OpenAI đang đặt mục tiêu huy động 30 tỷ USD trong vòng cấp vốn mới với mức định giá 1,4 nghìn tỷ USD, theo báo cáo của Bloomberg công bố hôm thứ Ba và được Reuters thực hiện. Con số này đánh dấu sự leo thang mạnh mẽ kể từ giữa tháng 9, khi Financial Times đưa tin rằng nhà sản xuất ChatGPT đã tổ chức các cuộc đàm phán sớm với các nhà đầu tư về một vòng gọi vốn hơn 1,2 nghìn tỷ USD - một cuộc thảo luận mà Reuters, The Wall Street Journal và The Information đã xác nhận độc lập vào thời điểm đó.
Nếu hoàn thành ở quy mô mục tiêu, vòng này sẽ được xếp hạng trong số các đợt gây quỹ tư nhân lớn nhất mà bất kỳ công ty nào từng thực hiện và nó sẽ củng cố vị thế của OpenAI là công ty công nghệ tư nhân có giá trị nhất trong lịch sử. Nó cũng sẽ đến vào một thời điểm đặc biệt: hai tuần trước OpenAI đã công khai loại trừ đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng trong năm nay, với việc Sam Altman gọi việc niêm yết ngắn hạn là "không nên làm" trong bối cảnh lo ngại về an toàn. For more context on this story, see our ongoing AI news.
Từ cuộc nói chuyện trị giá 1,2 nghìn tỷ đô la đến mục tiêu 1,4 nghìn tỷ đô la
Tiến trình từ các cuộc đàm phán ban đầu đến mục tiêu chính thức diễn ra nhanh chóng. Vào ngày 16 tháng 9, FT đưa tin OpenAI đang trong các cuộc thảo luận sớm cho một vòng có thể định giá công ty ở mức 1,2 nghìn tỷ USD hoặc cao hơn, một phần là để cho phép những người ủng hộ lâu năm tăng mức độ hiển thị trước khi niêm yết được mong đợi từ lâu. Mười ba ngày sau, Bloomberg báo cáo rằng công ty đang nhắm mục tiêu 30 tỷ USD ở mức 1,4 nghìn tỷ USD – mức định giá cao hơn khoảng 17% và số tiền sẽ lấn át số tiền 6,6 tỷ USD mà OpenAI huy động được vào năm 2024 và vòng gọi vốn 40 tỷ USD do SoftBank dẫn đầu vào đầu năm 2025.
Những con số ngày càng tăng phản ánh cả nhu cầu đặc biệt của nhà đầu tư về việc tiếp xúc với AI tiên phong và chi phí bất thường để duy trì cuộc đua. Báo cáo tài chính bị rò rỉ của OpenAI, được báo cáo trong tháng này, cho thấy khoản lỗ 38,5 tỷ USD cho năm 2025 và công ty dự kiến sẽ đốt khoảng 278 tỷ USD tiền mặt cho đến năm 2030 khi tài trợ cho các trung tâm dữ liệu, mua chip và chạy đào tạo cho các mô hình biên giới kế tiếp.
Huy động vốn riêng tư thay vì công khai
Quyết định huy động một vòng gọi vốn tư nhân khổng lồ khác, thay vì tăng tốc hướng tới thị trường đại chúng, là một sự đảo ngược kịch bản đã được mong đợi. Trong phần lớn thời gian của năm 2026, đợt IPO của OpenAI được coi là điều không thể tránh khỏi — ChatGPT đã vượt qua một tỷ người dùng hàng tuần trong mùa hè, doanh thu tăng vọt và các chủ ngân hàng đã khoanh vùng những gì có thể là danh sách công nghệ lớn nhất từ trước đến nay.
Thay vào đó, Altman loại trừ khả năng niêm yết vào năm 2026 vào ngày 13 tháng 9, nói rằng IPO trong năm nay sẽ là điều không nên làm, với báo cáo chỉ ra những lo ngại về an toàn và mong muốn của công ty là tránh sự giám sát của thị trường đại chúng trong khi các mô hình cận biên vẫn đang thay đổi. Vòng mới thay thế hiệu quả vốn tư nhân cho quỹ chiến tranh IPO: 30 tỷ USD đường băng mà không cần thông báo thu nhập hàng quý, nghĩa vụ tiết lộ thông tin hoặc giá cổ phiếu có thể sụp đổ chỉ với một sự cố an toàn.
