ஆரக்கிள் திங்களன்று $20 பில்லியன் புதிய பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான திட்டங்களை தாக்கல் செய்தது - $10 பில்லியன் பொதுவான பங்கு மற்றும் $10 பில்லியன் மூத்த நோட்டுகள், பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்திடம் தாக்கல் செய்தபடி - நிறுவனத்தை நிறுவன மென்பொருளில் இருந்து தொழில்நுட்பத்தில் மிகவும் மேம்படுத்தப்பட்ட பெயர்களில் ஒன்றாக மாற்றிய செயற்கை நுண்ணறிவு உள்கட்டமைப்பு கட்டமைப்பை வங்கியாக்க. சந்தையின் எதிர்வினை விரைவானது: பங்குகள் நாளில் 8.8% சரிந்தன, கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களில் ஆரக்கிளின் மதிப்பில் பாதியை அழித்த ஒரு ஆண்டு கால சரிவை நீட்டித்தது.

தாக்கல் செய்ததில் ஆச்சரியமில்லை. ஆரக்கிள் கடந்த புதன்கிழமை தனது முதலீட்டாளர் தினத்தில் இந்த அதிகரிப்பை முன்னோட்டமிட்டது, அங்கு 2027 முதல் 2030 நிதியாண்டுக்கான முதலீட்டுச் சுழற்சிக்கான கூடுதல் மூலதன-சந்தை நிதியை அதே $20 பில்லியனுக்குக் குறைத்து, 2030 நிதியாண்டில் குறைந்தபட்சம் $225 பில்லியன் வருவாய் கணிப்பையும் வெளியிட்டது. இருப்பினும், எஸ்இசியில் கடனைப் பெருக்குவதற்குப் போதுமான அளவு காகிதப்பணிகள் இருந்தன. AI தரவு மைய பந்தயம் முழுவதும். நாங்கள் ஆண்டு முழுவதும் சமீபத்திய AI வளர்ச்சிகள் நிதியுதவி வெறியைப் பின்தொடர்ந்து வருகிறோம், மேலும் ஆரக்கிள் அதன் மிகவும் கடனைச் சார்ந்திருக்கும் கதாநாயகனாக உருவெடுத்துள்ளது.

விலைவாசி உயர்வு பற்றி சந்தை ஏன் பதட்டமாக இருக்கிறது

"அவர்கள் முன்னோட்டமிட்டது இதுதான் என்று தோன்றுகிறது" என்று பேர்டில் மூத்த ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர் ராப் ஆலிவர் கூறினார். "எனவே சந்தை ஏன் அதைப் பற்றி வெறித்தனமாக இருக்கிறது என்று எனக்குத் தெரியவில்லை."

ஆய்வாளர்கள் முதலீட்டாளர்களிடம் பேச முயற்சித்தனர். "கடன் சந்தைகளின் நிலை மற்றும் மூலதனச் செலவு பற்றிய கவலைகளுக்கு இது ஒரு பெரிய நிவாரணம் (இந்தக் கடன் சந்தைக் கவலைகள் அதிகமாகக் கூறப்பட்டுள்ளன என்று UBS வாதிட்டாலும்)," UBS ஆய்வாளர் கார்ல் கெய்ர்ஸ்டெட் வியாழனன்று ஒரு குறிப்பில் எழுதினார், இந்தச் சுழற்சியில் அதிகப் பணத்திற்கு ஆரக்கிள் சந்தைக்குத் திரும்பத் தேவையில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்தும் வகையில் தாக்கல் செய்தார்.

மூலதனச் செலவுகள், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துதல் மற்றும் எதிர்கால முதலீடுகள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய பொது நிறுவன நோக்கங்களுக்காக வருவாயைப் பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளதாக Oracle தெரிவித்துள்ளது. 2028 இன் இரண்டாம் பாதியில் எதிர்பார்க்கப்படும் நேர்மறை இலவச பணப்புழக்கத்துடன், இன்றைய எதிர்மறையான இலவச பணப்புழக்கம் மற்றும் லாபம்: விற்பனையாளர் நிதி, வாடிக்கையாளர் வழங்கும் வன்பொருள் மற்றும் வாடிக்கையாளர் முன்பணம் செலுத்துதல் ஆகியவற்றுக்கு இடையே உள்ள பள்ளத்தாக்கை எவ்வாறு கடக்க விரும்புகிறது என்பதையும் நிறுவனம் வகுத்துள்ளது.

