Michael Burry นักลงทุนที่มีชื่อเสียงจากการเดิมพันกับตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2552 กำลังขยับไทม์ไลน์ของวิทยานิพนธ์ขาลงของเขาเกี่ยวกับการค้าปัญญาประดิษฐ์ ในจดหมายข่าวการลงทุนเมื่อวันจันทร์ของเขา ซึ่งรายงานโดย CNBC เมื่อวันที่ 28 กันยายน Burry กล่าวว่าเขากำลังเปลี่ยนจากตำแหน่งขายสั้น ๆ ไปเป็นทางเลือกในหุ้นหลักที่เชื่อมโยงกับ AI ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ทำให้เขาถูกกว่าและมีการกู้ยืมในขอบเขตที่สั้นลงหากภาคธุรกิจเปลี่ยน

“โดยพื้นฐานแล้ว ฉันกำลังเลื่อนไทม์ไลน์ขึ้นไป” Burry เขียนในจดหมายข่าว "ด้วยเหตุนี้ ฉันต้องการเลเวอเรจมากขึ้นในตำแหน่งสั้น ๆ ของฉัน เส้นเวลาที่ดีขึ้นทำให้เลเวอเรจน่ารับประทานมากขึ้น ในกรณีนี้ ไม่มีอะไรบอกว่าเลเวอเรจเหมือนกับออปชั่นเลย ใส่ออปชั่นซึ่งมีราคาค่อนข้างถูกเนื่องจากมาตรการความผันผวนที่เข้มงวดเป็นพิเศษ เช่น VIX"

คำเตือนของเขาเกิดขึ้นท่ามกลางความเชื่อมั่นที่ลดลงในวงกว้าง โดยมีนักวิเคราะห์ใหม่เตือนเกี่ยวกับการใช้จ่ายของ AI และการตรวจสอบข้อตกลงทางการเงินแบบหมุนเวียนทั่วทั้งภาคส่วนอย่างต่อเนื่อง คุณสามารถติดตามการพัฒนา AI ล่าสุดและความครอบคลุมของตลาดได้บน AI Buzz Wire

ตำแหน่งใหม่โดยละเอียด

ตามรายงานจดหมายข่าวของ CNBC สัญญาแลกเปลี่ยนของ Burry ครอบคลุมตัวบ่งชี้หลักที่สัมผัสกับ AI สี่ตัว:

  • Micron (MU): ตำแหน่ง short ของเขาถูกแทนที่ด้วยพุทออปชัน ณ วันหมดอายุเดือนมิถุนายน ในช่วงราคาใช้สิทธิ์ $500
  • Nebius (NBIS): Short ของเขาถูกสลับกับ Put ณ เวลาหมดอายุเดียวกันของเดือนมิถุนายน ในสิ่งที่เขาอธิบายว่าเป็นช่วง "ราคาใช้สิทธิสองหลัก"
  • iShares Semiconductor ETF (SOXX): ตำแหน่ง Short ของเขาถูกแทนที่ด้วยเดือนกันยายน 2027 ทำให้ "อยู่ในระดับต่ำที่ 400 ดอลลาร์"
  • Palantir (PLTR): เขา "แทนที่และรีด Palantir ให้สั้นและวางตำแหน่งลงในตำแหน่งที่ขยายใหญ่ขึ้น" โดยมีศูนย์กลางอยู่ที่การหมดอายุในเดือนกันยายน 2027 ที่ระดับต่ำ $100

Burry ตั้งข้อสังเกตว่าการปรับโครงสร้างบางส่วนมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดภาระภาษีของเขา แต่ส่วนใหญ่สะท้อนถึงมุมมองที่เรียบง่ายกว่า: "ฟองสบู่ใน AI อาจแตกเร็วกว่าในภายหลัง" CNBC ตั้งข้อสังเกตว่าการวางตำแหน่งที่หนักหน่วงครั้งใหม่แสดงให้เห็นว่าเขาเชื่อว่าการค้า AI อาจพลิกผันได้ในฤดูร้อนหน้า

ทำไม Burry ถึงคิดว่าไทม์ไลน์ขยับขึ้นแล้ว

แก่นแท้ของการโต้แย้งของ Burry ขึ้นอยู่กับการวิจัยของ Ares Management ที่เขาอ้างถึงในจดหมายข่าว รายงานเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนของโมเดลธุรกิจ AI ที่ต้องอาศัยรายได้ที่ไม่ได้รับการพิสูจน์ ในขณะที่มีโครงสร้างตามข้อตกลงทางกฎหมายที่เรียกร้อง

“จะใช้เวลาเพียงฤดูกาลเดียวที่รายได้จาก AI จะทำให้รายจ่ายฝ่ายทุนผิดหวังในการรับประกัน” รายงานของ Ares ระบุตาม CNBC “ในสถานการณ์นั้น คณะกรรมการจำนวนหนึ่งซึ่งมีแนวโน้มที่จะปรับใช้เงินทุนใหม่ไปสู่การเดิมพันที่มีความเชื่อมั่นสูงสุด จะต้องสรุปว่าการเดิมพันที่มีความเชื่อมั่นสูงสุดได้เปลี่ยนไป เอกสารทางกฎหมายจะพิจารณาการตัดสินใจดังกล่าว”

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความมุ่งมั่นในการประมวลผลจำนวนมหาศาลที่หนุนการเติบโตของ AI — หลายโครงสร้างเป็นสัญญาที่เพิกถอนไม่ได้ — อาจคลี่คลายได้อย่างรวดเร็วหากการเติบโตของรายได้น่าผิดหวังแม้แต่ไตรมาสเดียว เนื่องจากกลไกทางกฎหมายแบบเดียวกันที่ล็อคการใช้จ่ายยังเป็นทางออกสำหรับบอร์ดที่เปลี่ยนใจ

Burry ยังชี้ให้เห็นถึงความคิดเห็นจาก Jason Chen ซีอีโอของ Acer ซึ่งบอกกับสื่อไต้หวันว่าวงจรวัฏจักรจะกลับมาสู่ภาคชิปหน่วยความจำเมื่อกำลังการผลิตของจีนเพิ่มขึ้น “จะเกิดการขาดแคลนอย่างต่อเนื่องได้อย่างไร กำลังการผลิตของจีนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และไม่มีปัญหาการขาดแคลนอย่างแน่นอน” เฉินกล่าว พร้อมเสริมว่าราคาตามสัญญาในปัจจุบันมีความผันผวนในระดับสูง โดยมีบางส่วนเพิ่มขึ้นและบางส่วนลดลง นั่นเป็นความท้าทายโดยตรงต่อการบรรยายเรื่องอุปทานหน่วยความจำที่ผลักดันให้สต็อกชิปสูงขึ้น

หมียืนยาวที่มาก่อนเวลา

Burry ไม่ใช่เรื่องใหม่สำหรับสายนี้ เมื่อต้นเดือนกันยายน เขาได้เพิ่มสถานะ Short ใน Micron, Nebius และ SOXX semiconductor ETF ย้อนกลับไปในเดือนพฤษภาคม เขากล่าวว่าตลาดหุ้น "รู้สึกเหมือนเป็นเดือนสุดท้ายของฟองสบู่ในปี 1999-2000" และเขามีประวัติสาธารณะเกี่ยวกับการเดิมพันขาลงครั้งใหญ่กับชื่อ AI ซึ่งรวมถึงตำแหน่งที่วางไว้ 1.1 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ Nvidia และ Palantir ที่เปิดเผยในปลายปี 2568

จนถึงขณะนี้ตลาดยังไม่เห็นด้วยกับเขา Nasdaq Composite ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ถึงกระนั้น การฟื้นตัวก็แคบลง: Micron อยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ประมาณ 16% และ Palantir ซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลประมาณ 10% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าฟองบางส่วนอาจหลุดออกจากชื่อของแต่ละบุคคลแล้วแม้ว่าดัชนีจะไต่ขึ้นไปก็ตาม

ความหมายสำหรับนักลงทุน AI

การเปลี่ยนจากกางเกงขาสั้นมาเป็นการวางของ Burry เป็นการเปลี่ยนแท็กติก ไม่ใช่ทิศทาง ตำแหน่งสั้นจะมีเลือดออกเมื่อตลาดสูงขึ้น ทำให้กำหนดการสูญเสียสูงสุดและจ่ายออกไปอย่างรวดเร็วหากภาคส่วนนั้นอยู่ภายในกรอบเวลาที่กำหนด การย้ายไปยังตัวเลือกต่างๆ หมายความว่า Burry ต้องการได้รับค่าตอบแทนตามตารางเวลา ไม่ใช่ในท้ายที่สุด และตอนนี้ตารางเวลาของเขามุ่งเน้นไปที่ชื่อหน่วยความจำและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ในเดือนมิถุนายน 2027 และในเดือนกันยายน 2027 สำหรับชื่อซอฟต์แวร์อย่าง Palantir

ผู้คลางแคลงจะสังเกตว่าการที่การเก็งกำไรกลายเป็นจุดสูงสุดนั้นทำให้ผู้พยากรณ์โรคมีเวลาน้อยกว่า Burry และรายงานรายได้ของ AI ในอีกสองไตรมาสข้างหน้าจะช่วยยุติข้อถกเถียงได้มากกว่าจดหมายข่าวใดๆ แต่ด้วยการกำหนดราคาที่ยังคงถูกเนื่องจากมีความผันผวนต่ำในอดีต ตลาดจึงสามารถขายประกันอุบัติเหตุพร้อมส่วนลดได้อย่างมีประสิทธิภาพ และหนึ่งในหมีที่มีชื่อเสียงที่สุดในวงการการเงินยุคใหม่ก็คือการซื้อประกันตามขนาด

ไม่ว่าฟองสบู่จะแตกในปี 2570 หรือค่อยๆ ยุบลงอย่างช้าๆ เงื่อนไขของการอภิปรายได้เปลี่ยนไปแล้ว: คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนของ AI นั้นพิเศษอีกต่อไปหรือไม่ แต่รายได้ของ AI จะสามารถรับประกันรายได้ต่อไปได้หรือไม่

ก้าวนำหน้า AI

ตลาด โมเดล และกฎระเบียบต่างเคลื่อนไหวพร้อมกัน ติดตามข่าวสาร AI บทวิเคราะห์ และเรื่องราวด่วนล่าสุดได้ที่ AI Buzz Wire

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →