SpaceX đang đàm phán để vay 40 tỷ USD để tài trợ cho việc mua chip AI của Nvidia, theo báo cáo từ Financial Times và Bloomberg, một gói nợ được xếp hạng trong số các khoản tài trợ lớn nhất chưa gắn liền với việc xây dựng AI. Apollo Global Management dự kiến sẽ dẫn đầu thỏa thuận, với gã khổng lồ trái phiếu Pimco nằm trong số những người cho vay trong các cuộc thảo luận, theo những người quen thuộc với vấn đề đã nói chuyện với cả hai cơ quan.
Tờ Financial Times lần đầu tiên đưa tin về các cuộc đàm phán vào thứ Ba và Bloomberg xác nhận hôm thứ Tư rằng các cuộc đàm phán đang được tiến hành, trích dẫn các nguồn giấu tên. Không có công ty nào liên quan công khai xác nhận kế hoạch này và Bloomberg mô tả các cuộc thảo luận đang ở giai đoạn đầu – có nghĩa là chúng vẫn có thể kết thúc mà không có thỏa thuận. Để biết thêm bối cảnh về câu chuyện này, hãy xem thông tin liên tục về ngành AI của chúng tôi.
Gói 40 tỷ USD sẽ trông như thế nào
Theo FT, khoản tài trợ này sẽ kết hợp khoảng 10 tỷ USD tiền vay ngân hàng với 30 tỷ USD nợ cấp đầu tư – trái phiếu được bán cho các nhà đầu tư coi người đi vay là một khoản đặt cược tương đối an toàn. Apollo Global Management, công ty tín dụng tư nhân lớn mạnh, dự kiến sẽ dẫn đầu giao dịch và bán khoản nợ cho nhiều nhà đầu tư tổ chức.
Hai báo cáo khác nhau về thời gian. Các nguồn tin của FT cho biết thỏa thuận sẽ được hoàn thành vào năm 2027, trong khi Bloomberg mô tả các cuộc đàm phán là sơ bộ và cảnh báo rằng các điều khoản vẫn có thể thay đổi hoặc sụp đổ hoàn toàn.
Nếu hoàn thành với quy mô được báo cáo, gói này sẽ đứng ngang hàng với đợt tăng nợ doanh nghiệp lớn nhất trong lịch sử gần đây - và nó sẽ làm như vậy đối với một công ty có hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn là tên lửa và vệ tinh, không phải chất bán dẫn.
Cấu trúc quan trọng như kích thước. Nợ cấp đầu tư - phần trái phiếu trị giá 30 tỷ USD - thường được dành cho những người đi vay có dòng tiền ổn định và rủi ro vỡ nợ thấp, một danh mục trước đây bao gồm các tiện ích và công nghiệp blue-chip hơn là các công ty vũ trụ. Việc những người cho vay được cho là thoải mái mở rộng nhãn hiệu đó cho SpaceX nói lên điều gì đó về cách thị trường hiện đánh giá hoạt động kinh doanh cho thuê AI của họ: một khách hàng duy nhất, Google, đã được ký hợp đồng ở mức 920 triệu USD mỗi tháng.
Tại sao SpaceX cần 40 tỷ USD GPU
Các con chip này sẽ cung cấp năng lượng cho hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu AI đang phát triển nhanh chóng của SpaceX. Vào tháng 8, Elon Musk cho biết công ty sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng AI chỉ sử dụng phần cứng Nvidia và tháng trước, ông nói thêm rằng trang web Colossus 2 có thể tăng gấp đôi số lượng chip Nvidia của họ vào tháng 12.
Chiến lược này đã tạo ra doanh thu. Google đã đồng ý trả cho SpaceX 920 triệu USD mỗi tháng để có quyền truy cập vào khoảng 110.000 GPU Nvidia, theo báo cáo của FT được trích dẫn bởi The Next Web - một thỏa thuận cho thuê biến đội chip của Musk thành cỗ máy tạo doanh thu định kỳ phục vụ các công ty AI khác.
Mô hình cho thuê đó là điều khiến khoản vay 40 tỷ USD có thể hình dung được. Thay vì đặt cược vào các hợp đồng phóng tên lửa hoặc đăng ký Starlink, các chủ nợ sẽ bảo lãnh một cách hiệu quả năng lực GPU đã được cho thuê với giá siêu quy mô – công suất đủ khan hiếm do tình trạng thiếu chip toàn cầu và người thuê đang xếp hàng chờ.
Loại năng lực đó không hề rẻ. Các máy tăng tốc hàng đầu của Nvidia sẽ được bán hết trong tương lai, còn các công ty siêu quy mô và đám mây mới cũng đang tranh giành để đảm bảo nguồn cung, đó chính xác là lý do tại sao một công ty có quỹ đạo doanh thu như SpaceX có thể dự tính khoản vay 40 tỷ USD trên quy mô này.
Nvidia cũng đang trở thành nhân viên ngân hàng của AI
Cấu trúc giao dịch được báo cáo phù hợp với một mô hình rộng hơn: Nvidia đã và đang giúp khách hàng của mình trả tiền cho sản phẩm của mình. Vào tháng 8, nhà sản xuất chip này đã thiết lập các nền tảng tài trợ với Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR với mục tiêu đã nêu là huy động hơn 500 tỷ USD cho các dự án cơ sở hạ tầng AI.
Các nhà phê bình đã đánh dấu sự sắp xếp này có khả năng là vòng tròn - nhà cung cấp tài trợ cho người mua - trong khi những người bảo vệ lưu ý rằng tài trợ cho dự án ở quy mô này là cách các tuyến đường sắt, nhà máy điện và cáp dưới biển luôn được xây dựng. Dù bằng cách nào, các cuộc đàm phán của SpaceX cho thấy mô hình này đang mở rộng từ siêu quy mô sang một lớp người vay hoàn toàn mới.
Các nhà đầu tư phản ứng khiêm tốn với các báo cáo. Cổ phiếu SpaceX giảm khoảng 1% trong giao dịch ngoài giờ hôm thứ Ba, trong khi Nvidia tăng khoảng 0,5%.
Xem gì tiếp theo
Ba điều sẽ quyết định liệu thỏa thuận này có thành công hay không: cam kết cuối cùng từ Apollo và nhóm cho vay, lãi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu đối với khoản nợ liên quan đến AI của SpaceX và liệu các công ty liên quan có xác nhận bất kỳ điều khoản nào hay không. Các nguồn tin của Bloomberg cảnh báo rõ ràng rằng các cuộc đàm phán có thể tan vỡ, vì vậy không có gì chắc chắn cho đến khi trái phiếu thực sự được định giá.
Điều đã rõ ràng là hướng di chuyển. Cuộc đua cơ sở hạ tầng AI đã bước vào kỷ nguyên tài trợ bằng nợ và số tiền đang được thảo luận – 40 tỷ USD chỉ riêng cho chip – đã lấn át định giá của hầu hết các công ty khởi nghiệp AI. Khi một trong những công ty tư nhân có giá trị nhất thế giới vay vốn ở quy mô này hoàn toàn để mua GPU, việc xây dựng máy tính không còn là câu chuyện về phần mềm nữa. Đó là câu chuyện về thị trường vốn.
---
Đi trước AINhận tin tức, phân tích và đột phá mới nhất về AI — tất cả ở cùng một nơi.
Đọc thêm tin tức về AI →
