Запуск GPT-6 Astra от OpenAI не просто обнулил таблицу лидеров тестов искусственного интеллекта — он вновь открыл одно из самых старых опасений Уолл-стрит по поводу этой технологии: передовые модели в конечном итоге съедят обед индустрии программного обеспечения. На прошлой неделе акции Salesforce и Intuit упали примерно на 4%, а акции ServiceNow потеряли 5% за одну сессию, поскольку инвесторы переоценили риск того, что ИИ общего назначения может заменить специализированное корпоративное программное обеспечение.
Распродажа была масштабной. Индекс программного обеспечения и услуг S&P 500 упал на 1,4%, снижаясь второй день подряд, хотя рынок в целом держался.
Почему Astra напугала инвесторов в программное обеспечение
Непосредственным толчком стал запуск OpenAI GPT-6 Astra неделей ранее, что возродило слухи о том, что все более мощные системы искусственного интеллекта могут напрямую конкурировать с услугами, которые сейчас продаются специализированными компаниями-разработчиками программного обеспечения, сообщает Reuters. Продемонстрированные сильные стороны Astra — долгосрочное агентское выполнение задач, генерация кода и автономные рабочие процессы — неприятно хорошо сочетаются с продуктами, которые предприятия покупают у поставщиков CRM, управления ИТ-услугами и финансового программного обеспечения.
«Astra как бы вновь разожгла опасения по поводу перебоев в программном обеспечении и возобновила ту старую тенденцию, к которой мы уже давно привыкли, когда акции полупроводниковых компаний и бенефициары капиталовложений в центры обработки данных преуспевают, в то время как акции компаний программного обеспечения чувствуют себя плохо», — сказал Джед Эллербрук, портфельный менеджер Argent Capital Management.
Та же сессия дала яркую иллюстрацию другой стороны сделки. Акции Intel подскочили на 9%, а акции Qualcomm выросли на 3,2% после заключения соглашения с Amazon о разработке специальных чипов искусственного интеллекта, сообщает Reuters. Это напоминание о том, что капитал гонится за каждым уровнем аппаратного стека искусственного интеллекта, в то время как уровень приложений истекает кровью.
Эта раздвоенность стала определяющей чертой фондовых рынков эпохи ИИ. Компании, которые продают физические ресурсы бума искусственного интеллекта — чипы, сетевое оборудование, мощность центров обработки данных и электроэнергию — поглотили большую часть энтузиазма инвесторов, в то время как компании, чьи продукты теоретически могут быть воспроизведены с помощью достаточно производительной модели, отстали или распродались.
Дебаты о «событии исчезновения SaaS»
В эти выходные тревога усилилась. Широко читаемый в воскресенье аналитический отчет Yahoo Finance задавался вопросом, оценивает ли Уолл-стрит сейчас «событие исчезновения SaaS», отмечая, что запуск Astra стоил от 4% до 5% продаж Salesforce и ServiceNow за день, и утверждая, что рынок начинает различать компании-разработчики программного обеспечения, которые используют ИИ в качестве рва, и тех, которые могут быть вытеснены им.
Ситуация с медведями очевидна: если пограничная модель может выполнять основной рабочий процесс — составление коммерческого электронного письма, рассмотрение заявки в службу поддержки, создание финансовой модели — тогда почасовая подписка, которая финансирует индустрию программного обеспечения, оказывается под структурным давлением. В этом мире ценность компаний-разработчиков программного обеспечения переходит с уровня приложений к тому, кто контролирует базовые модели и вычисления, на которых они работают.
Случай с быками также известен. Компании-разработчики корпоративного программного обеспечения утверждают, что их ценность никогда не заключалась в коде — это интеграция данных, сертификаты соответствия, согласованность рабочих процессов и институциональное доверие, накопленное за десятилетия. Salesforce потратила два года на перестройку своей линейки продуктов для агентов искусственного интеллекта, а ServiceNow сделала автоматизацию рабочих процессов агентов центральным элементом стратегии своей платформы. Обе компании утверждают, что передовые модели являются для них сырьем, а не заменой.
Рыночная модель с прецедентом
Инвесторы-ветераны поймут форму этих дебатов. Каждая крупная смена платформ — облачных, мобильных, а теперь и генеративного искусственного интеллекта — привела к периоду, когда традиционные игроки торгуются со скидкой, в то время как рынки отделяют подлинные потрясения от главных рисков. До сих пор эпоха искусственного интеллекта благоприятствовала почти исключительно поставщикам инфраструктуры, и Эллербрук назвал эту тенденцию «старой тенденцией», которую Astra сейчас возобновила.
Следующий тест — квартальная прибыль. Компании-разработчики программного обеспечения, которые могут продемонстрировать доходы, основанные на искусственном интеллекте, а не только на обмене сообщениями на основе искусственного интеллекта, должны отказаться от повествования о прорывах. Те, кто не может этого сделать, могут обнаружить, что наибольшее влияние GPT-6 Astra оказало не на их продукцию, а на ее популярность.
На данный момент рынок голосует отраслевым индексом: программное обеспечение вниз, полупроводники вверх, и вопрос о том, станет ли ИИ величайшим инструментом индустрии программного обеспечения или его самой большой угрозой, больше не является академическим. Цена указана за день.
Существует также аспект конкуренции, который обычно упускается из виду при чистом рыночном анализе. Выпуск DeepSeek V4.1-Flash — экономичной и недорогой модели, которую аналитики сразу же сравнили с флагманом OpenAI — усилил ощущение того, что передовые возможности становятся товаром, поступающим с нескольких направлений одновременно. Если дешевые и функциональные модели доступны любому поставщику по почти нулевой предельной цене, преимущество переходит к тому, кто глубже встроит их в существующие рабочие процессы предприятия. Этот аргумент в пользу производителей программного обеспечения, а не модельных лабораторий — и это суть аргумента, который руководители Salesforce и ServiceNow представят инвесторам в предстоящем сезоне отчетности.
В любом случае, переоценка вряд ли будет последней. Решение OpenAI исключить IPO в 2026 году на данный момент устраняет перспективу проверки на публичном рынке собственной стоимости разработчика модели, оставляя публичным инвесторам торговать прорывом через те самые акции программного обеспечения, попавшие под перекрестный огонь. Пока не будет четкого ответа на вопрос, заменяют ли агенты ИИ рабочие процессы SaaS или просто поддерживают их, ожидайте, что каждый запуск передовой модели попадет дважды: один раз в обзоры продуктов и один раз в цены акций сектора программного обеспечения.
---
Будьте впереди ИИПолучайте последние новости, анализ и открытия в области искусственного интеллекта — все в одном месте.
Подробнее новости AI →
