Z.AI, công ty AI Trung Quốc trước đây gọi là Zhipu AI, đã báo cáo doanh thu nửa đầu năm 2026 là 954 triệu RMB, tăng 399,7% so với cùng kỳ năm ngoái, theo kết quả tạm thời được công bố hôm thứ Hai. Công ty niêm yết tại Hồng Kông, giao dịch với mã mã 02513, cũng thu hẹp khoản lỗ, mặc dù khoản lỗ ròng đã điều chỉnh vẫn ở mức 1,964 tỷ RMB trong thời gian sáu tháng.
Kết quả mang lại một bước đột phá cho nhà sản xuất mô hình GLM, công ty có doanh thu tăng gần gấp 5 lần so với cùng kỳ năm trước. Như AI Buzz Wire đã đưa tin trong suốt tháng 8, phòng thí nghiệm này đã trở thành một trong những nhà xuất bản có trọng lượng mở tích cực nhất trong số các đối thủ ở biên giới của Trung Quốc và hồ sơ mới cho thấy chiến lược đó bắt đầu chuyển sang quy mô thương mại.
Doanh thu từ đám mây và API thúc đẩy sự gia tăng
Theo Reuters, nơi đã báo cáo hồ sơ và bình luận về thị trường Trung Quốc được theo dõi bởi các cửa hàng bao gồm Futu và SCMP, sự tăng trưởng được dẫn đầu nhờ đẩy nhanh quá trình thương mại hóa đám mây, với thu nhập từ nền tảng mở và hoạt động kinh doanh API của công ty tăng mạnh. Việc cung cấp mô hình dưới dạng dịch vụ của công ty, cho phép các nhà phát triển khai thác các mô hình GLM thông qua các điểm cuối được lưu trữ, đã trở thành công cụ tạo doanh thu chính khi các doanh nghiệp ở Trung Quốc và nước ngoài áp dụng các mô hình mã hóa, quy trình làm việc tác nhân và ứng dụng sản xuất.
Con số tăng trưởng tiêu đề đi kèm với những cảnh báo quan trọng. Bloomberg đưa tin rằng Z.AI đã bỏ lỡ ước tính doanh số cao ngất ngưởng do cuộc chiến giá cả AI khốc liệt của Trung Quốc đè nặng lên khả năng kiếm tiền. Một chuỗi các đợt giảm giá mạnh mẽ giữa các nhà cung cấp mô hình Trung Quốc đã đẩy giá API xuống một phần mức của Hoa Kỳ, giới hạn mức độ chuyển đổi nhu cầu tăng thành doanh thu ngay cả khi khối lượng tăng lên.
Thua hẹp hơn, vẫn sâu
Khoản lỗ ròng đã điều chỉnh của công ty là 1,964 tỷ RMB (khoảng 277 triệu USD) đã thu hẹp so với các kỳ trước, theo số liệu được Lookonchain và các cơ quan khác theo dõi tiết lộ tiết lộ. Đó vẫn là một khoản lỗ đáng kể so với doanh thu 954 triệu RMB (khoảng 134 triệu USD) và nó nhấn mạnh cường độ vốn của việc phát triển mô hình biên giới: đào tạo chạy cho các mô hình dòng GLM, mua sắm máy tính và chi phí nhân tài đều đè nặng lên P&L trong khi áp lực về giá giới hạn tỷ suất lợi nhuận gộp.
Tuy nhiên, hướng di chuyển vẫn là vấn đề quan trọng đối với các nhà đầu tư. Doanh thu tăng gần gấp năm lần trong sáu tháng, cùng với khoản lỗ giảm dần, mang đến cho Z.AI một câu chuyện tăng trưởng đáng tin cậy vào thời điểm các nhà phát hành AI Trung Quốc nhận được sự đón nhận nhiệt tình tại thị trường đại chúng Hồng Kông.
Từ trọng lượng mở đến đăng ký mở
Báo cáo thu nhập là chương mới nhất trong một tháng đầy sóng gió đối với phòng thí nghiệm. Vào ngày 26 tháng 8, Z.ai đã ra mắt GLM-5.3-Flash theo giấy phép cho phép của MIT và xác nhận rằng mẫu máy tàng hình từng đứng đầu bảng xếp hạng cộng đồng với tên mã “Ox Alpha” là của riêng họ. Hai ngày sau, vào ngày 28 tháng 8, công ty đã công bố toàn bộ trọng lượng của chính GLM-5.3 trên Hugging Face, vận chuyển 141 tệp an toàn FP8 có giấy phép nhắm thẳng vào các công cụ siêu quy mô, như chúng tôi đã đề cập vào thời điểm đó.