Các nhà phê bình nhìn thấy rủi ro trong cấu trúc. Vòng này khiến quỹ đạo định giá của OpenAI phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các nhà đầu tư tư nhân tiếp tục củng cố vị thế của họ và nó diễn ra khi những người hoài nghi nổi bật ngày càng lớn hơn. Nhà đầu tư Michael Burry, người đã tiết lộ các vị thế đặt cược chống lại các tên tuổi AI lớn vào đầu năm nay, đã mở rộng mức đặt cược của mình trong tuần này đồng thời cảnh báo bong bóng AI có thể vỡ “sớm hay muộn”.
Cuộc đua định giá với Anthropic
OpenAI không phát triển trong chân không. Anthropic đã nộp thủ tục giấy tờ cho đợt IPO của riêng mình trong tháng này, nhắm mục tiêu niêm yết trị giá 2 nghìn tỷ USD - một chuyên mục Breakingviews có triển vọng của Reuters hôm thứ Ba gọi là "cú hích lớn nhất của AI". Bản cáo bạch của Anthropic tiết lộ khoản lỗ 8 tỷ USD và khoảng 518 tỷ USD chi tiêu điện toán theo kế hoạch, cùng với cảnh báo rủi ro tồn tại bất thường về công nghệ của chính họ.
Hai đợt huy động vốn cùng nhau thể hiện sự hình thành nguồn vốn lớn nhất trong lịch sử ngành AI và chúng ngày càng phản ánh những hình ảnh: OpenAI ở chế độ riêng tư để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng trị giá hàng trăm tỷ, Anthropic hướng đến thị trường đại chúng để làm điều tương tự. Trong khi đó, nguồn tài chính rộng hơn – từ các giao dịch được nhà cung cấp hỗ trợ của Nvidia cho đến lợi suất trái phiếu hiện ở mức cao nhất kể từ năm 2007 – đang cho thấy sự căng thẳng mà tài liệu của cả hai công ty đều thừa nhận theo những cách khác nhau.
30 tỷ USD mua được gì
Báo cáo của Bloomberg không nêu rõ OpenAI sẽ triển khai nguồn vốn mới như thế nào, nhưng bối cảnh không có gì bí ẩn. Công ty đang thực hiện một cam kết trị giá hàng trăm tỷ đô la về điện toán: các dự án trung tâm dữ liệu Stargate với Oracle, các thỏa thuận cung cấp chip với Nvidia, AMD và Broadcom, cùng các thỏa thuận về năng lực đã đưa OpenAI trở thành một trong những người mua cơ sở hạ tầng AI lớn nhất hành tinh. Mỗi điểm của công trình đó đều có giá lên tới hàng chục tỷ đồng.
Tiền cũng mua thời gian để kiếm tiền bắt kịp. OpenAI đã vượt qua một tỷ người dùng hàng tuần vào tháng 7, ra mắt hoạt động kinh doanh quảng cáo của ChatGPT trong năm nay và sử dụng DevDay hôm thứ Ba để triển khai mức đăng ký hàng tháng trị giá 500 USD cùng với các đại lý Dots mới và mô hình GPT-6.1 Sol — một nỗ lực thúc đẩy thị trường cao cấp có chủ ý khi công ty cố gắng chuyển đổi mức sử dụng thành doanh thu mà các nhà đầu tư tư nhân đang bảo lãnh.
Điều gì xảy ra tiếp theo
Một vòng đấu ở kích thước này sẽ không kết thúc một cách lặng lẽ. Mong đợi các cuộc đàm phán về các điều khoản, bán cổ phần thứ cấp cho nhân viên và xem xét kỹ lưỡng xem liệu mức định giá 1,4 nghìn tỷ USD – gần tương đương với vốn hóa thị trường của Alphabet – có thể duy trì được khi một công ty vẫn thua lỗ hàng chục tỷ mỗi năm hay không. Hiện tại, thông điệp gửi đến thị trường đơn giản hơn: cỗ máy tài trợ AI tư nhân vẫn hoạt động và OpenAI dự định sẽ duy trì nó hoạt động hết công suất cho đến khi đợt IPO cuối cùng có ý nghĩa. Bất cứ khi nào đó là.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
