ஆந்த்ரோபிக்கின் திட்டமிடப்பட்ட ஆரம்ப பொது வழங்கல் நிகழ்நேரத்தில் மறுவிற்பனை செய்யப்படுகிறது, மேலும் திசை குறைந்துள்ளது. ப்ளூம்பெர்க்கின் கூற்றுப்படி, எல்லைப்புற AI மாடல் டெவலப்பருக்கான முதல் ஐபிஓவாக இருக்கும் வருங்கால முதலீட்டாளர்கள் இப்போது $1.2 டிரில்லியன் முதல் $1.3 டிரில்லியன் வரையிலான மதிப்பீட்டைப் பற்றி விவாதித்து வருகின்றனர் - சில நாட்களுக்கு முன்பு வங்கியாளர்களுக்குத் தெரிவிக்கப்பட்ட $1.4 டிரில்லியனில் இருந்து $1.5 டிரில்லியன் வரை, மற்றும் அக்டோபர் தொடக்கத்தில் $2 டிரில்லியன் மதிப்பிற்குக் கீழே.

வால் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னல் வியாழன் அன்று, மூன்று பெரிய வருங்கால முதலீட்டாளர்கள் சலுகையின் விலை குறைவாக இருக்க வேண்டும் என்று கூறியது, ஒரு மதிப்பீட்டை $1 டிரில்லியனுக்கு அருகில் இருக்கும் என்று பரிந்துரைத்தது. மதிப்பீட்டு விவாதங்கள் குறித்து கருத்து தெரிவிக்க ஆந்த்ரோபிக் மறுத்துவிட்டது.

இந்தக் கதையைப் பற்றிய கூடுதல் சூழலுக்கு, எங்களின் தற்போதைய AI சந்தை கவரேஜ் ஐப் பார்க்கவும்.

ஒரு சந்தை வழி ஒரு மறு விலையை கட்டாயப்படுத்துகிறது

மறுமதிப்பீடு வியாழன் அன்று Nasdaq 100 இல் 6.4% சரிவைத் தொடர்ந்து, அதன் மிகப்பெரிய ஒற்றை நாள் சரிவில் சந்தை மதிப்பில் சுமார் $2.3 டிரில்லியன் அழிக்கப்பட்டது. இந்த வார இடைக்காலத் தேர்தல்களின் முடிவுகளை வர்த்தகர்கள் எடைபோட்டதால், Cboe வால்டிலிட்டி இன்டெக்ஸ் ஏப்ரல் 2025 முதல் அதன் மிக உயர்ந்த நிலைக்கு உயர்ந்தது, இது காங்கிரஸின் கட்டுப்பாட்டை ஜனநாயகக் கட்சியினரிடம் திரும்பப் பெற்றது மற்றும் பல மாநிலங்களில் தரவு மையக் கட்டுமானத்தில் வாக்காளர்களால் அங்கீகரிக்கப்பட்ட கட்டுப்பாடுகளின் அலையுடன் சேர்ந்தது.

ஆந்த்ரோபிக்கின் மதிப்பீட்டு எதிர்பார்ப்புகள் இப்போது மூன்று வெவ்வேறு படிகளில் பின்வாங்கிவிட்டன. அக்டோபர் தொடக்கத்தில் நடந்த விவாதங்கள் $2 டிரில்லியனை எட்டியது. நிதி செயல்திறன் குறித்த முதலீட்டாளர் விளக்கத்திற்குப் பிறகு, வரம்பு $1.4 டிரில்லியன் முதல் $1.5 டிரில்லியன் வரை குறைந்தது. வியாழன் சந்தை வழித்தடம் பின்னர் $1.2 டிரில்லியன் முதல் $1.3 டிரில்லியன் வரை சமீபத்திய கீழ்நோக்கிய திருத்தத்தை தூண்டியது.

ப்ளூம்பெர்க்கின் அறிக்கை முதலீட்டாளர்களும் வங்கியாளர்களும் கால அட்டவணையை கைவிடுவதற்குப் பதிலாக இன்னும் ஒரு சலுகையை நோக்கிச் செயல்படுவதைக் குறிக்கிறது. ரோட்ஷோ நவம்பர் 9 வாரத்தில் தொடங்கும் என்று ராய்ட்டர்ஸ் செய்தி வெளியிட்டுள்ளது, அடுத்த வாரத்தில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இருப்பினும் விவாதங்களை நன்கு அறிந்தவர்கள் இப்போது சந்தைகள் மறு விலையை எவ்வாறு உள்வாங்குகின்றன என்பதைப் பொறுத்தது என்று கூறுகிறார்கள்.

