OpenAI 即将完成有史以来最大的私人融资轮之一。据 CNBC 和 TechCrunch 援引知情人士的消息称，ChatGPT 制造商正致力于在由对冲基金 Coatue 和阿拉伯联合酋长国投资者领投的一轮融资中以 1.25 万亿美元的投前估值筹集至多 300 亿美元。条款仍在谈判中，可能会发生变化，OpenAI 拒绝置评。
本轮融资的规模之大使其属于以前没有私人公司涉足的类别。它也恰逢一个微妙时刻：人们普遍预计 OpenAI 将在 6 月份提交 IPO 机密文件后上市。有关此故事的更多背景信息，请参阅我们正在进行的人工智能更新。
九月起估值下调
1.25 万亿美元的数字实际上比 OpenAI 最初的目标有所下降。一个月前，彭博社报道称，该公司正致力于以 1.4 万亿美元的估值筹集 300 亿美元资金。英国《金融时报》本周报道称，OpenAI 在向投资者提出更高的价格后，将其估值目标下调至 1.25 万亿美元——这表明，即使是人工智能领域最受追捧的私人公司，也正在突破私人市场单次支票承保的限制。
1.25 万亿美元的投前估值仍将打破记录。这将使 OpenAI 成为历史上最有价值的私人公司，并且为公开上市树立了一个强大的参考点。 OpenAI 的上一次融资是在 3 月份，该公司的投后估值为 8520 亿美元，这意味着几个月内的隐含涨幅约为 50%。
IPO 之前的桥梁
SiliconANGLE 将此次融资描述为“过渡”资金，旨在帮助 OpenAI 渡过难关，直至其公开亮相。PYMNTS 报道称，该公司计划在下周之前锁定本轮融资。这个顺序很重要。估值达 1.25 万亿美元的大型融资将为该公司为其巨大的计算承诺提供新的资本，同时有效地向旁观的公开市场投资者预先推销 IPO 价格。
本轮融资还因谁是领投者而引人注目。 Coatue 是科技领域最活跃的跨界投资者之一，它的参与表明公开市场风格的资本继续以前所未有的规模涌入私营人工智能公司。据 CNBC 报道，阿联酋的部分资金可能会与一项协议相结合，以确保阿联酋为 OpenAI 提供额外的计算能力，从而深化投资者、政府和计算提供商日益成为同一对手方的融资模式。
人择也不甘落后
这一消息传出之际，OpenAI 最接近的竞争对手正准备进入公开市场。据 CNBC 报道，Anthropic 的 IPO 估值目标为 1.5 至 2 万亿美元，许多观察家认为这即将到来。 Anthropic 在 5 月份以 9650 亿美元的估值筹集了 650 亿美元，这被广泛视为其最后一轮私募，并于 6 月份（与 OpenAI 同一个月）提交了保密的 IPO 文件。
这两次上市为人工智能公司迄今为止最重要的公开上市窗口奠定了基础。 OpenAI 1.25 万亿美元的私人估值和 Anthropic 可能超过 1.5 万亿美元的公开估值将共同改写市场如何为前沿人工智能实验室定价的假设。前沿人工智能实验室产生数十亿美元的收入，但根据两家公司之前的财务报告，它们以惊人的速度烧钱来资助计算。
这对人工智能经济意味着什么
对于更广泛的人工智能生态系统来说，本轮融资是市场顶端资本集中度正在加速而不是冷却的最新证据。这种规模的大型融资将投资者的资金集中到少数前沿实验室，缩小了其他实验室的领域，并提高了支撑模型开发的计算军备竞赛的风险。
他们还提出了如果情绪转变会发生什么的问题。分析师们花了 2026 年的大部分时间讨论 AI 基础设施支出是否可以收回，当 OpenAI 最终面临公开市场的季度审查时，超过 1 万亿美元的估值几乎不会令人失望。
圆形的结构与其尺寸一样重要。像 Coatue 这样的跨界投资者通常代表也购买公开股票的机构管理资金，这意味着私下竞购 OpenAI 的同一基金将被要求稍后公开购买其股票。与此同时，一群发挥领导作用的阿联酋投资者扩展了一种模式，在这种模式中，来自海湾国家的主权相邻资本已成为美国人工智能开发融资的核心——通常还附带计算协议。
对于更广泛的创业生态系统中的创始人和投资者来说，这个信息是一把双刃剑。前沿领域的资本从未如此丰富，但它正在围绕少数几家公司进行整合，这些公司的估值现在可以与最大的上市科技公司相媲美。其他人都在争夺剩下的东西。
不过，目前投资者仍在继续开具支票。如果本轮融资如下周报道的那样结束，OpenAI 将在这可能是多年来最大的 IPO 前夕筹集有史以来最大的私人融资轮之一。
来源说明：本文基于 CNBC、TechCrunch、金融时报、SiliconANGLE 和 PYMNTS 于 2026 年 10 月 22 日至 23 日发表的报道。---
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