Anthropic сообщила инвесторам, что ожидает второй квартал подряд положительной скорректированной операционной прибыли, сообщила в воскресенье газета Financial Times со ссылкой на нескольких людей, знакомых с этим вопросом. Заявление, которое Reuters выдвинуло, но не смогло независимо проверить, поступило в деликатный момент: производитель моделей Claude готовится к тому, что может стать крупнейшим первичным публичным размещением акций в истории, хотя его собственный исполнительный директор призывает отрасль замедлиться.

Время было поразительным. Отчет Financial Times был опубликован на следующий день после того, как генеральный директор Anthropic Дарио Амодей опубликовал эссе, призывающее компании, занимающиеся искусственным интеллектом, идти вперед, и всего через несколько часов после того, как Business Insider сообщил, что Anthropic выбрала Nasdaq в качестве площадки для потенциального листинга. Anthropic не сразу ответил на запросы о комментариях в нерабочее время. Подробнее об этой истории — в нашем новости об ИИ.

Цифры, стоящие за иском

По данным Financial Times, Anthropic сообщила акционерам, что ее скорректированная операционная прибыль будет положительной за квартал, заканчивающийся 30 сентября. Это будет следовать за тем, что в документах внутренних инвесторов, просмотренных Bloomberg News в августе, описывается как первый квартал положительной скорректированной операционной прибыли компании, охватывающий апрель-июнь. Ни в одном отчете не раскрыта цифра прибыли в долларах.

Компания также сообщила инвесторам, что ее валовая прибыль превышает 80 процентов, но Financial Times отметила два существенных исключения: эта цифра рассчитывается без учета доходов, разделенных с партнерами-дистрибьюторами, такими как Amazon, и без учета затрат на обучение моделей Anthropic.

Однако траектория доходов не подлежит сомнению. Документы, просмотренные Bloomberg, показали, что квартальная выручка Anthropic выросла с $787 млн ​​годом ранее до более чем $11,5 млрд во втором квартале 2026 года — примерно пятнадцатикратное увеличение, которому немногие компании в истории могли похвастаться в сопоставимых масштабах.

Мелкий шрифт имеет значение

Заявление о прибыльности заслуживает внимательного прочтения, и аналитики поспешили с оговорками. Слово «скорректированный» выполняет тяжелую работу: скорректированный операционный доход обычно исключает такие статьи, как вознаграждение, основанное на акциях, — расходы, которые очень велики в лабораториях искусственного интеллекта, которые платят большие суммы в виде акционерного капитала. Ни Financial Times, ни Reuters не уточнили, какие расходы устраняет корректировка Anthropic.

Затраты на обучение, крупнейшую статью в разработке передовых моделей, полностью выходят за рамки валовой прибыли. Это исключение создает неудобную оптическую проблему для компании, генеральный директор которой на выходных заявил, что отрасли следует ограничить темпы обучения все более крупных моделей. Затраты, которые Amodei хочет ограничить в отрасли, — это именно те затраты, которые исключаются из суммы маржи, предлагаемой инвесторам IPO.

Поскольку Anthropic подала конфиденциальную заявку на листинг, пока не существует публичного проспекта, который разъяснил бы бухгалтерский учет. Картина прояснится, когда заявление о регистрации компании S-1 станет достоянием общественности.

Ситуация с IPO

Отчет о прибыльности — это последняя часть стремительно развивающейся истории перед IPO. Business Insider сообщил в воскресенье, что Anthropic выбрала Nasdaq для листинга. В пятницу вечером агентство Reuters сообщило, что Nvidia ведет переговоры о том, чтобы стать якорным инвестором, выделив целых 10 миллиардов долларов для привлечения до 100 миллиардов долларов при оценке примерно в 2 триллиона долларов.

Согласно расчетам, опубликованным TechEI, если эти условия сохранятся, Anthropic выйдет на биржу с доходом, примерно в 43 раза превышающим ее годовой доход во втором квартале. В ходе раунда финансирования серии H в мае 2026 года компания была оценена в 965 миллиардов долларов, а это означает, что предполагаемый листинг более чем удвоит эту отметку в течение нескольких месяцев. Crypto Briefing, ссылаясь на прогнозируемые доходы в размере до 200 миллиардов долларов к 2028 году, отметил, что рынки прогнозов сместились в сторону сценариев более высокой оценки после того, как появились новости о прибыльности.

Привлечение $100 млрд затмит все предыдущие IPO. Reuters, ссылаясь на данные Dealogic, отметило, что IPO в США, за исключением компаний с бланковыми чеками, привлекло рекордные $137 млрд за первые восемь месяцев 2026 года — это означает, что только Anthropic будет стремиться получить примерно три четверти от суммы, которую все остальные листинги в США собрали за рекордный год.

Дебаты о прибыльности и темпах роста

Сопоставление двух историй выходного дня — призыва Amodei притормозить и отчета, призванного облегчить беспокойство по поводу расходования денежных средств перед листингом блокбастера — не осталось незамеченным. Investor's Business Daily сообщила, что фьючерсы на технологические фьючерсы упали на торгах в понедельник, поскольку инвесторы сопоставили призывы лидеров искусственного интеллекта к замедлению роста с историей доходов сектора.

Сторонники позиции Anthropic утверждают, что противоречия нет: компания может быть финансово устойчивой и при этом считать, что развитие потенциала должно сопровождаться защитными мерами. Критики возражают, что финансовые стимулы направлены в другую сторону и что оценка в 2 триллиона долларов, основанная на продолжающемся гиперросте, дает компании мало практических возможностей для замедления, каковы бы ни были заявленные взгляды ее руководства.

Что посмотреть дальше

Три события прояснят картину в ближайшие недели. Во-первых, является ли заявление о регистрации Anthropic конфиденциальным и что оно говорит о том, как определяется скорректированный операционный доход. Во-вторых, фактические результаты за квартал, заканчивающийся 30 сентября, которые подтвердят или опровергнут прогноз, который, как сообщается, был предоставлен инвесторам. В-третьих, материализуются ли заявленные основные инвестиции Nvidia и на каких условиях.

Для компании, основанной в 2021 году, получение прибыли во втором квартале перед историческим листингом является важной вехой. Представляет ли это устойчивую бизнес-модель или тщательно продуманный снимок вершины рынка – вот вопрос, на который Уолл-стрит будет пытаться ответить в преддверии IPO.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →