Google'ın ana şirketi Alphabet, yılın son iş güncellemesinin Wall Street'i korkutmasının ardından Perşembe günü piyasa değerinde 500 milyar doların biraz üzerinde kaybetti; şirket, arama motorundaki yapay zeka özetlerinin, yapay zeka hedeflerini finanse eden reklam gelirini tükettiğini doğruladı. BBC'nin satışlara ilişkin raporuna göre hisse senedi neredeyse %13 düşerek altı ayın en düşük seviyesini gördü ve yılın en kötü ikinci işlem gününü yaşadı.

Kapanışta, Alphabet'in toplam piyasa değeri bir önceki günkü 3,97 trilyon dolardan 3,46 trilyon dolara düşmüştü; bu, S&P 500'deki çoğu şirketin toplam piyasa değerinden daha büyük bir servet kaybı anlamına geliyordu. The Economist, açıkça bu yenilgiyi yapay zekanın Google'ın ana faaliyet alanı için oluşturduğu tehlikeyi yansıtan "500 milyar dolarlık bir kan gölü" olarak tanımladı. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

Güçlü Manşet Rakamları, Acımasız Yatırımcı Tepkisi

Kağıt üzerinde Alphabet'in üç aylık sonuçları hiç de iç karartıcı değildi. Toplam gelir, Google Cloud'un devam eden yükselişinin de etkisiyle yıllık bazda %25 artarak 127,6 milyar dolara ulaştı ve gelir %103 artarak neredeyse 31 milyar dolara ulaştı. Bunlar çoğu şirketin kutlayacağı türden büyüme oranlarıdır.

Yatırımcılar onlara baktı. Çeyrek boyunca kârlar %25 düştü ve -piyasa için çok daha endişe verici olan- şirket, halka açık bir şirket olarak tarihinde yalnızca ikinci kez, 9 milyar doları aşan negatif serbest nakit akışı bildirdi. Bu, Alphabet'in yalnızca üç ay önce bildirdiği nakit yakımının neredeyse iki katı. Serbest nakit akışı, operasyonlar ve yatırım sonrasında kalan miktarı ölçer ve Alphabet artık harcadığından daha fazla para harcıyor ve fazla harcama neredeyse tamamen yapay zekaya ayrılıyor.

Yapay Zeka Kendi Temel İşini Yiyor

Daha derin sorun, Google'ın kendi yapay zeka ürünlerinin, diğer her şeyin parasını ödeyen işletmeyi baltalamasıdır. Google'ın arama motoru artık varsayılan olarak kullanıcı sorgularının yapay zeka özetlerini kullanıyor ve şirket bu özetlerin satabileceği reklam sayısını azalttığını doğruladı. Arama sonuçlarının yanı sıra reklamlar da Alphabet'in işinin büyük çoğunluğu olmaya devam ediyor.

Forrester'ın baş analistlerinden Tracy Woo, BBC'ye şunları söyledi: "Bu, yerleşik işletmelerin gücünü korurken devasa yapay zeka yatırımlarını finanse etmenin zorluğunu vurguluyor." Google'ın baş işletme yetkilisi Phillip Schindler Çarşamba günü daha kendinden emin bir ton kullanarak, arama motorunun yapay zeka odaklı versiyonuyla "geleceğimiz gidişat hakkında çok iyi" hissettiğini söyledi; ancak yatırımcılar güvence alacak ruh halinde değildi ve hisse senedi altı ayın en kötü kapanışına yol açtı.

İroniyi gözden kaçırmak zor: Aramayı yapay zeka etrafında yeniden yapılandırmak için yarışan aynı şirket, yapay zekanın aracılık ettiği yanıtların imparatorluğunu kuran sponsorlu bağlantılar için daha az yer bıraktığını keşfediyor. Reuters'ın Breakingviews sütunu, yapay zekanın arama iş modelinin bozulmasına teknolojinin "Napster anı" adını verecek kadar ileri gitti; bu, yeni bir teknolojinin, yerleşik bir şirketin işini, yerleşik şirketin yerini alabileceğinden daha hızlı bir şekilde parçalamaya başladığı ana göndermedir.

Harcama Yarışında Yavaşlama Emaresi Görünmüyor

Bu hafta yatırımcıların sabrını test eden tek kişi Alphabet değildi. Microsoft ve Amazon, yatırımcılara aynı dönemdeki sonuçları hakkında bilgi verdi ve her üç şirket de yapay zeka yarışına astronomik meblağlar harcamaya devam etme planlarının sinyalini verdi. Amazon'un hisseleri, yatırımcıların trilyon dolarlık bulut ve yapay zeka hedeflerinin maliyeti konusunda tereddüt etmesiyle kendi sonuçlarının hayal kırıklığı yaratmasının ardından mesai sonrası işlemlerde %6 düştü.

Big Tech'in kazanç sezonundaki model artık tutarlı: gelir artıyor, bulut işletmeleri yapay zeka talebiyle hızla artıyor, ancak yine de pazar, harcama yapan şirketleri cezalandırıyor çünkü yapay zeka altyapısındaki yüz milyarlarca doların getirisi henüz kanıtlanmadı. Alphabet'in negatif serbest nakit akışı bu kaygıyı tek bir rakamda somutlaştırdı.

Kötü Bir Hafta Rekabetle Daha da Kötüleşti

Satışlar, Google'ın ürün cephesinde de canını sıkan bir gerilimi sınırladı. Haftanın başlarında şirket, Yapay Analiz Zekası Endeksi v5.0'da en üst sıralarda yer alan model olan Gemini 4 Carbon'u duyurdu ancak bu modelin başlangıçta Fairwind Programı aracılığıyla siber savunucuların bir alt kümesine erişimi kısıtlayacağını açıkladı; bu da en gelişmiş modelinin bugün hiçbir gelir sağlamadığı anlamına geliyor. Bu arada Mistral, açık ağırlık kodlama paketine öncülük ettiğini iddia ettiği bir modelin açık ağırlıklarını piyasaya sürdü ve Çin laboratuvarları rekabetçi sistemleri agresif fiyatlarla sunmaya devam ediyor.

Google CEO'su Sundar Pichai, yetersiz yatırımın daha büyük risk olduğunu öne sürerek şirketin büyük yapay zeka harcamalarını defalarca savundu. Bu iddia en sert sınavıyla yüzleşmek üzere: Alphabet'in şimdi yatırımcıları, nakit yakma daha zor seçimleri zorlamadan önce, yapay zeka özetlerinin, yapay zeka aracılarının ve bulut yapay zeka talebinin eninde sonunda arama ağı reklamlarından daha fazla para üreteceğine ikna etmesi gerekiyor.

Şimdilik Wall Street'in kararı açık. Dünyanın en çok ziyaret edilen web sitesine sahip, gelirini %25 oranında artıran bir şirket, bir günde yarım trilyon dolar değer kaybetti, çünkü piyasa artık mevcut ödünleşimin (yapay zekayı finanse etmek için arama reklamlarından fedakarlık etmek) otomatik olarak kazanan bir seçim olduğuna inanmıyor.

_Bu makale BBC'nin (Kali Hays) haberlerine ve The Economist ile Reuters Breakingviews'in yorumlarına dayanmaktadır._

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →