Cổ phiếu công nghệ kết thúc tháng 10 với tháng trượt dốc tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2025, khi đợt giảm giá kéo dài hai ngày do nỗi lo chi tiêu AI tăng vọt đã xóa đi hàng trăm tỷ đô la giá trị thị trường và khiến ngay cả những nhà quảng bá AI mạnh nhất cũng phải bảo vệ bảng cân đối kế toán của họ.
Theo báo cáo của BBC News từ ngày 30 tháng 10, cổ phiếu của Intel đã giảm mạnh 28% trong phiên giao dịch thứ Sáu - mất hơn 130 tỷ USD giá trị - trong khi Alphabet giảm thêm 1,4% sau khi giảm 12% vào ngày hôm trước. Amazon và Reddit cũng sụt giảm, còn chỉ số Nasdaq của các công ty công nghệ niêm yết lớn nhất Hoa Kỳ kết thúc tháng chìm trong sắc đỏ. Nguyên nhân không phải là một thảm họa đơn lẻ mà là một nhận thức tích lũy: các hóa đơn AI của ngành đang đến hạn nhanh hơn doanh thu AI của nó. Chúng tôi đang theo dõi đợt bán tháo và hậu quả của nó trong tin tức kinh doanh AI của chúng tôi.
Những con số đằng sau hành trình
BBC đưa tin rằng Meta, Alphabet, Oracle, Amazon và Microsoft đã cùng cam kết chi 800 tỷ USD vào năm 2026, phần lớn tập trung vào cơ sở hạ tầng AI. Mùa thu nhập đã biến những cam kết đó từ một tham vọng trừu tượng thành một chi tiết đơn hàng mà các nhà đầu tư không thể bỏ qua nữa - bởi vì ở một số công ty, thu nhập không theo kịp.
Sự sụt giảm hôm thứ Năm của Alphabet đã xóa sạch hơn 500 tỷ USD giá trị thị trường của công ty sau khi công ty tiết lộ rằng các bản tóm tắt AI hiện được đặt ở đầu kết quả tìm kiếm đang ăn vào doanh thu quảng cáo tìm kiếm cốt lõi của họ. Điều trớ trêu không hề lọt vào mắt những người quan sát: công ty ở trung tâm của sự bùng nổ AI đã phải hứng chịu một trong những cú hích lớn nhất vì AI của chính họ đang làm gián đoạn hoạt động kinh doanh chính của họ. Alphabet vẫn kỳ vọng sẽ chi tới 205 tỷ USD trong năm nay cho các khoản đầu tư, gần như hoàn toàn liên quan đến AI.
Sự sụp đổ của Intel rõ ràng hơn. Nhà sản xuất chip cho biết họ có kế hoạch tăng chi tiêu cho AI bất chấp nhu cầu đối với các máy tính mua bộ xử lý truyền thống của họ yếu hơn. Giám đốc tài chính David Zinsner nói với các nhà đầu tư rằng công ty không mong đợi mang lại nhiều tiền mặt hơn mức chi tiêu trong năm nay và dự báo doanh thu quý 4 thấp hơn dự kiến. Ông nói trong báo cáo thu nhập quý 3 của công ty: “Nhìn về phía trước, chúng tôi nhận thấy sự suy giảm của PC sẽ tiếp tục kéo dài ít nhất trong nửa đầu năm tới”.
Trong khi đó, Amazon tiết lộ họ cũng đã chi nhiều tiền hơn số tiền họ kiếm được, với mức chi tiêu tăng gấp sáu lần trong khoảng thời gian ba tháng. Công ty đã cam kết chi 220 tỷ USD trong năm nay, phần lớn dành cho cơ sở hạ tầng tương ứng với AI.
Câu hỏi bong bóng quay trở lại trung tâm
Việc bán tháo đã làm sống lại câu hỏi vẫn lởn vởn quanh sự bùng nổ AI suốt cả năm: liệu hàng trăm tỷ USD xây dựng trung tâm dữ liệu có thể được hoàn trả bằng doanh thu từ AI hay không, hay liệu ngành này có đang xây dựng trước nhu cầu như cách viễn thông xây dựng cáp quang trước lưu lượng truy cập vào năm 1999 hay không.
Căng thẳng thị trường hiện cũng đang xuất hiện ở các thị trường tư nhân. Tạp chí Phố Wall đưa tin rằng OpenAI đã huy động được chưa đến một nửa mục tiêu 30 tỷ USD cho vòng cấp vốn mới nhất của mình - một điểm dữ liệu nổi bật đối với công ty AI tư nhân có giá trị nhất và là điểm theo sau báo cáo của Financial Times rằng OpenAI đã cắt giảm mục tiêu của vòng này xuống 10 tỷ USD do lo ngại về chi tiêu cho AI ngày càng gia tăng. Khi đợt gây quỹ hàng đầu của ngành được chấm dứt vào giữa vòng, các nhà đầu tư đại chúng sẽ chú ý.
Có những điểm sáng rải rác trong bóng tối. Với việc Nvidia và các tên tuổi cơ sở hạ tầng AI khác bị bán tháo, một số cửa hàng bao gồm TechPowerUp và TweakTown đã báo cáo rằng Apple đã nhanh chóng giành lại vị thế là công ty có giá trị nhất thế giới - phần lớn là do chiến lược tránh chi tiêu vốn AI khổng lồ của họ đột nhiên trông giống như kỷ luật hơn là sự rụt rè.
Reuters mô tả Phố Wall đóng cửa giảm mạnh do lo ngại "đốt tiền" AI đã thúc đẩy đợt bán tháo công nghệ và 24/7 Wall St. lưu ý rằng Nasdaq 100 đã nhanh chóng rơi vào vùng điều chỉnh trong giao dịch trong ngày - những cột mốc đánh dấu sự thay đổi trong xu hướng thị trường dành phần lớn thời gian trong năm để khen thưởng chi tiêu AI mà không cần xem xét kỹ lưỡng.
Điều gì xảy ra tiếp theo
Sự điều chỉnh vào tháng 10 không giải quyết được cuộc tranh luận về việc liệu chi tiêu cho AI là đầu tư thận trọng hay xây dựng quá mức. Những người siêu quy mô tiếp tục lập luận rằng năng lực tính toán là yếu tố hạn chế đối với hoạt động kinh doanh AI của họ và một số người đã tái khẳng định kế hoạch chi tiêu của họ cùng lúc với việc tiết lộ chi phí. Thị trường trái phiếu cũng bắt đầu có sức nặng khi chi phí tài chính cho khoản nợ của trung tâm dữ liệu AI ngày càng cao.
Điều thay đổi trong tuần này đơn giản hơn: các nhà đầu tư ngừng coi vốn đầu tư AI là hàng hóa miễn phí. Các công ty thể hiện doanh thu sau khi chi tiêu sẽ được tha thứ; những công ty có mức chi tiêu vượt quá doanh thu, như Intel và Alphabet đã làm theo những hướng khác nhau, đang được định giá lại theo thời gian thực.
Đối với ngành AI, tháng 11 hiện mang đến một thử thách rõ ràng. Các cam kết chi tiêu được ấn định cho năm 2026 - 800 tỷ USD và sự thay đổi phần lớn được dành riêng. Việc doanh thu đến đúng tiến độ sẽ quyết định liệu đợt bán tháo tháng 10 là một đợt điều chỉnh lành mạnh hay chương đầu tiên của một điều gì đó dài hơn.
---
Đi trước AINhận tin tức, phân tích và đột phá mới nhất về AI — tất cả ở cùng một nơi.
Đọc thêm tin tức về AI →
