SpaceX กำลังเจรจาเพื่อกู้ยืมเงิน 40 พันล้านดอลลาร์เพื่อใช้ในการซื้อชิป Nvidia AI ตามรายงานของ Financial Times และ Bloomberg ซึ่งเป็นแพ็คเกจหนี้ที่จะจัดอยู่ในกลุ่มแหล่งเงินทุนที่ใหญ่ที่สุดที่เชื่อมโยงกับการสร้าง AI Apollo Global Management คาดว่าจะเป็นผู้นำข้อตกลงนี้ โดยมี Pimco ยักษ์ใหญ่ด้านพันธบัตรเป็นหนึ่งในผู้ให้กู้ในการหารือ ตามที่คนที่คุ้นเคยกับเรื่องที่ได้พูดคุยกับทั้งสองร้าน

ไฟแนนเชียลไทมส์รายงานการเจรจาครั้งแรกเมื่อวันอังคาร และบลูมเบิร์กยืนยันเมื่อวันพุธว่าการเจรจากำลังดำเนินการ โดยอ้างแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อ ไม่มีบริษัทใดที่เกี่ยวข้องที่ยืนยันแผนดังกล่าวต่อสาธารณะ และ Bloomberg อธิบายว่าการสนทนายังอยู่ในระยะเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะยังคงยุติลงโดยไม่มีข้อตกลง หากต้องการทราบบริบทเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องราวนี้ โปรดดู ความครอบคลุมของอุตสาหกรรม AI ที่กำลังดำเนินอยู่

แพ็คเกจมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์จะเป็นอย่างไร

ตามข้อมูลของ FT การจัดหาเงินทุนจะรวมเงินกู้ยืมจากธนาคารประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์เข้ากับหนี้ระดับการลงทุนมูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นพันธบัตรที่ขายให้กับนักลงทุนที่มองว่าผู้กู้ยืมเป็นเดิมพันที่ค่อนข้างปลอดภัย Apollo Global Management ซึ่งเป็นโรงไฟฟ้าสินเชื่อภาคเอกชน คาดว่าจะเป็นผู้นำในการทำธุรกรรมและขายหนี้ให้กับนักลงทุนสถาบันในวงกว้าง

รายงานทั้งสองฉบับแตกต่างกันตามเวลา แหล่งข่าวของ FT ระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวควรจะแล้วเสร็จในปี 2570 ในขณะที่ Bloomberg กล่าวถึงการเจรจาดังกล่าวว่าเป็นการเจรจาเบื้องต้น และเตือนว่าเงื่อนไขต่างๆ อาจมีการเปลี่ยนแปลงหรือพังทลายลงโดยสิ้นเชิง

หากเสร็จสิ้นตามขนาดที่รายงาน แพ็คเกจดังกล่าวจะเคียงข้างหนี้บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในความทรงจำล่าสุด และจะทำเพื่อบริษัทที่ธุรกิจหลักยังคงเป็นจรวดและดาวเทียม ไม่ใช่เซมิคอนดักเตอร์

โครงสร้างมีความสำคัญพอๆ กับขนาด หนี้ระดับการลงทุน ซึ่งก็คือส่วนของพันธบัตรมูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยทั่วไปจะสงวนไว้สำหรับผู้กู้ยืมที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคงและมีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ต่ำ ซึ่งเป็นประเภทที่ในอดีตรวมถึงอุตสาหกรรมสาธารณูปโภคและอุตสาหกรรมบลูชิปมากกว่าบริษัทอวกาศ มีรายงานว่าผู้ให้กู้รู้สึกสบายใจที่จะขยายป้ายกำกับดังกล่าวไปยัง SpaceX กล่าวถึงบางสิ่งเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดให้ความสำคัญกับธุรกิจให้เช่า AI ของตน: ลูกค้ารายเดียวคือ Google ได้ทำสัญญาที่ 920 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน

เหตุใด SpaceX จึงต้องการ GPU มูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์

ชิปดังกล่าวจะสนับสนุนธุรกิจศูนย์ข้อมูล AI ที่เติบโตอย่างรวดเร็วของ SpaceX ในเดือนสิงหาคม Elon Musk กล่าวว่าบริษัทจะสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยใช้ฮาร์ดแวร์ของ Nvidia โดยเฉพาะ และเมื่อเดือนที่แล้วเขาเสริมว่าไซต์ Colossus 2 สามารถเพิ่มจำนวนชิป Nvidia ได้มากกว่าสองเท่าภายในเดือนธันวาคม

