Các mô hình trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc có thể đang thu hút người dùng với tốc độ đáng kinh ngạc, nhưng những ước tính mới cho thấy chúng khó có thể biến mức độ phổ biến đó thành doanh thu. Theo CNBC, công ty nghiên cứu Rhodium Group có trụ sở tại Hoa Kỳ đã công bố ước tính vào thứ Năm cho thấy tất cả các mô hình AI của Trung Quốc cộng lại chỉ tạo ra khoảng 10% doanh thu được báo cáo bởi OpenAI và Anthropic.
Sự so sánh này dựa trên doanh thu định kỳ hàng năm, hay ARR, một chỉ số ngành nhân con số doanh thu hàng tháng gần đây với 12 để nắm bắt mức tăng trưởng nhanh. Trên cơ sở đó, Rhodium ước tính riêng OpenAI là 40 tỷ USD và Anthropic là 65 tỷ USD. Các số liệu nhấn mạnh khoảng cách thương mại ngày càng lớn giữa lĩnh vực AI của hai nước, ngay cả khi các phòng thí nghiệm của Trung Quốc xuất xưởng các mẫu có trọng lượng mở đứng đầu bảng xếp hạng toàn cầu. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.
Những con số đằng sau khoảng cách
Các ước tính của Rhodium, theo báo cáo của CNBC, đã đưa ARR của các phòng thí nghiệm lớn của Trung Quốc vào phạm vi bắt đầu ở mức thấp đáng kinh ngạc. DeepSeek, công ty có mô hình đã thu hút sự chú ý của quốc tế kể từ đầu năm nay, có con số thấp nhất trong số các công ty AI lớn của Trung Quốc với khoảng 500 triệu USD. Theo sau là MiniMax với giá khoảng 800 triệu USD, với Moonshot AI ở mức khoảng 1 tỷ USD.
Z.ai đã nói với các nhà đầu tư vào thứ Tư rằng ARR mới nhất của họ đứng ở mức 1,8 tỷ USD, theo bảng điểm mà CNBC xem được. Con số của Alibaba là khoảng 2,4 tỷ USD và ByteDance dẫn đầu nhóm Trung Quốc với khoảng 4 tỷ USD. Ngay cả khi kết hợp lại, những tổng số đó vẫn kém xa con số nhỏ nhất trong số hai công ty dẫn đầu của Mỹ - và cả OpenAI và Anthropic đều kiếm được nhiều hơn toàn bộ lĩnh vực của Trung Quốc khoảng mười lần.
Định giá có vẻ căng thẳng ở Bắc Kinh
Sự thiếu hụt doanh thu sẽ ít quan trọng hơn nếu việc định giá được điều chỉnh tương ứng. Họ không làm vậy, Rhodium lập luận. Báo cáo mô tả tỷ lệ định giá trên doanh thu của các công ty khởi nghiệp Trung Quốc là “cắt cổ” trong trường hợp của Moonshot và DeepSeek, trích dẫn bội số ước tính lần lượt là 50x và 163x.
Để so sánh, Rhodium ước tính OpenAI là 34x và Anthropic là 21x. Đây vẫn là những bội số giàu có theo tiêu chuẩn của hầu hết các ngành công nghiệp, nhưng chúng dựa trên cơ sở doanh thu lớn hơn nhiều so với các đối thủ Trung Quốc.
Môi trường tài trợ làm phức tạp thêm vấn đề. Logan Wright, một đối tác tại Rhodium Group, đồng tác giả báo cáo với nhà phân tích nghiên cứu Endeavour Tian, cho biết trong một tuyên bố với CNBC rằng khoảng cách tài chính “sẽ khiến các phòng thí nghiệm AI ở biên giới Trung Quốc gặp khó khăn hơn nhiều trong việc mở rộng quy mô bền vững”. Ông lưu ý rằng các phòng thí nghiệm của Trung Quốc sẽ "phụ thuộc rất nhiều vào môi trường thuận lợi trên thị trường chứng khoán - về mặt lịch sử, đó không phải là một cuộc đặt cược dễ dàng ở Trung Quốc" và dự đoán rằng nguồn tài trợ của chính phủ, dù hữu ích cho cơ sở hạ tầng máy tính, "có thể sẽ cản trở việc tài trợ trực tiếp cho các phòng thí nghiệm biên giới." Rhodium ước tính hơn 60% vốn đầu tư vào chip và máy chủ AI của Trung Quốc đến từ các nguồn liên kết với nhà nước.