கிரெடிட் மார்க்கெட் ஒரு ப்ளண்டர் சிக்னலை அனுப்புகிறது

பங்கு விற்பனை பாதி கதைதான். பத்திரச் சந்தை பல மாதங்களாக ஆரக்கிளின் கடன் அபாயத்தை மறுபரிசீலனை செய்து வருகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் பங்குகள் 33% குறைந்துள்ளன, மேலும் 2031 ஆம் ஆண்டில் ஆரக்கிளின் முதலீட்டு தர 4.95% பத்திரத்தின் விளைச்சல் தற்போது 7.276% ஆக உள்ளது - விலை நிர்ணயம் ஒரு காலத்தில் மிகவும் அதிர்ச்சிகரமான வழங்குநர்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

ஆரக்கிளின் ஐந்தாண்டு கிரெடிட் டிஃபால்ட் ஸ்வாப்கள், திறம்பட இயல்புநிலைக்கு எதிரான காப்பீடு, ஒரு வருடத்தில் 265% அதிகரித்து, 292 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு பரவியுள்ளது. எஸ்&பி குளோபல் மார்க்கெட் இன்டலிஜென்ஸின் கவன் நோலனின் கூற்றுப்படி, அந்த நிலை உயர்நிலை குப்பைப் பத்திர மதிப்பீட்டிற்கு ஏற்ப அதிகமாக உள்ளது. நிறுவனம் ஜூலை மாதம் S&P ஆல் BBB-க்கு தரமிறக்கப்பட்டது - அதிக மகசூலை விட ஒரு படி மேலே - மேலும் ஆகஸ்ட் 31 வரை $125.34 பில்லியன் கடனைக் கொண்டுள்ளது, அதில் பெரும்பகுதி மூத்த குறிப்புகளில் உள்ளது.

அந்த போக்கு ஆரக்கிளின் சொந்த பங்கு விலைக்கு அப்பாற்பட்டது. இந்நிறுவனம் உலகின் மிகப்பெரிய AI தரவு மையத் திட்டங்களில் சிலவற்றின் ஆங்கர் குத்தகைதாரர் ஆகும், மேலும் அதன் மூலதனத்தை மலிவாக திரட்டும் திறன் சிப்மேக்கர்கள் முதல் டேட்டா சென்டர் டெவலப்பர்கள் முதல் மாதிரி ஆய்வகங்கள் வரை இயங்கும் பொறுப்புகளின் சங்கிலியை எழுதுகிறது. ஆரக்கிளின் மூலதனச் செலவு குப்பைப் பகுதியை நோக்கி நகர்ந்து கொண்டே இருந்தால், AI பில்ட்அவுட்டின் முழு நிதிக் கட்டமைப்பும் விலை உயர்ந்ததாகிறது.

மரணதண்டனை மட்டுமே இப்போது முக்கியம்

"அவர்கள் செய்யப் போவதாகச் சொல்வதை அவர்களால் செய்ய முடியுமா? இதை AI விண்வெளியில் உள்ள கதையாக நாங்கள் பார்க்கிறோம்," என்று Dynasty Financial Partners இன் முதலீட்டுத் தீர்வுகளின் தலைவரான பாட் நெர்னி திங்களன்று CNBCக்கு அனுப்பிய மின்னஞ்சலில் தெரிவித்தார். "இது வகுக்கப்பட்ட திட்டங்களின்படி செயல்படுத்தப்பட்டால், அவர்களுக்கு வெகுமதி கிடைக்கும். இதுவே கடைசி மூலதனம் என்று எல்லோரிடமும் சொல்லிவிட்டு 27-ன் பின் பாதியில் மீண்டும் சந்தைக்கு வர வேண்டும் என்றால்... பாருங்கள்."