திருத்தப்பட்ட S-1 என்ன காட்டுகிறது

நிறுவனத்தின் திருத்தப்பட்ட S-1 தாக்கல், மதிப்பீட்டு விவாதத்திற்குப் பின்னால் உள்ள வாய்ப்பு மற்றும் மூலதன தீவிரம் ஆகிய இரண்டின் அளவையும் வெளிப்படுத்துகிறது.

வருமானம் வெடிக்கும் வகையில் வளர்ந்து வருகிறது. ஆந்த்ரோபிக் 2026 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் $17 பில்லியன் பதிவு செய்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டுக்கு ஏறத்தாழ பன்னிரெண்டு மடங்கு அதிகரித்து, ஒன்பது மாத வருவாயை $33.24 பில்லியனாகக் கொண்டு வந்தது - இது வருடாந்திர ரன் விகிதம் சுமார் $68 பில்லியன்.

இழப்புகள் சமமாக வேலைநிறுத்தம் செய்கின்றன, ஆனால் பெரும்பாலும் ஒரு கணக்கியல் கலைப்பொருள். Q3 இல் $23.3 பில்லியன் நிகர இழப்பையும், ஆண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் $104 பில்லியனையும் நிறுவனம் அறிவித்தது. முதல் பாதியில் ஏற்பட்ட இழப்பில் சுமார் 90% ($72.4 பில்லியன் டாலர்கள் $80.5 பில்லியன்) மாற்றத்தக்க நோட்டுகளின் நியாயமான மதிப்பீட்டில் இருந்து வந்தது - முதன்மையாக அமேசானின் முதலீட்டுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது - ஆந்த்ரோபிக்கின் மதிப்பு உயரும் போது அதன் சுமக்கும் மதிப்பு உயர்கிறது. ஒரு ஐபிஓவுக்குப் பிறகு, அந்த நோட்டுகள் சமபங்குக்கு மாறும்போது அந்த விளைவு பெருமளவில் மறைந்துவிடும்.

தலைப்பு இழப்புகள் குறிப்பிடுவதை விட அடிப்படை செயல்பாடுகள் மிகவும் ஆரோக்கியமானவை. Q2 இல் மதிப்பிடப்பட்ட $974 மில்லியன் இயக்க லாபத்தைப் பதிவுசெய்த பிறகு, $17 பில்லியன் வருவாக்கு எதிராக $17.5 பில்லியன் இயக்கச் செலவுகளுடன், Q3 இல் நிறுவனம் தோராயமாகச் செயல்பாட்டில் முறிவு-சமமாக இருந்தது. முதல் பாதியில் இயக்க பணப்புழக்கம் நேர்மறையாக $3.9 பில்லியனாக இருந்தது, மொத்த வரம்புகள் சுமார் 85% ஓடுகின்றன, மேலும் மூன்றாம் காலாண்டில் இலவச பணப்புழக்கம் நேர்மறையாக மாறியதாக அறிக்கை தெரிவிக்கிறது.

உண்மையான அழுத்தம் கணக்கிடுதல் பொறுப்புகளிலிருந்து வருகிறது: $895.4 பில்லியன் கொள்முதல் மற்றும் குத்தகை ஒப்பந்தங்கள், கணிசமான அனைத்தும் கணக்கீடு மற்றும் உள்கட்டமைப்புக்காக. 2030 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் சுமார் $447.5 பில்லியன் குறைகிறது, மேலும் செப்டம்பர் 30, 2026க்குப் பிறகு 12 மாதங்களில் சுமார் $69.8 பில்லியன் வரவு - தற்போதைய காலாண்டு வருவாய் சுமார் நான்கு மடங்கு.

ஒரு சாதனை அளவிலான சலுகை இன்னும் செயல்பாட்டில் உள்ளது

மானுடவியல் ஏன் முன்னோடியில்லாத அளவில் மூலதனத்தை திரட்ட வேண்டும் என்பதை அந்த உறுதிமொழிகள் விளக்குகின்றன. IPO ஆனது கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் மற்றும் மோர்கன் ஸ்டான்லி ஆகியோரால் தோராயமாக 20 வங்கிகளுடன் இணைந்து நடத்தப்படுகிறது, மேலும் SpaceX இன் சாதனையான $86.2 பில்லியன் அறிமுகத்தைப் போல குறைந்தபட்சம் திரட்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. பங்குகள் நாஸ்டாக்கில் ANT என்ற டிக்கரின் கீழ் வர்த்தகம் செய்யப்படும்.

சுயாதீன சான்றுகள் மாதிரிகள் இன்னும் துரிதப்படுத்தப்படுகின்றன

மதிப்பீட்டு விவாதத்தில் ஒரு சுருக்கத்தைச் சேர்த்து, இந்த வாரம் வெளியிடப்பட்ட METR (மாதிரி மதிப்பீடு மற்றும் அச்சுறுத்தல் ஆராய்ச்சி) இன் சுயாதீன மதிப்பீட்டின்படி, ஆந்த்ரோபிக் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்ததை விட இரண்டு மடங்கு வேகமாக நன்கு குறிப்பிடப்பட்ட பணிகளில் மாதிரி திறன்களை மேம்படுத்துகிறது. METR ஆனது, ஆகஸ்ட் நடுப்பகுதியிலிருந்து அக்டோபர் இறுதி வரை சுமார் 11 வாரங்களுக்குள் அகத் தரவுகளுக்கு முன்னோடியில்லாத அணுகலை வழங்கியது, மேலும் இது இயக்கி என்ற முறையில் மூலக் கணக்கீட்டு வளர்ச்சியை நம்பிக்கையுடன் நிராகரிக்க முடியும் என்று கூறியது - புதிய AI அமைப்புகளை உருவாக்க உதவும் AI அமைப்புகளுக்குப் பதிலாக, சுழல்நிலை டைனமிக் ஆந்த்ரோபிக் அதன் தாக்கல் விவரிக்கிறது.

எச்சரிக்கைகள் குறிப்பிடத்தக்கவை. METR, முடுக்கம் என்பது குழப்பமான நிஜ-உலகப் பணிகளைக் காட்டிலும் தானாகவே தரப்படுத்தப்படக்கூடிய பணிகளுக்கு மட்டுப்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம், மேலும் இது முந்தைய முன்னேற்றத்தின் குறைமதிப்பீட்டை ஓரளவு பிரதிபலிக்கும். கண்டுபிடிப்புகள் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி டேரியோ அமோடியின் செப்டம்பர் கட்டுரைக்கு அருகில் அமர்ந்து, எல்லைப்புற திறன் மேம்பாடுகளின் வேகத்தை குறைக்குமாறு தொழில்துறைக்கு அழைப்பு விடுத்துள்ளது, சுழல்நிலை சுய-மேம்பாடு இந்த அமைப்புகளைப் புரிந்துகொள்வதற்கும் கட்டுப்படுத்தும் திறனையும் விட அதிகமாக இருக்கும் என்று எச்சரிக்கிறது.

AIக்கான பொதுச் சந்தை பசியின் முதல் உண்மையான சோதனை

எல்லைப்புற AI ஆய்வகத்தின் பொருளாதாரத்தை பொது முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு மதிக்கிறார்கள் என்பதற்கான முதல் நேரடி சோதனையாக Anthropic இன் சலுகை பார்க்கப்படுகிறது: அதிக வளர்ச்சி வருவாய் மற்றும் ஒரு பக்கம் வலுவான விளிம்புகள், வரலாற்று மூலதன தீவிரம் மற்றும் மகத்தான கணக்கீட்டு கடமைகள் மறுபுறம். அக்டோபர் தொடக்கத்தில் $2 டிரில்லியனுக்கும் $1.2 டிரில்லியன் முதல் $1.3 டிரில்லியனுக்கும் இடையிலான இடைவெளி இப்போது விவாதத்தில் உள்ளது - தோராயமாக ஒரு சில வாரங்களில் மூன்றில் ஒரு பங்கு - Nasdaq இன் சாதனை சரிவுக்குப் பிறகு உணர்வு எவ்வளவு விரைவாக மாறியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.

ரோட்ஷோ அட்டவணைப்படி நடந்தாலும் சரி அல்லது சரிந்தாலும் சரி, இறுதி விலை நிர்ணயம் அதைத் தொடர்ந்து வரும் ஒவ்வொரு AI நிறுவன மதிப்பீட்டிற்கும் ஒரு குறிப்பு புள்ளியை அமைக்கும். இந்த ஒப்பந்தத்தை நிறுவனத்திடம் கூறிய முதலீட்டாளர்கள் $1 டிரில்லியனுக்கு அருகில் வர வேண்டும், மேலும் $1.3 டிரில்லியன் நங்கூரத்திலிருந்து பணிபுரியும் வங்கியாளர்கள், இப்போது தன்னியக்க பைலட்டில் AI வெளிப்பாட்டிற்கு வெகுமதி அளிப்பதை நிறுத்திய சந்தையில் இரு தரப்பினரும் வாழக்கூடிய எண்ணைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும்.

AIக்கு முன்னால் இருங்கள் மேலும் AI செய்திகளைப் படிக்கவும் →