларов в первой половине 2026 года. Но состав этих потерь имеет огромное значение. Из убытка в размере $80,7 млрд в первом полугодии $72,4 млрд были получены в результате неденежного изменения справедливой стоимости конвертируемых векселей, производных обязательств и SAFE — корректировок бухгалтерского учета, которые в значительной степени отражают резкий рост оценки компании, а не фактически потраченные деньги.

Уберите их, и операционная картина разительно изменится. Операционные убытки Anthropic сократились до $693 млн в первой половине 2026 года с $2,1 млрд годом ранее, в то время как процентный доход в размере $1,1 млрд — продукт этой огромной денежной массы — компенсировал значительную долю оставшихся расходов. Компания пока не является прибыльной с операционной точки зрения, но траектория основного бизнеса гораздо более здоровая, чем предполагает общий чистый убыток.

Баланс крепости

Anthropic сообщила, что по состоянию на 30 июня 2026 года она привлекла в общей сложности $141,1 млрд капитала и владеет $112,4 млрд в виде денежных средств и их эквивалентов, плюс $19,3 млрд в виде краткосрочных инвестиций, а еще $3,2 млрд доступны в рамках кредитной линии. Эти резервы дают компании более ликвидную огневую мощь, чем большинство компаний на публичных рынках, и уменьшают ее зависимость от доходов от IPO, независимо от окончательного размера повышения.

Обязательства по вычислениям растут

В документации также указана стоимость пребывания на границе. Что касается последующих событий, о которых стало известно за период после 30 июня 2026 года, Anthropic заявила, что заключила новые и измененные договоры аренды и коммерческие соглашения для обеспечения дополнительных вычислительных и инфраструктурных мощностей, предусматривающие совокупные будущие обязательства по минимальным платежам в размере около 245 миллиардов долларов США, причем соглашения начинаются в период с 2026 по 2036 год, а сроки действия достигают 20 лет. Он также раскрыл информацию о краткосрочных обязательствах на сумму около 21 миллиарда долларов. Анализ документации, проведенный Yahoo Finance, показал, что общие обязательства компании по вычислительным ресурсам составляют около 430 миллиардов долларов.

Аппаратная часть этих обязательств столь же специфична. S-1 от Anthropic описывает соглашение с AMD, касающееся стоечных систем Helios, построенных на графических процессорах Instinct MI450, при этом AMD обязуется приобрести акции Anthropic на сумму до 5 миллиардов долларов, если будут выполнены определенные условия. Claude распространяется на всех трех основных облачных платформах — Amazon Web Services, Google Cloud и Microsoft Azure — в рамках совместных соглашений о выходе на рынок, и у компании есть соглашения о покупке векселей с Google, Amazon и Broadcom.

Предупреждения о безопасности Введите проспект эмиссии

В соответствии со своей структурой как корпорации общественного блага, факторы риска Anthropic откровенно касаются опасностей, связанных с технологией. Освещение Barron's этого заявления подчеркнуло раскрытие компанией информации о катастрофических рисках, связанных с передовым искусственным интеллектом, а CNN отметила, что дебют на рынке состоится на фоне продолжающихся публичных дебатов о безопасности искусственного интеллекта. В документе также подробно описывается механизм управления, необычный для публичной компании, в том числе новый класс неэкономических акций, зарезервированных для сотрудников, и форвардное дробление акций 17 сентября, в результате которого все показатели в расчете на акцию были скорректированы задним числом.

Что будет дальше

S-1 — это стартовая точка, а не финишная черта. Теперь Anthropic посетит институциональных инвесторов, установит ценовой диапазон и выберет дату листинга, при этом в прессе сообщается, что это ноябрь. То, как рынок оценивает компанию, сжигающую наличные на переднем крае, но имеющую 112,4 миллиарда долларов наличными и увеличивающую доход по ставкам, к которым традиционные компании-разработчики программного обеспечения никогда не приближались, будет формировать расчеты по сбору средств для каждой лаборатории искусственного интеллекта, которая все еще наблюдает за этим со стороны.

Чтобы продолжить освещение отрасли искусственного интеллекта, включая документы, оценки и компании, меняющие рынок, следите по мере развития истории.

Будьте впереди ИИ

Крупнейший список ИИ в истории обретает форму — отслеживайте каждое развитие событий по мере его возникновения.

Читать больше новостей об искусственном интеллекте →