Tư thế trọng lượng mở đó có chức năng vừa là phân phối vừa là tiếp thị: mỗi lượt tải xuống đều là một chuyển đổi API tiềm năng và mọi chiến thắng về điểm chuẩn sẽ cung cấp cho quy trình doanh nghiệp mà số liệu H1 hiện phản ánh. Ở một số khía cạnh, chiến lược phản ánh playbook Meta đã sử dụng với gia đình Llama, mặc dù Z.ai đã kết hợp tính mở cho hệ sinh thái rộng lớn với các điều khoản thương mại nhắm vào các nhà khai thác đám mây lớn nhất.
Các con số H1 có ý nghĩa gì đối với cuộc đua AI của Trung Quốc
Kết quả của Z.AI đến khi các nhà phát triển mô hình của Trung Quốc chia thành các phe chiến lược riêng biệt. Một số phòng thí nghiệm tiếp tục theo đuổi khả năng vượt trội với các bản phát hành đóng hoặc bán kín; những người khác, trong đó có Z.ai đứng đầu, đang đặt cược rằng tính cởi mở sẽ thúc đẩy việc áp dụng mà cuối cùng sẽ chuyển thành doanh thu bền vững trên nền tảng đám mây. Hồ sơ H1 là bằng chứng định lượng mạnh mẽ nhất cho thấy lần đặt cược thứ hai có thể mang lại kết quả.
Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh vẫn còn khắc nghiệt. Việc Bloomberg định hình một “cuộc cãi vã” ngày càng tồi tệ giữa các nhà cung cấp AI Trung Quốc phản ánh việc giảm giá liên tiếp và cuộc chạy đua về năng lực ngày càng leo thang, với mỗi phòng thí nghiệm vận chuyển các mẫu nhanh hơn, rẻ hơn với tốc độ làm xói mòn sức mạnh định giá trên toàn thị trường. Đối với Z.AI, việc duy trì mức tăng trưởng ba chữ số sẽ phụ thuộc vào việc liệu khối lượng công việc của doanh nghiệp – tác nhân mã hóa, ứng dụng trong ngành và hoạt động triển khai có chủ quyền – có phù hợp với các mô hình GLM khi các đối thủ cạnh tranh có khả năng phù hợp hay không.
Các cột mốc quan trọng tiếp theo của công ty sẽ được theo dõi chặt chẽ: liệu tổn thất có tiếp tục thu hẹp khi quy mô khối lượng API hay không, liệu giấy phép tập trung vào siêu quy mô của GLM-5.3 có thu hút được khách hàng trên nền tảng đám mây hay không và liệu động lực của các tên AI được liệt kê ở Hồng Kông có tồn tại được trong một thị trường khó tính hơn hay không. Hiện tại, bản in H1 mang lại cho phe trọng lượng mở bằng chứng rõ ràng nhất rằng, trong thị trường AI của Trung Quốc, việc tặng người mẫu vẫn có thể đồng nghĩa với việc được trả tiền.
Bài đọc dành cho người mua doanh nghiệp
Đối với các doanh nghiệp đang cân nhắc việc áp dụng GLM, việc nộp đơn mang lại sự yên tâm trên hai mặt. Tính liên tục là ưu tiên hàng đầu: một công ty niêm yết có cơ sở doanh thu ngày càng mở rộng là đối tác lâu dài hơn cho việc triển khai trong nhiều năm so với một phòng thí nghiệm được quỹ mạo hiểm tài trợ hướng tới mức tăng lương không chắc chắn, một yếu tố cần cân nhắc khi các mô hình được đưa vào quy trình sản xuất và cơ sở hạ tầng đại lý. Động lực là yếu tố thứ hai: đường cong tăng trưởng do API dẫn dắt cho thấy công cụ hệ sinh thái, dịch vụ tinh chỉnh và dung lượng lưu trữ xung quanh các mô hình GLM sẽ tiếp tục mở rộng thay vì trì trệ.
Các đối trọng đều có thật như nhau. Cuộc chiến giá cả mà Bloomberg cảnh báo có nghĩa là nền kinh tế đơn vị ngày nay có thể xấu đi nhanh chóng nếu áp lực cạnh tranh gia tăng và khoản lỗ ròng đã điều chỉnh vẫn ở mức gần gấp đôi doanh thu nên rất ít có khả năng xảy ra sai sót. Các nhà đầu tư cũng như khách hàng giờ đây sẽ xem xét nửa cuối năm để tìm bằng chứng cho thấy khoản lỗ thu hẹp phản ánh đòn bẩy hoạt động thay vì hiệu ứng kế toán một lần - và sự gia tăng tỷ trọng mở trong tháng 8 sẽ chuyển thành nhượng quyền thương mại lâu dài.
---
Đi trước AINhận tin tức, phân tích và đột phá mới nhất về AI — tất cả ở cùng một nơi.
Đọc thêm tin tức về AI →
