荷兰公司 ASML 周三发布了创纪录的第三季度业绩，该公司生产全球领先芯片制造商所依赖的所有极紫外光刻机，然后发出了比任何单一数字都更重要的警告：该公司无法以足够快的速度制造机器，无法满足 2028 年人工智能驱动的需求。

根据 10 月 14 日披露的信息，该公司本季度净销售额达到创纪录的 117 亿欧元，净利润为 50 亿欧元，毛利率达到公司历史最高水平 57.5%。它将 2026 年全年收入指引上调至 44-450 亿欧元，并将毛利率展望上调至 56% 左右，这是今年第三次上调指引。有关此故事的更多背景信息，请参阅我们正在进行的最新人工智能发展报道。

创纪录季度背后的数字

每项主要指标均超出预期。第三季度净销售额为 117 亿欧元，净利润为 50 亿欧元，是公司历史上最强劲的季度，57.5% 的毛利率创下了公司新纪录。 ASML预计第四季度销售额为14.2-152亿欧元，毛利率约为57%。

ASML在半导体供应链中占据着独特的地位：它是台积电、三星和英特尔打印其最先进芯片所需的EUV光刻系统的唯一制造商。每台机器的成本超过 2 亿美元，而且没有替代供应商。这使得该公司的订单簿成为人工智能行业实际计划建设多少芯片产能的最清晰的实时指标之一。

客户询问 2029 年和 2030 年

首席执行官 Christophe Fouquet 告诉投资者，随着人工智能建设规模比计划更大、时间更长，客户不断提高自己的需求预测。他说，一些客户已经在询问 2029 年和 2030 年的 EUV 订单时间，而这些年份在一年前甚至还没有被纳入计划讨论中。

ASML 已承诺在 2027 年之前将其低数值孔径 EUV 产能提高 30%。该公司现在表示这还不够，并且正在研究如何将 2028 年的产能提高到更高，因为客户自己的扩张计划已经超出了 ASML 的计划建设。

在财报电话会议上，管理层详细介绍了产能提升的运作方式。下一代低数值孔径 EUV 系统 NXE:3800F 将于 2027 年初小批量推出，指定吞吐量为每小时 260 片晶圆，高于当前 NXE:3800E 的每小时 230 片晶圆。还计划采用每小时可处理 330 片晶圆的下一代 DUV 浸没系统。 Fouquet 表示，更高吞吐量的工具会创造额外价值，ASML 预计通过定价获取这些价值，首席财务官 Roger Dassen 表示，完成的定价讨论将于 2027 年开始做出贡献，并从 2028 年起全面生效。

华尔街的反应出奇地平静

尽管每一个头条新闻的数据都超出了预期，但 ASML 的股票并没有庆祝。据 Euronews 报道，周三阿姆斯特丹早盘交易中，该股上涨超过 3%，随后随着交易的进展而回落——Investing.com 的财报报道指出，尽管上涨，但该股最终还是下跌。

这一反应反映出人工智能相关股票本周的紧张局势。上周四，英国《金融时报》的一份报告显示 OpenAI 的年化收入比上个月末报告的数据低约 200 亿美元，导致芯片制造商股价下跌，这一差距很大程度上取决于收入的计算方式。周二，博通首席执行官 Hock Tan 表示，许多人工智能投资者不明白他们在投资什么，而有关中国内存制造商长鑫存储在更密集内存芯片方面取得进展的报道引发了竞争担忧，亚洲芯片股暴跌。

Quilter Cheviot 技术研究主管 Ben Barringer 在 Euronews 发表的评论中表示：“ASML 提供了一系列强劲的数据，但实际上，他们只是赶上了市场已经达到的预期。”他补充说，持久增长应该会持续到2027年和2028年，但市场将开始询问从2029年开始是否出现任何衰退迹象。

高 NA 势头和 Terafab 问题

此次财报电话会议还介绍了 ASML 下一代高数值孔径 EUV 技术的最新情况。 Fouquet 指出，英特尔现已使用高 NA 系统曝光了超过 100 万片晶圆，其性能达到或超过了在低 NA 工具上图案化的同类层。据 ASML 称，三星计划于 2028 年将高数值孔径 EUV 引入大批量生产，台积电将于 2030 年紧随其后。

Fouquet 还证实与埃隆·马斯克就为德克萨斯州价值 550 亿美元的 Terafab 巨型工厂项目供应设备进行了直接谈判，称马斯克“非常认真”，同时警告说，该项目只有在 ASML 避免供应受限的情况下才能成为一个机会，而该公司目前正在努力为其现有客户扫清供应限制。

全球最大的代工芯片制造商、ASML 最大客户之一台湾台积电周四公布了自己的季度业绩，投资者将关注需求信号贯穿整个链条的确认。

为什么一家荷兰公司的订单簿很重要

如果人工智能热潮减弱，ASML 的积压订单将首先显现出来；如果加速，ASML 的客户将排队等待数年。周三的业绩坚定地指向了第二个方向：创纪录的利润、一年内第三次上调指导，以及客户为本世纪末预留了机器位置。

股价正在提出反驳——人们的预期已经远远超出了预期，而且该行业现在距离重新评估整个建设计划只有一份令人失望的收益报告了。在其中一份报告发布之前，唯一一家生产人工智能芯片的机器制造商表示，其产品已售罄。

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