அதுதான் ஆரக்கிள் வர்த்தகத்தின் முக்கிய அம்சம். நிறுவனம் 2030 நிதியாண்டின் வருவாயை குறைந்தபட்சம் $225 பில்லியன் என்று உறுதியளித்துள்ளது - சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு அதன் அளவை விட சுமார் பத்து மடங்கு - பல ஆண்டு கிளவுட் ஒப்பந்தங்களில் கட்டமைக்கப்பட்டது, அதன் பயன்பாடு மற்றும் இறுதி சேகரிப்பு ஆகியவை இந்த அளவில் நிரூபிக்கப்படவில்லை. $20 பில்லியன் திரட்டல் இந்த முதலீட்டு சுழற்சியின் கடைசி பெரிய வெளிப்புறக் கோரிக்கையாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது, அதாவது கூடுதல் பங்கு அல்லது பத்திர விற்பனையின் பாதுகாப்பு வால்வு இல்லாமல் ஆரக்கிள் இப்போது அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் வளர வேண்டும்.

ஆரக்கிளின் சகாக்களுடன் உள்ள வேறுபாடு அறிவுறுத்தலாக உள்ளது. மைக்ரோசாப்ட், கூகுள் மற்றும் அமேசான் ஆகியவை தங்கள் தரவு மைய விரிவாக்கத்திற்கு நிதியளிக்கின்றன. கட்டமைக்கப்பட்ட கடன் ஒப்பந்தங்களுடன் மெட்டா தனது சொந்த செலவை நிரப்பியுள்ளது. மாறாக, ஆரக்கிள் ஒப்பந்தம் செய்யப்பட்ட வருவாயை விட திறனை வளர்த்து வருகிறது, அதனால்தான் AI உள்கட்டமைப்பு செலவுகள் கேபெக்ஸ் ஏற்றம் அல்லது கடன் குமிழியை ஒத்திருக்கிறதா என்பது பற்றிய ஒவ்வொரு விவாதத்திலும் அதன் பெயர் வெளிப்படுகிறது.

அடுத்து என்ன பார்க்க வேண்டும்

திங்கட்கிழமை தாக்கல் செய்வது வழக்கமான வீட்டுப் பராமரிப்பா அல்லது நீண்ட துயரக் கதையின் தொடக்கமா என்பதை மூன்று நெருங்கிய கால குறிப்பான்கள் முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெரிவிக்கும். முதலாவதாக, ஆரக்கிளின் காலாண்டு முடிவுகள் மற்றும் மீதமுள்ள செயல்திறன் கடமைகள், இது மிகப்பெரிய ஒப்பந்த நிலுவை தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகிறதா என்பதைக் காட்ட வேண்டும். இரண்டாவதாக, அதன் CDS பரவல் மற்றும் பத்திர விளைச்சலில் மேலும் இயக்கம், கடன் சீரழிவுக்கான மிக முக்கியமான ஆரம்ப எச்சரிக்கை கருவிகள். மூன்றாவதாக, ஆரக்கிள் விற்பனையாளர் நிதியுதவி அல்லது வாடிக்கையாளர் முன்பணம் செலுத்துவதைத் திட்டமிட்டதை விட தீவிரமாகத் தட்டுகிறது என்பதற்கான எந்த அறிகுறியும் - $20 பில்லியன் உண்மையில் கடைசியாகக் கேட்கவில்லை என்பதற்கான சமிக்ஞை.

இப்போதைக்கு, ஆரக்கிள் சொன்னதைச் செய்திருக்கிறது. பங்குகளின் 8.8% வீழ்ச்சியானது, முழுமையாக தந்தி மூலம் உயர்த்தப்பட்டதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் இனி ஆரக்கிளின் அறிவிப்புகளில் விலை நிர்ணயம் செய்வதில்லை - அதன் ஆதாரங்களின் அடிப்படையில் மட்டுமே. அடுத்த சில காலாண்டுகள் அதை வழங்கும்.

---

AIக்கு முன்னால் இருங்கள்

சமீபத்திய AI செய்திகள், பகுப்பாய்வு மற்றும் முன்னேற்றங்கள் - அனைத்தையும் ஒரே இடத்தில் பெறுங்கள்.

மேலும் AI செய்திகளைப் படிக்கவும் →