Cerebras Systems пережила найгірший тиждень свого короткого існування як публічної компанії. За минулий тиждень акції виробника мікросхем впали майже на 20% до найнижчої точки з моменту травневого дебюту компанії на Nasdaq після того, як з’явилися повідомлення про те, що Nvidia буде використовувати ключову частину останньої моделі штучного інтелекту OpenAI, а не апаратне забезпечення Cerebras — удар, який посилився закінченням періоду блокування, який спрямував на ринок додаткові інсайдерські акції.
Ціна акцій у п'ятницю склала 166,43 доларів США, в результаті чого Cerebras знизився більш ніж на 50% від ціни в день відкриття після IPO 14 травня. Ринкова капіталізація компанії зараз становить трохи більше 39 мільярдів доларів, що різко знизилося в порівнянні з оцінкою в 95 мільярдів доларів, яку вона оцінювала в перший день торгів, і ця цифра помістила її трохи нижче клубу в 100 мільярдів доларів, який займали Meta, Alibaba та SpaceX під час їхнього дебюту на ринку. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Звіт, який почав розпродаж
Поштовх стався в середу, коли дослідницька фірма SemiAnalysis опублікувала на X, що OpenAI використовуватиме графічні процесори Nvidia для забезпечення «надшвидкого» режиму своєї моделі GPT-6.1 Sol — робоче навантаження, яке було пов’язане з Cerebras.
Асоціація була не малою справою. Cerebras став відомим серед інвесторів як фахівець із висновків, що стоїть за рівнем Ultrafast OpenAI, про співпрацю було оголошено в серпні, коли було показано, що GPT-5.6 Sol працює зі швидкістю 750 токенів на секунду на апаратному забезпеченні Cerebras без втрати якості. Ultrafast став флагманською демонстрацією того, що пластинчасті чіпи Cerebras можуть зробити для швидкості штучного інтелекту, і центральною частиною виступу компанії як альтернативи Nvidia.
Втрата видимого навантаження на висновки для Nvidia підняла питання про масштаби відносин OpenAI, підкреслюючи конкурентний тиск, з яким стикається Cerebras з боку домінуючого виробника мікросхем, навіть якщо партнерство формально залишається незмінним.
Запевнення Альтмана прийшло після закінчення робочого дня
Акції справді трохи відновилися після закриття ринку в п’ятницю, піднявшись майже на 3% під час розширених торгів після того, як генеральний директор OpenAI Сем Альтман звернувся до того, що він назвав «спекуляціями щодо нашого партнерства з Cerebras».
«Cerebras є близьким партнером, і ми маємо глибокі стосунки, які просувають межі швидкості», — написав Альтман у дописі на X.
У заяві випливає, що OpenAI хоче зберегти стосунки недоторканими, але він не вказав деталі, які робочі навантаження виконуються на апаратному забезпеченні якої компанії — саме ця двозначність, яка в першу чергу нервувала інвесторів.
Термін дії блокування підлив масла у вогонь
Розпродаж стосувався не лише Nvidia. Закінчення терміну дії обмежень блокування після IPO одночасно викликало хвилю інсайдерських акцій на ринок.
Відповідно до проспекту компанії, до 19,4 мільйона акцій, що дорівнює 8% від загальної кількості акцій в обігу, якими володіють директори, посадові особи, невиконавчі працівники та власники, які не є працівниками, було розблоковано в середу. До цього кожні два тижні, починаючи з 19 серпня, вже виставлялося на продаж до 14,6 млн акцій.
Інсайдери скористалися цим. Генеральний директор Ендрю Фельдман і технічний директор Шон Лі, які стали мільярдерами через процес IPO, продали акції класу А на суму понад 240 мільйонів доларів США в період з 20 серпня по 25 вересня відповідно до торгових планів, прийнятих незабаром після того, як компанія стала публічною. Інші керівники також продали акції, оцінені в мільйони.
Що зараз означає січнева угода
Ставки чималі. У січні Cerebras уклала угоду з OpenAI на суму понад 10 мільярдів доларів США на постачання 750 мегават обчислювальної потужності до 2028 року — угода, яка закріпила наратив компанії після IPO як провідний варіант для обчислень штучного інтелекту (не від Nvidia).
Бізнес-модель Cerebras робить поточну невизначеність особливо гострою. Компанія виробляє великі нестандартні мікросхеми, розроблені спеціально для робочих навантажень логічних висновків, і орендує обчислювальну потужність у своїх власних центрах обробки даних як хмарний сервіс. Висновок — це не побічний бізнес для Cerebras — це весь бізнес.
Час додає додаткової ваги. За словами McKinsey, до кінця десятиліття очікується, що висновок перевершить навчання як домінуюче робоче навантаження в центрах обробки даних ШІ, що зробить будь-який сприйнятий зсув на цьому ринку особливо значущим для компанії, економіка якої залежить від нього.
На що дивляться інвестори далі
У зв’язку з тим, що термін дії додаткових траншів блокування, ймовірно, закінчиться найближчими місяцями, і залишаються відкритими питання про те, як OpenAI розподілить робоче навантаження між Cerebras і Nvidia, тому інвестори чекають офіційних роз’яснень від обох компаній щодо умов і обсягу їхніх угод.
До того часу торгівля цього тижня показує, наскільки крихкою може бути довіра ринку до наративів одного партнера. Публікації дослідницької фірми в соціальних мережах було достатньо, щоб стерти мільярди ринкової вартості за кілька днів; публікації генерального директора в соціальних мережах було достатньо, щоб повернути частину грошей у неробочий час. Питання, що лежить в основі — чи зможе Cerebras утримати своє місце в обчислювальному стеку OpenAI проти гравітації Nvidia — залишається без відповіді.
Для компанії, яка в травні була визнана одним із найцінніших дебютів напівпровідників в історії, цього тижня ринок заявив прямо: альтернатива Nvidia коштує лише стільки, скільки робочі навантаження виконуються на ваших чіпах.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
