Проспект IPO Anthropic показує, що виробник Claude втратив трохи більше 80 мільярдів доларів у першій половині 2026 року — ця цифра майже повністю обумовлена ​​безготівковими витратами на бухгалтерський облік — незважаючи на те, що дохід зріс до 16,3 мільярда доларів, згідно з оглядом декларації The Wall Street Journal. У тій самій заявці наведено, можливо, найбільш приголомшливе число з усіх: Anthropic повідомила інвесторам, що може витратити до 750 мільярдів доларів на обчислювальну потужність у найближчі роки.

Цифри надходять, коли Anthropic наближається до того, що, як очікується, стане одним із найбільших публічних лістингів в історії, дебют якого наразі заплановано на листопад. Для подальшого висвітлення заявки та решти галузі перегляньте наш розділ новин AI.

Числа за втратою заголовків

Чистий збиток у 80 мільярдів доларів США за перше півріччя перевершує приблизно 13 мільярдів доларів, які Anthropic втратив за аналогічний період минулого року, повідомляє Journal. Але склад цієї втрати має більше значення, ніж її розмір. За даними журналу, близько 72 мільярдів доларів з них надійшло від бухгалтерських витрат, пов’язаних зі зміною вартості інструментів збору коштів компанії — зобов’язань, які пізніше можуть бути конвертовані в акції, оскільки оцінка Anthropic різко зросла. Це паперові витрати, а не готівка, яка пішла з будівлі.

Операційна картина внизу разюче відрізняється. Дохід підскочив до 16,3 мільярда доларів США за шість місяців, що закінчилися 30 червня, порівняно з приблизно 1,1 мільярда доларів роком раніше, тоді як витрати на інфраструктуру штучного інтелекту зросли майже в чотири рази до приблизно 9 мільярдів доларів. У документі також переглядається рекорд за 2025 рік, коли дохід зріс у дванадцять разів майже до 4,6 мільярда доларів, а операційний збиток збільшився до 8,06 мільярда доларів, причому лише на обчислення та інфраструктуру було витрачено 7,33 мільярда доларів.

Обчислювальне зобов'язання на суму 750 мільярдів доларів

Прогнозне зобов’язання полягає в тому, що заявка виглядає не так як компанія, що займається програмним забезпеченням, а більше як суверенний інфраструктурний проект. Журнал повідомляв, що Anthropic повідомила інвесторам, що може витратити до 750 мільярдів доларів протягом найближчих років, щоб закріпити обчислювальну потужність — цифра, яка перевищує приблизно 518 мільярдів доларів у хмарі та обчисленнях, оприлюднених у проекті проспекту, поширеному у вересні.

Ця траєкторія є головною ставку в списку: зростання доходів від штучного інтелекту випередить одну з найбільших програм капітальних витрат, коли-небудь створених приватною компанією. Це також пояснює, чому рентабельність, прибутковість і потреби у фінансуванні Anthropic розглядатимуться ретельніше, ніж у майже будь-якого дебютанта до нього. Зокрема, згідно зі звітами, цитованими New York Post, компанія повідомила про потенційну негативну реакцію на будівництво центрів обробки даних, що лежить в основі буму ШІ.

Очікування оцінки охололи

Подання припадає на делікатний момент для самої пропозиції. Агентство Reuters повідомило, що інвестори на нещодавньому дні інвесторів Anthropic обговорювали оцінку приблизно в 1,5 трлн доларів — це менше, ніж цифра в 2 трлн доларів, яку раніше озвучували спонсори, і приблизно відповідає 1,8 трлн доларів, за якими SpaceX вийшла на біржу в червні. Очікується, що список буде включений лише після проміжних виборів у США в листопаді.

Аналітики повідомили Reuters, що перша велика лабораторія штучного інтелекту, яка вийшла на публічні ринки, фактично встановить орієнтир ціноутворення для решти сектору, включаючи OpenAI, яка конфіденційно подала заявку на власне IPO у червні. М’яке сприйняття Anthropic, швидше за все, зменшить очікування в усіх напрямках.

Фактори ризику Фронт і центр

За даними Financial Times, які розглянули попередній проект проспекту емісії, майже третина документа присвячена факторам ризику — включаючи надзвичайно відверте попередження про те, що передові системи штучного інтелекту можуть маніпулювати, шантажувати або іншим чином поводитися непередбачуваним чином і навіть створювати те, що компанія назвала екзистенціальними ризиками для людства.

Заявка також кількісно визначає ризик концентрації в бізнесі Anthropic: майже чверть доходу 2025 року принесли лише два клієнти, а багато великих клієнтів не мають довгострокових контрактів. Тим часом The New York Post висвітлила деталь людського масштабу в документі — генеральний директор Даріо Амодей і президент Даніела Амодей отримують порівняно скромні зарплати порівняно з оцінкою компанії.

Що це означає для сектору ШІ

Окрім самої Anthropic, заявку розглядають як стрес-тест для всієї моделі фінансування ШІ. Як стверджує фінансовий аналіз від Finimize, вкладка обчислень у 750 мільярдів доларів може мати більше значення, ніж розмови про оцінку: якщо інвестори вірять, що Anthropic справді потребує сотень мільярдів доларів обчислювальної потужності, вони оцінюватимуть її не так, як високорентабельну програмну компанію, а більше як капіталомісткий проект, який потребує постійного залучення грошей.

Це робить листопадовий дебют чимось ближчим до чистої ціни для сектора — моменту, коли ринок вирішує, скільки майбутніх доходів від штучного інтелекту коштує сьогодні, з наслідками для очікуваного лістингу OpenAI наступного року та хвилі боргів і капіталу інфраструктури штучного інтелекту, які зараз працюють через систему. Anthropic, зі свого боку, очікує, що штучний інтелект змінить глобальну економіку глибше, ніж це зробили індустріалізація, електрика чи Інтернет, згідно з проспектом. Незабаром інвестори отримають можливість сказати, що, на їхню думку, це варто.

---

Будьте попереду ШІ

Отримуйте останні новини штучного інтелекту, аналіз і прориви — усе в одному місці.

Читати більше новин AI →