Meta 2026 年第三季度收益：人工智能支出推低自由现金流，收入创纪录 646 亿美元

Meta 以 646 亿美元的收入超出了第三季度的预测，但 349 亿美元的人工智能资本支出法案自 2012 年以来首次导致自由现金流为负。

据 CNBC 的财报报道，Meta 周三公布了好于预期的第三季度业绩，营收增长 26%，达到创纪录的 646 亿美元，超出分析师预测的约 633 亿美元。但这个标题数字掩盖了该公司人工智能雄心的一个昂贵的事实：资本支出最终超过了 Meta 从广告机中产生的现金，十多年来首次将自由现金流推至负值。

该股在盘后交易中上涨了约 2%，投资者权衡了收入增长和强劲的第四季度指引，以及越来越多的证据表明 Meta 的超级智能推动正在改写该公司的财务状况。更多相关背景，请参阅我们的AI行业报道。

节拍背后的数字

Meta 的核心广告引擎仍然强大。 Crypto Briefing 援引公司数据称，本季度广告收入达到 630.6 亿美元，每条广告的平均价格上涨 14%，超出预期，而广告展示次数增长 10%，略低于预期。 9月家庭日活跃人数平均为36.4亿，同比增长3%。

稀释后收益为每股 3.83 美元，较上年同期增长 265%（其中包括一次性非现金税费）。员工人数下降 15%，至 66,775 人，反映出该公司在人工智能基础设施之外的各个领域持续实行成本控制。

根据 CNBC 援引的 LSEG 共识，Meta 预计第四季度营收在 730 亿美元至 760 亿美元之间，中间值为 745 亿美元，超出分析师预期的 737.3 亿美元。

自由现金流自 2012 年以来首次变为负值

本季度最引人注目的数字位于现金流量表的深处。根据 Crypto Briefing 引用 StockTitan 数据的结果分析，本季度资本支出（包括融资租赁付款）达到 349 亿美元，超过运营产生的 328 亿美元 Meta，导致自由现金流为负 21.2 亿美元。这是该公司自2012年上半年以来第一个自由现金流为负的季度。

这种倒转是 Meta 决定在人工智能计算竞赛中超越竞争对手的直接结果。该公司签署的每个数据中心、GPU 集群和电力合同现在都以广告现金生成速度无法赶上的速度进入资产负债表。

98.9 亿美元的法律费用使营业利润减半

营业收入下降 37%，至 130 亿美元，营业利润率从去年同期的 40% 降至 20%。最大的推动因素是 98.9 亿美元的法律费用，该费用与 8 月份与 52 名州检察长达成的协议有关，该协议旨在解决有关青少年心理健康和社交媒体伤害的诉讼。

即使不计费用，人工智能基础设施和人才的支出增长仍在继续压缩盈利能力——华尔街现在每个季度都会审查这种权衡，因为 Meta 要求投资者为首席执行官马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 所提出的对个人超级智能进行长达十年的赌注提供资金。

扎克伯格押注 Muse 以及一类新股票

据 CNBC 报道，扎克伯格在财报中表示：“本季度，我们在为每个人提供个人超级智能方面实现了重大里程碑，包括推出 Muse 和 Muse Wonder，这是我们的第一个前沿模型。”

Meta 的人工智能个人助理 Muse 于 9 月首次亮相，帮助该公司实现了 2022 年以来华尔街表现最好的一个月。人工智能首席执行官 Alexandr Wang 的团队继续快速发布基础模型更新，包括在财报发布前一周发布的 Muse Wonder。

本季度还带来了一项不同寻常的治理举措：Meta 推出了一种新的股票类别，作为旨在让扎克伯格留在公司和加州的结构的一部分。 CNBC 援引美国证券交易委员会 (SEC) 的一份文件称，扎克伯格承诺留在加州八年，这是对该州 40 号提案财富税投票措施的回应，否则扎克伯格可能会因其持有的股票而面临文件所称的数十亿美元的巨额税款。