Витік внутрішніх фінансових документів, розглянутих Quartz і опублікованих 7 вересня 2026 року, свідчить про те, що OpenAI втратив приблизно 38,5 мільярдів доларів у 2025 році, цифра, яка спливає на поверхню в делікатний момент, коли виробник ChatGPT готується до довгоочікуваного первинного розміщення акцій.
Цей витік знову розпалив дискусію, яка місяцями точилася в індустрії штучного інтелекту: чи передові лабораторії штучного інтелекту створюють наступний великий бізнес із програмного забезпечення, чи щось набагато більш жадібне до капіталу. Відповідно до коментарів до оприлюднених документів, дохід зріс приблизно в 3,5 рази за рік, але разом з цим зросли витрати, де домінували обчислювальні ресурси, таланти та інфраструктура. Для читачів, які слідкують за розвитком історії, AI Buzz Wire продовжує стежити за кожним великим розвитком бізнесу зі штучним інтелектом.
Що показують витік документів
Згідно зі звітністю Quartz, витік фінансових даних показує, що OpenAI втрачає мільярди доларів на рік, причому збиток за весь 2025 рік сягнув приблизно 38,5 мільярда доларів. У вторинному висвітленні, включно зі зведенням, що поширюється на Stocktwits, наводилася цифра приблизно в 39 мільярдів доларів за той самий період, що відповідає цифрам, повідомленим Quartz.
Траєкторія доходів є ускладнюючим фактором. Збільшення річного доходу в 3,5 рази було б надзвичайним для майже будь-якої компанії в історії програмного забезпечення, і це пояснює, чому інвестори продовжують вкладати гроші в компанію, незважаючи на збитки. На початку цього року Amazon завершила інвестиції в OpenAI на суму 50 мільярдів доларів, що стало одним із найбільших корпоративних зобов’язань перед лабораторією ШІ за всю історію.
Питання IPO стає складнішим
Час витоку незручний. Широко повідомлялося, що OpenAI готується до публічного лістингу, і очікується, що ця пропозиція буде однією з найбільших в історії. Аналітики Benzinga та Investing.com вже висловлювали припущення про те, як IPO OpenAI — і паралельна пропозиція від конкурента Anthropic, який також готується вийти на біржу — можуть вичерпати ліквідність з інших частин технологічного ринку або навіть спровокувати розпродаж акцій технологічних компаній, що перебувають у важкому стані.
Тепер потенційні інвестори публічного ринку мають те, чого вони ніколи раніше не мали: детальний погляд на реальну економіку. Річний збиток у розмірі 38,5 мільярдів доларів не є автоматичною дискваліфікацією для компанії, що швидко розвивається — Amazon втрачала гроші протягом багатьох років, будуючи свою імперію роздрібної торгівлі, — але державні інвестори зазвичай вимагають надійного шляху до прибутковості, а витік документів свідчить про те, що цей шлях залишається довгим і дорогим.
ШІ – це програмне забезпечення чи утиліта?
Глибоке питання, яке піднімає витік, і яке аналітики обговорювали протягом кількох годин після появи документів, полягає в тому, яким насправді є ШІ для передових бізнесів. Компанії з традиційного програмного забезпечення мають валовий прибуток від 70 до 80 відсотків, оскільки обслуговування додаткового клієнта майже нічого не коштує. Якщо лабораторії штучного інтелекту натомість структуровані як капіталомісткі комунальні підприємства — з витратами на висновки, які лінійно масштабуються залежно від використання, масовими постійними закупівлями обчислювальної техніки та гострою ціновою конкуренцією — економіка набагато більше схожа на авіакомпанії чи виробництво напівпровідників, ніж на Salesforce.
Ця відмінність має величезне значення для оцінки. Високорентабельна компанія, що займається програмним забезпеченням, зростає у 3,5 рази на рік, забезпечить премію, яку отримують лише деякі компанії. Комунальний бізнес із відповідними вимогами до капіталу оцінюватиметься за дуже різними умовами, незалежно від того, наскільки швидко зростає прибутковість.
Втрати вже були помітні
Цифри 2025 року не з’явилися на порожньому місці. Цифри, оприлюднені на початку цього року, показали, що OpenAI отримав 6,7 мільярда доларів доходу за один квартал, втративши 12,3 мільярда доларів за той самий період, а власні заявки Anthropic на IPO підкреслили величезні потреби в капіталі для розробки передової моделі. Новим є деталізація за весь рік і підтвердження того, що збитки зберігаються в масштабах, навіть якщо доходи зросли в рази.
Для ширшого ринку занепокоєння – це зараза. Якщо найуспішніша компанія зі штучним інтелектом на планеті втрачає 38,5 мільярдів доларів на рік, кожна компанія, яка створює базові моделі, майже напевно також втрачає капітал — і інвестори, які їх фінансують, зрештою захочуть отримати прибуток.
Що станеться далі
На момент написання статті ні OpenAI, ні її інвестори публічно не заперечували витік даних, і компанія не коментувала автентичність документів. Якщо IPO продовжиться, заявка S-1 зрештою оприлюднить ці цифри в перевіреній формі, і будь-яке значне розходження з витоком даних стане історією.
До того часу витік дає найясніше уявлення про справжню вартість гонки штучного інтелекту — і попередній перегляд того, з якою компанією зіткнеться інвестори публічного ринку, які ніколи не зазнавали збитків, які могли б гарантувати нескінченно довго.
Будьте попереду ШІ
Індустрія штучного інтелекту розвивається швидко, і найбільші історії вириваються без попередження. Читайте більше новин про штучний інтелект на сайті AI Buzz Wire, щоб висвітлити інформацію про моделі, компанії та політику, що формує штучний інтелект.
Читати останні новини ШІ →
