SoftBank Group випускає облігації, деноміновані в доларах і євро, на суму 11,1 мільярда доларів США, що стане найбільшим продажем високоприбуткових корпоративних облігацій в історії, оскільки японський конгломерат Масайосі Сона намагається профінансувати свою величезну ставку на OpenAI.

За даними Reuters, продаж перевищив попередній рекорд у 10,9 мільярда доларів, встановлений французькою телекомунікаційною компанією Numericable Group у 2014 році на основі даних LSEG. Випуск відбувся після окремого продажу облігацій на суму 1 трильйон ієн (6,3 мільярда доларів), спрямованих на роздрібних інвесторів на початку цього місяця, і, ймовірно, спонукає до подальшого вивчення фінансів SoftBank, які, як попереджають аналітики, можуть стати вразливими, якщо настрої ринку щодо OpenAI або ширшого сектору штучного інтелекту погіршаться. Для тих, хто стежить за механізмом фінансування [останніх розробок штучного інтелекту] (https://aibuzzwire.news), ця угода є чітким показником того, наскільки голодною до капіталу стала передова гонка ШІ.

Числа за угодою

Структура пропозиції, викладена в заявці, показує, що інвестори вимагають історично високої прибутковості за привілей кредитування SoftBank:

  • 1 мільярд доларів у перших облігаціях на 3,5-річний термін, виплата 8,625%
  • $4,5 млрд через 5,5 років, виплата 9,25%
  • $4,5 млрд через 7,5 років, виплата 9,75%
  • Два транші в 500 мільйонів євро, деноміновані в євро, на чотири та шість років із прибутковістю 7,125% і 8% відповідно

Контраст навіть із недавньою історією вражає. Випуск SoftBank на суму 7,3 мільярда доларів у червні 2021 року забезпечив прибутковість від 2,125% до 5,25%, тобто компанія тепер платить приблизно в три-чотири рази більше, щоб позичити ті самі гроші. Доходи від нового продажу також призведуть до вилучення кредитної лінії на суму 10 мільярдів доларів, яку SoftBank раніше залучив для фінансування своїх інвестицій OpenAI, замінивши короткострокове фінансування довгостроковими облігаціями.

Зобов'язання на суму 64,6 мільярда доларів США та зростання

Продаж облігацій є останнім кроком у кампанії Сон, спрямованої на те, щоб зробити SoftBank домінуючим приватним інвестором у штучний інтелект. За даними Reuters, наразі компанія виділила 64,6 мільярда доларів на OpenAI і володітиме приблизно 13% виробника ChatGPT наступного тижня. Окрім OpenAI, SoftBank купує робототехнічний бізнес ABB за 5,4 мільярда доларів США та інвестиційну компанію DigitalBridge за 3,1 мільярда доларів США, розширюючи свій охоплення через фізичний AI та активи інфраструктури AI.

Бурхливе зростання позик зробив SoftBank найбільшою силою на азіатському ринку високоприбуткових інвестицій. У 2026 році компанія випустила високоприбуткових облігацій на 14,6 мільярда доларів США, що становить 63,4% від усього ринку високоприбуткових корпоративних облігацій Азіатсько-Тихоокеанського регіону та Японії, згідно з даними LSEG. Він також продав активи та взяв позики, забезпечені своїми частками в розробнику мікросхем Arm і самому OpenAI, щоб виконати свої зобов’язання.

«Випуск боргових зобов’язань, керований штучним інтелектом, досяг масштабного високоприбуткового ринку»

Ринковий апетит до угоди здивував навіть досвідчених кредитних аналітиків. «Я був приємно здивований ринковим апетитом», — сказав Сатору Аояма, старший директор Fitch Ratings, у коментарі Reuters. «Гіперскейлери в США нарощували борг, але вони мають високі кредитні рейтинги. Тепер емісія боргових зобов’язань, керована штучним інтелектом, досягла масштабного ринку з високою прибутковістю».

Це спостереження врізає в суть того, що робить угоду помітною. Великі американські технологічні компанії фінансують створення штучного інтелекту здебільшого за рахунок величезних операційних грошових потоків та інвестиційного балансу. SoftBank, давній емітент сміттєвих облігацій із більш мінливим профілем доходів, фінансує свої амбіції штучного інтелекту через найризикованіший куток кредитного ринку — і інвестори дозволяють це за певну ціну.

Ризики накопичуються

Угода не усуває проблеми фінансування SoftBank; це відкладає їх. Надії компанії на швидке надходження грошових коштів через публічні лістинги були розбиті останніми тижнями, коли і OpenAI, і дочірня компанія з розробки центрів обробки даних SB Energy відклали плани IPO, які, як очікувалося, розблокують мільярдні кошти. Ціни на кредитний дефолтний своп — вартість страхування боргу SoftBank від дефолту — підскочили, оскільки інвестори оцінюють кредитне становище компанії.

Основна вразливість має круговий характер: витрати SoftBank на позики та вартість застави залежать від постійного ентузіазму щодо OpenAI, приватної компанії, яка сама витрачає мільярди більше, ніж заробляє. Якщо настрої щодо штучного інтелекту значно ослабнуть, зазначає Reuters, фінанси SoftBank можуть стати вразливими — сценарій, за якого вартість його частки в OpenAI і його здатність рефінансувати свої борги опиниться під тиском одночасно.

Наразі вердикт ринку сприятливий. Успішний продаж увінчає рік рекордних запозичень SoftBank і дасть Сону військову скарбницю, щоб продовжувати виписувати чеки на те, що він назвав фазою панування штучного суперінтелекту. Питання, яке задаватимуть інвестори після оформлення замовлень, полягає не в тому, чи зможе SoftBank залучити гроші — він явно зможе — а в тому, що станеться з тезою про інвестиції в штучний інтелект, використаною дев’ятьма шляхами до неділі, якщо цикл зміниться.

---

Будьте попереду ШІ

Отримуйте останні новини штучного інтелекту, аналіз і прориви — усе в одному місці.

Читати більше новин AI →