За даними Bloomberg News, Broadcom веде переговори з групою кредиторів про залучення понад 60 мільярдів доларів боргів для фінансування чіпів ШІ для Anthropic та інших клієнтів. Якщо ця угода буде завершена на цих цифрах, вона стане одним із найбільших зборів боргу в корпоративній історії та ознаменує новий масштаб фінансування інфраструктури ШІ.

Переговори, про які вперше було повідомлено наприкінці серпня та все ще розвиваються, являють собою найагресивнішу ставку на нову модель обчислень штучного інтелекту: виробники мікросхем фінансують власний кремній через Уолл-стріт і здають його в оренду лабораторіям штучного інтелекту. Масштаби грошей, які зараз надходять у створення обчислювальних технологій штучного інтелекту, переосмислюють індустрію апаратного забезпечення, про цю трансформацію щодня розповідає AI Buzz Wire. For more context on this story, see our ongoing AI news.

Як структуровано фінансування

Згідно з джерелами Bloomberg, пакет складається з двох частин: молодшого траншу приблизно в 30 мільярдів доларів і старшого забезпеченого траншу в розмірі від 60 до 70 мільярдів доларів. Broadcom гарантувала б частину основного траншу, а спеціальна компанія випустила б борг — зберігаючи запозичення з балансу Broadcom, одночасно надаючи кредиторам права вимоги на активи всередині транспортного засобу.

Важливо, що Anthropic не купує чіпи за цією домовленістю. Інвестори фінансують придбання обладнання, а потім здають обладнання в лабораторію ШІ, перетворюючи величезні капітальні витрати на операційні. Для компанії, яка намагається випередити конкурентів за масштабуванням обчислювальної техніки, ця відмінність має значення: лізинг зберігає капітал і кредитоспроможність, забезпечуючи при цьому багаторічну поставку кремнію.

Поетапний підхід також зменшує ризик виконання для кредиторів. Замість того, щоб гарантувати всі 100 мільярдів доларів одразу, партнерство може розмірити кожен транш відповідно до продемонстрованого попиту, коригуючи умови в міру того, як робоче навантаження штучного інтелекту — і доходи Anthropic — зростають із нарощуванням потужностей.

Відповідно до звіту, Blackstone і Apollo Global Management ведуть переговори про участь. Прес-секретарі Broadcom, Anthropic, Apollo та Blackstone відмовилися від коментарів. Цифри, які обговорюються, можуть призвести до загальних зборів до 100 мільярдів доларів, а фінансування може надходити поетапно, а не в рамках однієї операції.

Прецедент на 35 мільярдів доларів

Нова угода розширює партнерство, яке вже діє. У червні Broadcom, Apollo та Blackstone створили партнерство AI XPV, початкова операція якого зібрала 35 мільярдів доларів для розширення обчислювальної потужності Anthropic за допомогою власних мікросхем та мережевого обладнання Broadcom.

У цій першій угоді Broadcom забезпечив більшу частину боргу, тоді як Apollo та Blackstone фінансували закупівлі мікросхем. Цей захисний механізм дозволив старшим траншам отримати рейтинги інвестиційного рівня, суттєво знизивши витрати на запозичення — шаблон, за яким очікується нове, набагато більше фінансування.

20-гігаватні амбіції

Заявленою метою партнерства є фінансування понад 20 гігават обчислювальної потужності для провідних лабораторій штучного інтелекту до 2028 року — потужність приблизно дорівнює потужності 20 атомних електростанцій, вартість якої Bloomberg оцінює в сотні мільярдів доларів.

Перше зобов’язання в розмірі 35 мільярдів доларів додає приблизно один гігават. Згідно з цією математикою, партнерство профінансувало приблизно двадцяту частину своєї цілі, саме тому кредитори зараз обговорюють цифри на порядок більші.

Кремнієва імперія Broadcom

Переговори про фінансування підкреслюють центральну позицію Broadcom в економіці власних мікросхем. Оскільки технічні гіганти намагаються зменшити свою залежність від Nvidia, компанія розробляє спеціалізований штучний інтелект для Alphabet і Meta, а також укладає угоди про постачання мікросхем як з Anthropic, так і з OpenAI.

Потік угод продовжується далі. Broadcom має угоду з Apple на суму понад 30 мільярдів доларів, а в липні вона підписала угоду з Samsung на 200 мільярдів доларів, яка охоплює пам’ять, ливарне виробництво та вдосконалене пакування до 2030 року. Виконавчий директор Хок Тан заявив у березні, що очікує, що наступного року обсяг продажів мікросхем ШІ Broadcom перевищить 100 мільярдів доларів.

Інвестори здебільшого схвалили цю стратегію. Акції Broadcom виросли на 1,1% наприкінці торгів після первинного звіту Bloomberg, і на той момент акції зросли приблизно на 5% за рік.

Паралельне полювання на гроші Anthropic

Фінансування чіпів — це лише один із напрямів мережі збору коштів Anthropic. Інвестиційна компанія позичить близько 1,3 мільярда доларів США для центру обробки даних у Техасі, де будуть розміщені її системи, і компанія завершує поновлювану кредитну лінію на суму понад 10 мільярдів доларів напередодні запланованого розміщення на біржі — вражаючий крок для стартапу, який все ще витрачає капітал у передових масштабах.

Боргове питання нависло над ШІ

Не всіх влаштовує траєкторія. Оскільки інфраструктура штучного інтелекту все більше працює на позичені гроші — виробники мікросхем гарантують борги, приватні кредитні фонди гарантують гігавати, оренда лабораторій замість купівлі — аналітики почали запитувати, що станеться з цими довгостроковими зобов’язаннями, якщо зростання доходів від ШІ розчарує.

Модель має незаперечну короткострокову логіку: рейтинги інвестиційного рівня знижують витрати, лабораторії зберігають капітал, а виробники мікросхем забезпечують попит. Але це також пов’язує статки напівпровідникових гігантів, приватних інвестицій і лабораторій штучного інтелекту в одну ставку на сукупне зростання попиту на обчислення ШІ.

Поки що кредитори все ще шикуються в чергу. Збільшення боргу на 100 мільярдів доларів не просто фінансуватиме обчислювальну техніку наступного покоління Anthropic — це підтвердить, що Уолл-стріт тепер розглядає інфраструктуру ШІ як власний клас активів.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →