خسرت شركة Alphabet، الشركة الأم لشركة Google، ما يزيد قليلاً عن 500 مليار دولار من القيمة السوقية يوم الخميس بعد أن أثار التحديث الأخير لأعمالها لهذا العام ذعر وول ستريت، حيث أكدت الشركة أن ملخصات الذكاء الاصطناعي على محرك البحث الخاص بها تلتهم إيرادات الإعلانات التي تمول طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. انخفض السهم بنسبة 13٪ تقريبًا، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ ستة أشهر، ويمثل ثاني أسوأ يوم تداول له هذا العام، وفقًا لتقرير بي بي سي عن عمليات البيع.

بحلول الإغلاق، انخفض إجمالي القيمة السوقية لشركة Alphabet إلى 3.46 تريليون دولار من 3.97 تريليون دولار في اليوم السابق - وهو تدمير يوم واحد للثروة أكبر من القيمة السوقية الكاملة لمعظم الشركات في مؤشر S&P 500. ووصفت مجلة الإيكونوميست الهزيمة بصراحة بأنها "حمام دم بقيمة 500 مليار دولار" مما يعكس الخطر الذي يشكله الذكاء الاصطناعي على أعمال Google الأساسية. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أحدث تطورات الذكاء الاصطناعي.

أرقام رئيسية قوية، رد فعل عنيف من المستثمرين

على الورق، كانت النتائج الفصلية لشركة Alphabet أبعد ما تكون عن الكئيبة. ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 25% على أساس سنوي إلى 127.6 مليار دولار، مدعومًا بالارتفاع المستمر في Google Cloud، حيث نمت الإيرادات بنسبة 103% إلى ما يقرب من 31 مليار دولار. هذه هي معدلات النمو التي تحتفل بها معظم الشركات.

نظر المستثمرون إلى ما هو أبعد منهم. انخفضت الأرباح بنسبة 25٪ خلال هذا الربع، والأمر الأكثر إثارة للقلق للسوق هو أن الشركة سجلت تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا يزيد عن 9 مليارات دولار، وهي المرة الثانية فقط في تاريخها كشركة عامة. وهذا ما يقرب من ضعف المبلغ الذي أعلنته شركة Alphabet عن حرق الأموال قبل ثلاثة أشهر فقط. يقيس التدفق النقدي الحر ما يتبقى بعد العمليات والاستثمار، وتنفق شركة Alphabet الآن أموالاً أكثر مما تحصل عليه، مع تخصيص الإنفاق الزائد بالكامل تقريبًا للذكاء الاصطناعي.

الذكاء الاصطناعي يلتهم أعماله الأساسية

المشكلة الأعمق هي أن منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بجوجل تعمل على تفكيك الأعمال التي تدفع مقابل كل شيء آخر. يستخدم محرك بحث Google الآن بشكل افتراضي ملخصات الذكاء الاصطناعي لاستعلامات المستخدم، وأكدت الشركة أن هذه الملخصات تقلل من عدد الإعلانات التي يمكنها بيعها - وتظل الإعلانات بجانب نتائج البحث هي الغالبية العظمى من أعمال Alphabet.

وقالت تريسي وو، المحللة الرئيسية في شركة فوريستر، لبي بي سي: "إنه يسلط الضوء على التحدي المتمثل في تمويل استثمارات ضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على قوة الشركات القائمة". تحدث فيليب شندلر، كبير مسؤولي الأعمال في جوجل، بلهجة أكثر ثقة يوم الأربعاء، قائلاً إنه يشعر "بالرضا الشديد تجاه مسارنا" مع نسخة محرك البحث التي تركز على الذكاء الاصطناعي - لكن المستثمرين لم يكونوا في حالة مزاجية تسمح لهم بتلقي الطمأنينة، مما أرسل السهم إلى أسوأ إغلاق له منذ ستة أشهر.

