Nvidia збирає деякі з найбільших імен приватного капіталу за пакетом фінансування на 500 мільярдів доларів для інфраструктури штучного інтелекту. Це крок, який веде Уолл-стріт безпосередньо до найбільшого в історії будівництва центрів обробки даних, навіть якщо інвестори знову занепокоєні тим, як фінансується попит.
Згідно зі звітом, який вперше опублікував Financial Times і підтвердив Bloomberg, група з шести фінансових компаній працює з Nvidia над пакетом: Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock's Global Infrastructure Partners, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs і KKR. Угода може бути укладена вже цього тижня. Щоб дізнатися більше про цю історію, перегляньте наші поточні оновлення штучного інтелекту.
Інвестори не раділи
Ринок прочитав заголовок як щось інше, але не як хорошу новину. Акції Nvidia впали на 3,2% за день, торгуючись на рівні 219,01 долара вранці в Нью-Йорку вдень, що означає падіння приблизно на 2,2% за сесію. Падіння відображало зростаюче занепокоєння серед інвесторів, яке весь рік переслідувало виробника мікросхем.
Про пакет майже нічого не вирішено. Джерела Bloomberg не можуть сказати, які проекти чи компанії буде підтримано фінансуванням, у якій формі воно прийме, чи 500 мільярдів доларів взагалі представляють собою справді нові гроші. Останнє запитання має набагато більше значення, ніж номер заголовка. Nvidia вже оголосила про зобов’язання на сотні мільярдів доларів у всьому ланцюжку постачання ШІ у 2026 році, і пакет, який просто перепаковує наявні зобов’язання, є зовсім іншим об’єктом, ніж той, який додає свіжий капітал у сектор.
Знайома схема: циркулярне фінансування
Протягом більшої частини року Nvidia ефективно фінансувала власний попит. Компанія веде переговори про 250 мільярдів доларів для OpenAI для оренди комп’ютерів у кампусі Огайо потужністю 10 гігават, який розробляє дочірня компанія SoftBank SB Energy. Окремо обговорювалося фінансування придбання чіпів OpenAI на суму приблизно 350 мільярдів доларів. Вона розширила своє партнерство з південнокорейською SK Group до спільного бізнесу на суму понад 500 мільярдів доларів, а також зробила значні інвестиції в Safe Superintelligence Іллі Суцкевера.
Додайте це, і з’явиться послідовна модель: Nvidia гарантує клієнту, клієнт купує чіпи, а дохід повертається у звіт про прибутки та збитки Nvidia.
Цей шаблон має назву, яка не подобається інвесторам. Кругове фінансування описує угоду, за якої постачальник фінансує покупця, який фінансує постачальника. Критики попереджають, що це може збільшити попит і оцінку в цілому секторі, перш ніж щось зламається. Nvidia чула звинувачення цілий рік. Коли на початку 2026 року він оголосив про угоди на суму 750 мільярдів доларів, його власний кредитний ринок швидше здригнувся, ніж святкував.
Включення Уолл-стріт у цикл
Нові переговори з Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs і KKR свідчать про те, що Nvidia намагається поширити ризик і довіру до створення ШІ за межі свого власного балансу. Дженсен Хуанг сказав CNBC, що мікросхеми компанії є «активом для інвестування» і спрямовані безпосередньо на менеджерів активів, які шукають способи отримати доступ до буму штучного інтелекту, не купуючи напряму акції напівпровідників.
The Wall Street Journal повідомила, що Nvidia та фінансові компанії уклали угоду про фінансування штучного інтелекту на 500 мільярдів доларів, тоді як Reuters зазначив, що BlackRock і KKR відмовилися від коментарів, а Nvidia та інші фірми не відповіли негайно. Участь Goldman Sachs, зокрема, свідчить про те, що пакет структурується як ринковий фінансовий продукт, а не як тиха корпоративна позика.
Питання попиту
Під механізмом фінансування лежить питання, яке зрештою визначить, чи будуть 500 мільярдів доларів розумною ставкою чи бульбашкою. Ніхто ще публічно не сказав, що купується за гроші, або хто понесе втрати, якщо попит на обчислення штучного інтелекту ніколи не досягне того масштабу, на який робить ставку індустрія.
Постачальники хмарних послуг, державні інвестиційні фонди та передові лабораторії взяли на себе приголомшливі обсяги обчислень, але моделі доходів, які виправдовують ці зобов’язання, залишаються в основному недоведеними для всіх програм, крім кількох. Якщо впровадження штучного інтелекту на підприємстві прискориться, інфраструктура, яка фінансується сьогодні, виглядатиме далекоглядною. Якщо він зупиниться, кругові домовленості, які підживлювали будівництво, можуть швидко розкрутитися.
Наразі Nvidia спирається на тезу, що попит реальний і тривалий, і просить Уолл-стріт зробити те саме. Чи погоджуються компанії за столом щодо умов і чи приймають інвестори структуру, буде одним з найбільш уважних питань в економіці ШІ цього кварталу.
---
Будьте попереду ШІОтримуйте останні новини штучного інтелекту, аналіз і прориви — усе в одному місці.
Читати більше новин AI →