กลยุทธ์นี้สร้างรายได้แล้ว Google ตกลงที่จะจ่ายเงินให้ SpaceX 920 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนเพื่อเข้าถึง GPU Nvidia ประมาณ 110,000 ตัว ตามรายงานของ FT ที่อ้างถึงโดย The Next Web ซึ่งเป็นข้อตกลงการเช่าที่เปลี่ยนฝูงชิปของ Musk ให้เป็นเครื่องจักรที่สร้างรายได้ประจำให้กับบริษัท AI อื่น ๆ

รูปแบบการเช่านั้นเป็นสิ่งที่ทำให้สามารถกู้ยืมเงินจำนวน 4 หมื่นล้านดอลลาร์ได้ แทนที่จะวางเดิมพันในสัญญาการปล่อยจรวดหรือการสมัครสมาชิก Starlink เจ้าหนี้จะรับประกันความจุของ GPU ที่ได้รับการเช่าแล้วในราคาที่สูงมากอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นความจุที่หายากเพียงพอเนื่องจากการขาดแคลนชิปทั่วโลก ผู้เช่ารายนั้นกำลังเข้าคิว

ความจุแบบนั้นไม่ได้มีราคาถูก เครื่องเร่งความเร็วระดับเรือธงของ Nvidia ขายหมดเกลี้ยงในอนาคต และไฮเปอร์สเกลเลอร์และนีโอคลาวด์ต่างก็แย่งชิงเพื่อรักษาอุปทาน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมบริษัทที่มีเส้นทางรายได้ของ SpaceX จึงสามารถพิจารณาการกู้ยืมเงินจำนวน 4 หมื่นล้านดอลลาร์ในระดับนี้ได้

Nvidia กำลังจะกลายเป็นนายธนาคารของ AI ด้วย

โครงสร้างข้อตกลงที่รายงานสอดคล้องกับรูปแบบที่กว้างขึ้น: Nvidia ช่วยให้ลูกค้าชำระค่าผลิตภัณฑ์ของตน ในเดือนสิงหาคม ผู้ผลิตชิปได้จัดตั้งแพลตฟอร์มทางการเงินร่วมกับ Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs และ KKR โดยมีเป้าหมายในการระดมทุนมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์สำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน AI

นักวิจารณ์ได้ระบุว่าข้อตกลงดังกล่าวอาจเป็นแบบวงกลม โดยซัพพลายเออร์จะให้เงินสนับสนุนผู้ซื้อ ในขณะที่ฝ่ายปกป้องตั้งข้อสังเกตว่าการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการในระดับนี้เป็นวิธีการสร้างทางรถไฟ โรงไฟฟ้า และสายเคเบิลใต้ทะเลมาโดยตลอด ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด การเจรจาของ SpaceX แนะนำว่าโมเดลกำลังขยายจากไฮเปอร์สเกลเลอร์ไปเป็นผู้ยืมระดับใหม่ทั้งหมด

นักลงทุนมีปฏิกิริยาต่อรายงานอย่างถ่อมตัว หุ้น SpaceX ลดลงประมาณ 1% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการในวันอังคาร ขณะที่ Nvidia เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5%

สิ่งที่ต้องดูต่อไป

สามสิ่งจะเป็นตัวกำหนดว่าข้อตกลงนี้จะเกิดขึ้นหรือไม่: ความมุ่งมั่นขั้นสุดท้ายจาก Apollo และกลุ่มสินเชื่อ นักลงทุนในอัตราดอกเบี้ยเรียกร้องหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AI ของ SpaceX และบริษัทที่เกี่ยวข้องจะยืนยันข้อกำหนดใด ๆ หรือไม่ แหล่งข่าวของ Bloomberg เตือนอย่างชัดเจนว่าการเจรจาอาจยุติได้ ดังนั้นจึงไม่มีอะไรแน่นอนจนกว่าพันธบัตรจะมีราคาจริง

สิ่งที่ชัดเจนอยู่แล้วคือทิศทางการเดินทาง การแข่งขันด้านโครงสร้างพื้นฐานของ AI ได้เข้าสู่ยุคการจัดหาเงินทุน และจำนวนเงินที่มีการพูดคุยกัน — 40 พันล้านดอลลาร์สำหรับชิปเพียงอย่างเดียว — ทำให้การประเมินมูลค่าของสตาร์ทอัพด้าน AI ส่วนใหญ่ด้อยลง เมื่อหนึ่งในบริษัทเอกชนที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกกู้ยืมเงินในระดับนี้เพื่อซื้อ GPU เพียงอย่างเดียว การสร้างระบบประมวลผลจะไม่ใช่เรื่องเกี่ยวกับซอฟต์แวร์อีกต่อไป เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับตลาดทุน

---

ก้าวนำหน้า AI

รับข่าวสาร AI การวิเคราะห์ และความก้าวหน้าล่าสุด ทั้งหมดในที่เดียว

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →