微软披露 OpenAI 可能推动其人工智能销售额的 70%，引发 IPO 问题

微软的一份新文件显示，OpenAI 上一财年为该公司创造了 241 亿美元的销售额，暴露了雷蒙德对其人工智能合作伙伴的依赖程度。

微软首次披露了其人工智能收入中有多少来自于单一客户：OpenAI。根据彭博社和《商业时报》报道的一份文件，这家软件巨头在截至 2026 年 6 月的财年中，OpenAI 的销售额达到了 241 亿美元，这一数字表明，ChatGPT 制造商可能占微软实际人工智能销售额的 70% 左右。

这一罕见的披露是在微软公布第四季度财报时出现的，它让投资者和分析师对长期以来一直被怀疑的依赖关系有了最清晰的看法。对于塑造行业的交易的每日更新，AI Buzz Wire 跟踪云、模型和基础设施的最新动态。

依赖关系背后的数字

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 今年早些时候告诉投资者，该公司有望在 3 月份季度末实现全年人工智能收入约 370 亿美元。该公司在报告第四季度财报时并未更新这一总数，但彭博社的分析假设人工智能业务继续以微软报告的 3 月份 123% 的速度快速增长。

按照这个速度，微软的人工智能业务在截至 6 月的财年中将达到约 340 亿美元——这可以直接与新披露的 OpenAI 同期提供的收入 241 亿美元进行比较。这使得 OpenAI 的份额远超微软人工智能总销售额的一半，甚至接近 70%。

根据两家公司之间的协议，OpenAI 向微软支付计算能力、构建人工智能模型的相关成本以及自身收入的一部分。微软发言人证实，披露的数字包括 OpenAI 的所有销售额和收入份额。

大馅饼中的一小部分

背景很重要。与微软的总收入相比，OpenAI 的贡献看起来要小得多——不到 10%。该公司最近一个季度的商业订单增加了约 510 亿美元，这主要是由人工智能初创公司以外的客户推动的。即便如此，OpenAI 仍然占据了该公司年度预订增长的大部分，这凸显了微软在人工智能领域的前进动力在很大程度上仍然依赖于单一合作伙伴。

在提交本文件之前，微软从未明确公布其来自 OpenAI 的全部收入。该公司此前仅两次披露了人工智能运行率里程碑：一次是在截至 2024 年 12 月的季度，该公司表示该部门有望在一年内创造超过 130 亿美元的收入；另一次是在截至 3 月的季度，该季度预计将超过 370 亿美元。

为什么现在才透露？

披露的时机引起了会计研究人员的关注。数据分析公司 Nonlinear Analytics 的创始人 Olga Usvyatsky 在一份报告中写道，此次发布可能与 OpenAI 的首次公开募股计划有关。随着 OpenAI 准备上市（微软 2025 年的巨额投资为这一举措奠定了基础），双方关系的财务透明度变得越来越难以避免。

与此同时，微软也试图减少对 OpenAI 的依赖。该公司支持竞争对手 Anthropic 实验室，投资构建自己的内部模型，并通过 Azure 吸引广泛的企业人工智能客户群。但新的数据清楚地表明，多元化尚未显着放松与 OpenAI 的联系。

合作关系重塑，但并未断绝

尽管两家公司已经重组了关系，但财务纠葛仍然存在。去年，微软和 OpenAI 重新谈判了具有里程碑意义的联盟条款，微软保留了 OpenAI 到本世纪末的收入权利以及在计算和存储方面的优先地位，同时给予 OpenAI 更多的自由来构建自己的基础设施并在其他地方达成云交易。亚马逊随后对 OpenAI 进行了数十亿美元的投资，并签署了托管协议，为该图画增添了第二个超大规模服务器。

然而，新披露的信息表明，至少目前，美元仍然绝大多数流经雷德蒙德。 OpenAI 巨大的计算需求（训练前沿模型需要运行数月的数万个 GPU 集群）直接转化为 Azure 消耗，微软将这笔支出记为 AI 收入。 241 亿美元的数字实际上衡量了 OpenAI 模型在微软云上运行的成本。

这对人工智能生态系统意味着什么

这一披露是在人们对前沿人工智能的经济学进行严格审查的时刻发生的。亚马逊今年早些时候完成了对 OpenAI 约 80 亿美元的投资，据报道该公司的收入已超过星巴克和麦当劳等财富 100 强巨头。微软的文件增加了一个新的数据点：支撑这一繁荣的云基础设施仍然绝大多数集中在少数超大规模企业与实验室的关系中。

对于微软投资者来说，这个数字是一把双刃剑。 241 亿美元的年度贡献验证了对 OpenAI 的战略押注，但也量化了集中度风险。如果 OpenAI 在 Azure 计算上的支出放缓——无论是因为 IPO、重新谈判的交易，还是转向自己的基础设施——对微软人工智能增长叙述的影响将是立竿见影的。