kế hoạch IPO tăng số tiền đặt cược
Những tiết lộ về doanh thu đến vào thời điểm nhạy cảm đối với các nhà vô địch AI của cả hai quốc gia. Anthropic được cho là sẽ niêm yết tại Hoa Kỳ vào tháng tới, trong khi OpenAI đã đẩy kế hoạch IPO của riêng mình sang năm tới. Về phía Trung Quốc, Moonshot được cho là đã nộp đơn bí mật xin IPO ở Hồng Kông và DeepSeek cũng được cho là đang chuẩn bị niêm yết. Moonshot từ chối bình luận về những tin đồn trên thị trường, trong khi DeepSeek và Anthropic không trả lời yêu cầu bình luận của CNBC.
Các thị trường đại chúng đã mang lại cho danh sách AI của Trung Quốc sự đón nhận không mấy tích cực. Cổ phiếu của Z.ai đã tăng hơn 5% trong phiên giao dịch sáng thứ Năm, phục hồi sau mức giảm hồi đầu tuần sau tin tức về đợt gây quỹ lớn thứ hai trong hai tháng. Cổ phiếu được giao dịch ở Hồng Kông đã giảm trở lại mức được thấy lần cuối vào mùa xuân này sau một thời gian ngắn tăng hơn gấp ba lần trong mùa hè. Đối thủ MiniMax đã phải vật lộn trong những tháng gần đây để duy trì mức tăng trong ngày IPO.
Z.ai nói riêng với các nhà đầu tư rằng họ hiện kỳ vọng ARR sẽ đạt 3 tỷ USD vào cuối năm nay, tăng so với dự báo trước đó là 2,4 tỷ USD – một dấu hiệu cho thấy các phòng thí nghiệm Trung Quốc tin rằng bức tranh doanh thu đang được cải thiện nhanh chóng.
Mở tạ, đóng ví
Một phần của khoảng cách doanh thu là do cơ cấu. Các phòng thí nghiệm của Trung Quốc phần lớn đã chấp nhận các bản phát hành nguồn mở, cho phép bất kỳ ai có phần cứng đủ khả năng tải xuống và chạy các mô hình của họ một cách độc lập với nhà phát triển. Chiến lược đó lan rộng tầm ảnh hưởng của người mẫu nhưng lại làm mất đi khả năng kiếm tiền trực tiếp. Rhodium lưu ý rằng các phòng thí nghiệm AI của Trung Quốc đang tìm cách thu được nhiều doanh thu hơn từ các bên thứ ba cung cấp quyền truy cập vào mô hình của họ.
Ngược lại, các phòng thí nghiệm của Mỹ luôn đóng cửa các mô hình hàng đầu của họ và tính giá cao. Theo công ty so sánh AI Artificial Analysis, chi phí cho mỗi nhiệm vụ của các mô hình hàng đầu từ OpenAI và Anthropic cao hơn nhiều so với các đối tác Trung Quốc – quyền định giá chảy thẳng vào lợi nhuận.
Rhodium cảnh báo rằng phân tích của họ dựa trên số liệu mới nhất có được từ mùa hè này và việc sử dụng các mô hình AI của Trung Quốc đã tăng vọt từ mức thấp hồi đầu năm. Mặc dù vậy, điểm mấu chốt của công ty là rõ ràng: Lĩnh vực AI của Trung Quốc đã chứng minh rằng họ có thể xây dựng các mô hình tiên phong, nhưng họ vẫn chưa chứng minh được rằng mình có thể xây dựng các doanh nghiệp tiên phong.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