من الصعب تفويت المفارقة: نفس الشركة التي تتسابق لإعادة هيكلة البحث حول الذكاء الاصطناعي تكتشف أن الإجابات التي يتوسطها الذكاء الاصطناعي تترك فتحات أقل للروابط المدعومة التي بنت إمبراطوريتها. ذهب عمود Breakingviews في رويترز إلى حد وصف تعطيل الذكاء الاصطناعي لنموذج أعمال البحث بأنه "لحظة نابستر" للتكنولوجيا - في إشارة إلى اللحظة التي تبدأ فيها التكنولوجيا الجديدة في تفكيك أعمال شاغل الوظيفة بشكل أسرع من قدرة شاغل الوظيفة على استبدالها.

سباق الإنفاق لا يظهر أي علامات على التباطؤ

لم تكن شركة Alphabet وحدها في اختبار صبر المستثمرين هذا الأسبوع. قامت كل من مايكروسوفت وأمازون بتحديث المستثمرين بشأن نتائجهما في نفس الفترة، وأشارت الشركات الثلاث إلى خطط لمواصلة إنفاق مبالغ فلكية على سباق الذكاء الاصطناعي. انخفضت أسهم أمازون بنسبة 6% في تعاملات ما بعد ساعات العمل بعد أن كانت نتائجها مخيبة للآمال، حيث رفض المستثمرون تكلفة طموحاتها السحابية والذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها تريليون دولار.

أصبح النمط عبر موسم أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى ثابتًا الآن: الإيرادات تنمو، والشركات السحابية تزدهر بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك فإن السوق يعاقب الشركات التي تقوم بالإنفاق لأن عوائد مئات المليارات من الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال غير مثبتة. لقد بلور التدفق النقدي الحر السلبي لشركة Alphabet هذا القلق في رقم واحد.

أسبوع سيء أصبح أسوأ بسبب المنافسة

توجت عمليات البيع امتدادًا مؤلمًا لشركة Google على واجهة المنتج أيضًا. في وقت سابق من الأسبوع، أعلنت الشركة عن Gemini 4 Carbon، النموذج الذي يتصدر الآن الإصدار 5.0 من مؤشر ذكاء التحليل الاصطناعي - لكنها كشفت أنها ستقيد الوصول مبدئيًا إلى مجموعة فرعية من المدافعين السيبرانيين من خلال برنامج Fairwind، مما يعني أن نموذجها الأكثر تقدمًا لا يساهم بأي إيرادات اليوم. وفي الوقت نفسه، أصدرت شركة ميسترال الأوزان المفتوحة لنموذج تزعم أنه يقود حزمة الترميز ذات الوزن المفتوح، وتستمر المعامل الصينية في شحن أنظمة تنافسية بأسعار تنافسية.

وقد دافع ساندر بيتشاي، الرئيس التنفيذي لشركة جوجل، مرارًا وتكرارًا عن إنفاق الشركة الضخم على الذكاء الاصطناعي، بحجة أن نقص الاستثمار هو الخطر الأكبر. هذه الحجة على وشك مواجهة اختبارها الأكثر صرامة: يجب على شركة Alphabet الآن إقناع المستثمرين بأن ملخصات الذكاء الاصطناعي، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، والطلب على الذكاء الاصطناعي السحابي سيولد في نهاية المطاف أموالاً أكثر مما فعلته الإعلانات على شبكة البحث على الإطلاق - قبل أن يفرض حرق الأموال خيارات أكثر صعوبة.

وفي الوقت الراهن، فإن حكم وول ستريت واضح. خسر أحد مزارعي الإيرادات بنسبة 25% من خلال موقع الويب الأكثر زيارة في العالم نصف تريليون دولار من القيمة في يوم واحد، لأن السوق لم يعد يعتقد أن المقايضة الحالية - التضحية بالإعلانات على شبكة البحث لتمويل الذكاء الاصطناعي - هي مقايضة رابحة تلقائيًا.

_يستند هذا المقال إلى تقرير من هيئة الإذاعة البريطانية (كالي هايز) وتعليق من مجلة الإيكونوميست ورويترز بريكنج فيوز._

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →