За даними CNBC, OpenAI повідомив інвесторам, що наприкінці вересня він досяг приблизно 50 мільярдів доларів річного доходу, який підтвердив цю цифру після того, як про це вперше повідомила Financial Times. Ця цифра приблизно на 20 мільярдів доларів нижча за цифру в 68 мільярдів доларів, про яку широко повідомлялося наприкінці вересня, і цього розриву було достатньо, щоб акції, пов’язані зі штучним інтелектом, у четвер впали за всіма напрямками.

Чому дві цифри доходу відрізняються For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

Ця розбіжність не відображає раптового падіння попиту. За словами особи, знайомої з цим питанням, яка розмовляла з CNBC, попередня цифра в 68 мільярдів доларів включала валовий дохід від партнерів OpenAI, вибір презентації, який мав на меті дати інвесторам більш пряме порівняння з головним конкурентом, Anthropic.

Переглянуту цифру в 50 мільярдів доларів було оприлюднено в презентації для інвесторів, сказала особа. Поряд із заголовною цифрою, OpenAI рекламував 77-відсоткове зростання загальної швидкості виконання протягом третього кварталу, а також 107-відсоткове зростання швидкості виконання корпоративного бізнесу за той самий період.

Незважаючи на це, корекція впала погано на ринок, який встановлював ціни на переможців інфраструктури штучного інтелекту, припускаючи, що витрати OpenAI продовжуватимуть зростати. Акції Oracle впали на 6 відсотків, а CoreWeave — на 8 відсотків під час внутрішньоденних торгів у четвер, тоді як акції Nvidia впали на 3 відсотки. Advanced Micro Devices, Broadcom, Intel і Super Micro Computer впали на 5-6 відсотків кожен.

Ефект мультиплікатора на запаси інфраструктури ШІ

Розпродаж підкреслює, наскільки тісно державні ринкові оцінки стали пов’язані з приватними фінансами OpenAI. Oracle, CoreWeave та інші постачальники обчислювальних послуг підписали багатомільярдні угоди про потужності з передовими лабораторіями, і їхні прогнози доходів припускають, що ці контракти перетворюються на стійкі, зростаючі платежі. Показник доходу, нижчий за заявлений, у основного клієнта викликає неприємні запитання щодо того, як ця крива попиту насправді буде фінансуватися.

Ставки IPO для OpenAI і Anthropic зростають

Уточнення доходів відбувається в делікатний момент. OpenAI перебуває під тиском, щоб виправдати свою оцінку в 852 мільярди доларів, оскільки вона готується до IPO, яке, як очікується, стане блокбастером. Компанія конфіденційно подала свій проспект до регуляторів у червні, і керівники дали зрозуміти, що вона очікує дебюту в 2027 році.

Сем Альтман публічно закликав до терпіння. У вересні виконавчий директор OpenAI заявив, що «зараз було б нерозсудливим моментом оприлюднювати інформацію», частково посилаючись на триваючі занепокоєння щодо безпеки ШІ. Нещодавно компанія відкликала свої плани щодо запуску GPT-6.1 Astra, заявивши, що модель не відповідає стандартам безпеки.

Тим часом OpenAI продовжує обговорення на ранній стадії з інвесторами щодо нового раунду фінансування, який міг би залучити близько 30 мільярдів доларів, повідомляв CNBC раніше, хоча ще не було завершено жодного терміну. У березні компанія завершила історичний раунд фінансування в розмірі 122 мільярдів доларів, і минулого тижня фінансовий директор Сара Фріар сказала CNBC, що OpenAI залишається «дуже добре капіталізованим».

Компанія Anthropic, яка готує власне IPO, повідомила інвесторам у серпні, що наприкінці липня її річний дохід досяг 65 мільярдів доларів. Повідомляється, що компанія вимагає оцінки в 2 трильйони доларів. Ця цифра викликала різке спростування незалежної дослідницької фірми New Constructs, яка цього тижня назвала майбутню пропозицію Anthropic «найбезглуздішим IPO 2026 року» та оцінила компанію лише в 150 мільярдів доларів. За даними Reuters, які посилаються на копію проспекту емісії Anthropic, яка злилася в мережу, у 2025 році компанія отримала 4,6 мільярда доларів доходу, зафіксувавши чистий збиток у 42 мільярди доларів.

Що означає розрив у доходах для економіки ШІ

Аналітики одразу зрозуміли, що базове зростання OpenAI залишається сильним, але презентація його фінансових показників піддається новому розгляду. 26-відсотковий розрив між двома послідовними заголовними цифрами, навіть той, що пояснюється методологією бухгалтерського обліку, викликає скептицизм щодо того, наскільки сигналом попиту на побудову штучного інтелекту є реальні витрати кінцевих користувачів, а не циркулярність партнерів.

Наразі основи компанії все ще швидко розвиваються за будь-якими історичними стандартами. Зростання темпів виконання на 77 відсотків за один квартал, а дохід підприємства зростає ще швидше, було б винятком майже для будь-якої компанії, що займається програмним забезпеченням. Питання, яке все частіше задають інвестори, полягає не в тому, чи зростає дохід від передового штучного інтелекту, а в тому, чи зростає він достатньо швидко, щоб обслуговувати величезні зобов’язання щодо інфраструктури, які беруться проти нього.

Наступне випробування відбудеться, коли наближається маркетингове вікно IPO OpenAI. Якщо компанія стане публічною у 2027 році, як повідомили керівники, розкриття інформації в її проспекті потребуватиме узгодження цих конкуруючих наративів таким чином, як це ніколи не довелося робити щоквартальним оновленням для інвесторів. До того часу очікуйте, що кожна точка додаткових даних про фінанси OpenAI буде рухати всю торгівлю ШІ.

Короткий огляд ключових цифр

  • 50 мільярдів доларів: річний дохід OpenAI на кінець вересня за даними Financial Times і CNBC
  • 68 мільярдів доларів США: більша цифра, про яку широко повідомлялося наприкінці вересня, включає валовий дохід партнера
  • 77 відсотків: загальне зростання швидкості запуску OpenAI у третьому кварталі на людину, знайому з презентацією для інвестора
  • 107 відсотків: корпоративне зростання OpenAI за той самий період
  • 852 мільярди доларів: поточна оцінка OpenAI перед очікуваним IPO у 2027 році
  • 65 мільярдів доларів США: річна ставка Anthropic на кінець липня, відповідно до серпневого оновлення для інвесторів

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →